每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳若凡    

◎每經(jīng)記者 吳若凡

2015年，成功搭建金控平臺的泰禾集團借助業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)品優(yōu)勢，連續(xù)3年實現(xiàn)業(yè)績超越發(fā)展。克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年，泰禾集團實現(xiàn)全年銷售額323.3億元，居房企銷售排行榜第二十二位。

在銷售規(guī)模變大的背后，泰禾集團相繼布局了福州農(nóng)商行、東興證券，參與發(fā)起設(shè)立海峽人壽，借此涉足銀行、券商、保險等領(lǐng)域，泰禾大金控版圖漸次浮出水面。其中，東興證券已經(jīng)為泰禾的融資承擔過承銷商的角色。隨著泰禾未來發(fā)展規(guī)模的進一步擴大，金控平臺的作用會越來越大。

金控平臺雛形漸顯

身處資金密集型行業(yè)，泰禾近年來的快速擴張離不開財務(wù)杠桿的運用。此前，泰禾就已利用信托融資實現(xiàn)了快速擴張，借助較高的資金杠桿實現(xiàn)了高額的凈資產(chǎn)回報。近年來，泰禾的高杠桿率一直為外界所詬病，而進入金融領(lǐng)域布局，泰禾金控平臺將進一步降低融資成本。

通過一系列財務(wù)投資，泰禾擁有了福州農(nóng)商行、東興證券的部分股權(quán)，同時還持有三明進出口報關(guān)公司、福建海峽銀行的股權(quán)。

2015年以來，泰禾先后通過發(fā)行中期票據(jù)、公司債券、股票等多種融資手段，累計募集資金155億元，其中已經(jīng)到位的資金有80億元的公司債，票面利率不高于8%，而剩下的75億元資金也在推進中。根據(jù)泰禾集團2015年三季報，公司資產(chǎn)負債率為85.92%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在這些資金的募集過程中，泰禾早些時間入股的東興證券已多次作為承銷商的角色進入人們的視野，這也表明，泰禾金控平臺的作用初顯。

對此，泰禾董秘洪再春向記者表示，目前公司還是以房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)，涉足大金融是基于戰(zhàn)略和財務(wù)投資的需要。目前金融并未成為泰禾的利潤支撐點。

業(yè)內(nèi)人士分析，泰禾設(shè)立金控平臺的目的，就是想進一步借力資本市場，以股權(quán)融資、債務(wù)融資、資產(chǎn)證券化等方式組建金控平臺，幫助公司進一步擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，實現(xiàn)企業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標。由于泰禾在保險、銀行、券商已經(jīng)搶占了先機，未來不排除在此平臺上設(shè)立金融資產(chǎn)交易中心，為私募股權(quán)眾籌融資產(chǎn)品提供流動性的交易平臺。

讓重資產(chǎn)變輕

五?；鸶呒壨顿Y副總裁陳國華表示，企業(yè)對金控平臺的需要，不僅僅是為了簡單的融資，更是為未來以投資為主導，企業(yè)多元化戰(zhàn)略搭建平臺。尤其是對于經(jīng)營持有性物業(yè)的房企來說，有金融平臺的配合，可以通過資產(chǎn)證券化等方法順利實現(xiàn)輕資產(chǎn)模式。

旭輝集團董事長林中也曾表示，房地產(chǎn)行業(yè)未來要發(fā)展得好，其中很重要的能力，第一是要具備金融思維，第二要駕馭金融工具，第三是有適度的金融平臺。

因此，房企與金融機構(gòu)合作可以看做是“各取所需”。陳國華表示，通過發(fā)行股票、債券的直接融資成本太高，而與金融機構(gòu)聯(lián)合，可以有效降低交易成本。在平臺上，房企可以選擇成立基金公司、信托、資管等。未來，開發(fā)商可以由間接融資為主轉(zhuǎn)向以直接融資為主。

陳國華告訴記者，房地產(chǎn)的資金需求量很大，往往時間跨度不同，主要分前期拿地階段和拿地之后。在前期過程中，銀行不能直接進入交易過程，前期需要房企通過資管設(shè)立信托基金拿地。后期尋求銀行融資，通過銀行授信額度來償還之前所欠債務(wù)。資金的需求會逐漸減少，因此，前期的融資和后期的退出就顯得尤為關(guān)鍵。對于房企來說，有銀行兜底，房企可以實現(xiàn)資金的快速配置進而達到高周轉(zhuǎn)的需求。

業(yè)內(nèi)人士表示，金融對于地產(chǎn)輸血是一方面，最大的目的是跨界金融之后，讓金融界里地產(chǎn)的資源和上下游產(chǎn)業(yè)鏈的資源結(jié)合。通過該金控平臺的運作，最終使得資金流向開發(fā)商所在的項目本身。無論是金融延伸業(yè)務(wù)還是金融衍生業(yè)務(wù)，都對提升房地產(chǎn)主業(yè)的盈利能力會有很大幫助。

發(fā)展金控平臺之難

業(yè)內(nèi)人士表示，對于房企來說，要找到合適的金融機構(gòu)聯(lián)姻，難度也著實不小。此外，金融市場門檻高、資本金數(shù)量需求大，成立金控平臺需要足夠資金來支撐，同時還要熟悉游戲規(guī)則的人才來匹配。

陳國華告訴記者，一般而言，入股大銀行的成本非常之高，動輒就要上億元資金，即使成功參股，也只是小股份。這對房企來說，沒有幾百億元是難以實現(xiàn)的。房企參股銀行的初衷是為了在授信過程種獲得便利，并不是要背上負擔。

房企若要入股證券公司，難度也非常大。這主要是由于中型和大型券商的股東名額受限制，還需要繁瑣的審核程序。陳國華告訴記者，券商的核心能力是對外募集能力，房企更看重通道。

市場上津津樂道的保險行業(yè)，就更難進入了，這主要是由于險資成本低，放出去的杠桿就大。險資收益相對穩(wěn)定，中長期的保險資金更是市場追逐的對象，進入難度可想而知。