每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷     

 每經(jīng)記者 孫宇婷  

美聯(lián)儲時(shí)隔多年開啟加息閥門，在這一背景之下，一些嗅覺敏銳的投資者已經(jīng)著手配置海外資產(chǎn)以期對沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入2016年，人民幣的大幅波動(dòng)，加之A股數(shù)度熔斷以及暴跌，投資者不禁要問：究竟何處才是避風(fēng)港？眼下境內(nèi)市場機(jī)會(huì)難覓，越來越多的投資者將目光投向境外資產(chǎn)，QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）成為投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的主要投資方式之一。

不過，業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提醒稱：當(dāng)前全球流動(dòng)性處于收緊過程中，股市債市都會(huì)有適度的風(fēng)險(xiǎn)。配置上可以考慮增加持有一定的現(xiàn)金，在投資產(chǎn)品上的風(fēng)險(xiǎn)偏好需要調(diào)整降低。

部分基金公司額度耗盡

在人民幣貶值預(yù)期下，以美元計(jì)價(jià)的QDII產(chǎn)品大獲青睞，部分產(chǎn)品甚至因銷售太過火爆，導(dǎo)致出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。記者近期從交易所獲悉，部分基金公司已暫停了QDII相關(guān)產(chǎn)品申購或大額申購。

上證所官網(wǎng)信息顯示，博時(shí)、國泰等基金公司已于近日宣布部分QDII基金暫停申購或暫停大額申購。1月7日，國泰基金宣布即日起暫停納斯達(dá)克100ETF大額申購及定期定額投資業(yè)務(wù)，單日每個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購及定期定額投資業(yè)務(wù)金額不應(yīng)超過50萬元。博時(shí)基金則公告稱，由于外匯額度限制，自1月13日起，暫停博時(shí)標(biāo)普500ETF申購業(yè)務(wù)。

對此，一位不愿具名的基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，每家基金公司的美元額度有限，“僧多粥少，造成投資者申購不上。”

根據(jù)外管局發(fā)布的QDII投資額度審批情況表，截至2015年12月25日，48家證券機(jī)構(gòu)獲批的QDII投資額度為375.5億美元，此次暫停申購部分產(chǎn)品的博時(shí)基金獲批額度為6億美元，國泰基金為4億美元。此外，額度較高的幾家基金公司包括華夏、嘉實(shí)、上投摩根、南方基金等，均在26億美元以上。

記者隨后以投資者身份致電某大型基金公司，其客服人員告知，公司旗下所有QDII產(chǎn)品均因外匯額度原因暫停申購，至于何時(shí)恢復(fù)要以官網(wǎng)公告為準(zhǔn)。當(dāng)記者問及是否還有其他可替代的投資境外基金產(chǎn)品時(shí)，該客服坦言，現(xiàn)階段這類產(chǎn)品非常稀缺。

美元收益類產(chǎn)品最受歡迎

“這次（申購熱潮）主要朝向收益比較穩(wěn)定的產(chǎn)品。跟去年那波不太一樣，當(dāng)時(shí)大家是跑去香港，炒香港市場。”前述基金經(jīng)理進(jìn)一步分析道。

對此，第一上海首席策略師葉尚志告訴記者，這一局面反映出市場可能憂慮人民幣貶值、港股跌幅或比A股更大，資金寄望通過QDII來投資境外產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)、爭取相對回報(bào)的目的。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至上周五（1月15日），滬指今年以來已經(jīng)跌去18.03%，而與內(nèi)地市場聯(lián)動(dòng)性越來越高的港股市場也不樂觀，同期恒指累計(jì)跌幅達(dá)10.92%。

前述基金經(jīng)理也表示，當(dāng)前熱銷的QDII產(chǎn)品主要是海外固定收益類型產(chǎn)品，尤其是美元收益類產(chǎn)品。“其實(shí)，一直以來大家對于資產(chǎn)的分散投資是有需求的，QDII專注境外資產(chǎn)，過去這部分的配置比例較低，眼下因?yàn)閰R率波動(dòng)因素，讓市場對其價(jià)值有了重新定位。應(yīng)該說，適當(dāng)做些境外資產(chǎn)配置也是合理的。”

目前針對美元類投資，境內(nèi)居民有美元存款、美元理財(cái)、QDII基金三種渠道。當(dāng)前，一年期美元定存利率不到1%；美元理財(cái)收益在1.1%至2.2%之間，且有一定管理費(fèi)用。此外，這兩種投資方式還受到5萬美元的年購匯額度限制。業(yè)內(nèi)人士表示，通過QDII基金增配美元資產(chǎn)，投資者不僅可以繞過個(gè)人5萬美元的購匯額度限制，同時(shí)還可以借投資美國股市、債市等分享美元升值帶來的投資機(jī)會(huì)，從而獲得比美元存款或美元理財(cái)更高的收益。

就眼下幾類投資渠道而言，QDII相對收益最高，可以達(dá)到4%以上，但風(fēng)險(xiǎn)高、門檻高、操作起來也較為麻煩。

專家：應(yīng)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好

任何投資產(chǎn)品，都有其需要面對的風(fēng)險(xiǎn)，QDII產(chǎn)品面對的風(fēng)險(xiǎn)則包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。“尤其對于習(xí)慣了境內(nèi)市場環(huán)境的投資者而言，出海投資需要特別注意匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”一位基金業(yè)內(nèi)人士提醒稱。

根據(jù)Choice終端數(shù)據(jù)，年初以來，135只QDII基金中僅有25只上漲，收益靠前的多為黃金類和債券類QDII。同期，表現(xiàn)最遜的QDII集中于港股類、美股類和大宗商品類，跌幅大多超過10%。

前述基金業(yè)人士表示，“美聯(lián)儲處于加息周期當(dāng)中，對美元固定收益類型資產(chǎn)的影響也是負(fù)面的。投資者還是要注意防范加息導(dǎo)致的債券風(fēng)險(xiǎn)，尤其是高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)，還有信用風(fēng)險(xiǎn)。”

資料顯示，2015年12月，美聯(lián)儲開啟了近十年以來的首次加息，并預(yù)期2016年可能加息四次。不過當(dāng)時(shí)的表態(tài)也留了后路——“如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不支持加息，會(huì)調(diào)整計(jì)劃。”上周五，美股大幅低開，油價(jià)再度跌破30美元/桶。除股市下跌以外，公司債券收益率相對美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)上漲較快，垃圾債更是如此。此外，強(qiáng)勢美元對出口構(gòu)成抑制，令美國經(jīng)濟(jì)增長放緩。

“目前，由于環(huán)球金融市場正在面對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，各類型資產(chǎn)包括債券、大宗商品和股票，其波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚未解除。”葉尚志向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“配置上可以考慮增加持有一定的現(xiàn)金，在投資產(chǎn)品上的風(fēng)險(xiǎn)偏好需要調(diào)整降低，等候風(fēng)險(xiǎn)解除。”

“今年其實(shí)大家都在尋找相對安全、穩(wěn)定的資產(chǎn)進(jìn)行配置。因?yàn)槊缆?lián)儲處于加息周期中，投資者一味追求海外投資報(bào)酬，我還是擔(dān)心全球流動(dòng)性處于收緊的過程，股市債市都會(huì)有適度的風(fēng)險(xiǎn)。”前述基金人士表示，“我認(rèn)為尋找那些相對比較穩(wěn)妥的固定收益類型產(chǎn)品應(yīng)該是合理的。”