每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

對(duì)于部分已經(jīng)披星戴帽的公司而言，每到年關(guān)，便是事關(guān)其生死存亡的重要時(shí)刻。這些公司因業(yè)績(jī)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)等各種原因，不同程度地存在著被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，在這些*ST股中，部分企業(yè)自2015年初甚至2014年就開(kāi)始了重組改變主營(yíng)業(yè)務(wù)的保殼舉措，也有企業(yè)在年底靠資產(chǎn)處置或財(cái)政補(bǔ)貼突擊扭虧。通過(guò)種種舉措，這些企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)缫呀?jīng)“脫胎換骨”。因此，雖然距離年報(bào)披露還有一段時(shí)間，但大部分*ST股的保殼結(jié)果其實(shí)已經(jīng)提前揭曉。

逾半數(shù)公司已“上岸”

上證所官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自1月4日以來(lái)，上證所連續(xù)向*ST企業(yè)下發(fā)監(jiān)管工作函，要求相關(guān)公司及時(shí)披露業(yè)績(jī)預(yù)告并充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。包括*ST秦嶺、*ST中昌、*ST銀鴿和*ST明科等21家公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上證所之所以“逼問(wèn)”*ST公司業(yè)績(jī)，這或許是源于根據(jù)相關(guān)規(guī)定，作為*ST股的21家公司均存在著被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)滬深交易所的規(guī)定，上市公司股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示后出現(xiàn)下列情形之一，公司股票存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)：其一，公司被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示后首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值；其二，上市公司股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示后首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值；其三，上市公司股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示后首個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告繼續(xù)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

不過(guò)，上證所或許是多慮了。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股47家*ST股中的半數(shù)已經(jīng)提前“上岸”。

Choice終端數(shù)據(jù)顯示，在A股47家*ST公司中，已有25家公司發(fā)布2015年業(yè)績(jī)預(yù)告或在2015年三季報(bào)中對(duì)全年業(yè)績(jī)作出了預(yù)測(cè)。其中，*ST華錦、*ST華賽、*ST金路、*ST酒鬼、*ST美利等20家公司宣布扭虧。

在其余尚未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的*ST股當(dāng)中，*ST夏利則是在資產(chǎn)處置公告中對(duì)2015年業(yè)績(jī)有過(guò)預(yù)測(cè)。公司于2013年、2014年巨虧，2015年前三季度依舊虧損8.54億元。然而，公司在去年12月初宣布將動(dòng)力總成資產(chǎn)和研發(fā)資產(chǎn)出售給控股股東一汽股份，涉及資金超過(guò)28億元。鑒于此，其初步預(yù)計(jì)2015年將實(shí)現(xiàn)盈利。

部分公司在三季度便已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭虧，如*ST天化，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)盈利518.89萬(wàn)元。此外，公司還在2015年末發(fā)布了兩項(xiàng)扭虧措施。總體來(lái)看，該公司2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正的可能性較大。*ST樂(lè)電的情況也大體有些相似，公司前三季度盈利達(dá)5679.02萬(wàn)元。只要去年四季度沒(méi)有發(fā)生“黑天鵝”事件，公司全年扭虧的可能性很大。2015年前三季度盈利的*ST中魯在去年12月末獲得了一筆搬遷補(bǔ)償款，合計(jì)將增加公司2015年度凈利潤(rùn)約2937萬(wàn)元。

此外，2015年前三季度虧損的“野百合”也可能迎來(lái)春天。

2015年前三季度虧損818萬(wàn)元*ST春暉，公司在去年12月通過(guò)資產(chǎn)處置獲得了數(shù)百萬(wàn)元收益，而開(kāi)平市財(cái)政局在2015年末及時(shí)的輸入1200萬(wàn)元扶持資金，更是替公司扭虧加了一道保險(xiǎn)。

*ST銀鴿則在2015年四季度連續(xù)獲得政府經(jīng)營(yíng)扶持獎(jiǎng)勵(lì)資金、增值稅退稅款、節(jié)能減排專項(xiàng)補(bǔ)助資金等，累計(jì)金額逾2億元。這部分資金將計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，對(duì)2015年前三季度虧損8262.5萬(wàn)元的*ST銀鴿而言，扭虧似乎不是難事。

部分公司業(yè)績(jī)情況還未明確

此外，部分*ST股雖然作出了行之有效的保殼舉措，但最終結(jié)果目前沒(méi)有得到明確。

譬如*ST京藍(lán)，該公司2013年、2014年持續(xù)虧損，在上述情況下，公司2014年便曾籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票方案。不過(guò)，這場(chǎng)增發(fā)于2015年4月遭證監(jiān)會(huì)否決。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)低迷，2015年前三季度，公司凈利潤(rùn)巨虧5.46億元。在巨大的保殼壓力之下，公司2015年長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都在籌劃重大事項(xiàng)。到2015年末，公司終于完成了資產(chǎn)出售事項(xiàng)。預(yù)案顯示，此次預(yù)計(jì)可以給公司帶來(lái)約5.1億元的收益。這無(wú)疑大大增加了公司的保殼砝碼。同時(shí)，公司還在進(jìn)行資產(chǎn)重組事宜。截至目前，公司稱與交易對(duì)方就交易框架方案基本達(dá)成一致，但重組方案還未披露。

*ST星美、*ST明科的情況也十分類似，兩家公司分別實(shí)施了資產(chǎn)重組、連續(xù)的資產(chǎn)出售，但公司還未對(duì)2015年的業(yè)績(jī)作出明確的預(yù)測(cè)。

與上述公司相比，*ST川化似乎讓人感覺(jué)到其正在“坐以待斃”。截至目前，公司仍然沒(méi)有推出根本措施扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)虧損的局面。

資料顯示，*ST川化2013年、2014年巨虧。2015年前三季度，公司持續(xù)虧損1.68億元，保殼壓力可見(jiàn)一斑。

值得注意的是，還有部分企業(yè)雖然”滿足“了經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，但卻存在其他暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

如*ST舜船預(yù)計(jì)2015年將虧損，但由于其2013年凈利潤(rùn)為正，從業(yè)績(jī)上看，即便其2015年延續(xù)虧損，公司仍不會(huì)被暫停上市。不過(guò)，公司2013年、2014年財(cái)報(bào)均被會(huì)計(jì)師事務(wù)所拒絕（無(wú)法）表示意見(jiàn)，倘若公司2015年財(cái)報(bào)繼續(xù)被審計(jì)機(jī)構(gòu)如此定義，公司股票可能會(huì)被暫停上市。在已經(jīng)宣布扭虧的公司中，*ST云網(wǎng)等也存在因此類原因而被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，*ST舜船正在被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，如公司存在欺詐發(fā)行或重大信息披露違法行為，公司股票將被暫停上市，這成為懸在公司頭頂?shù)牧硪话牙麆Α?/p>

各顯“扭虧”神通

事實(shí)上，梳理*ST股的保殼歷史可以發(fā)現(xiàn)，這些公司采用的扭虧手段大體不外乎以下幾種：資產(chǎn)處置、資產(chǎn)重組以及其他諸如財(cái)政補(bǔ)助、債務(wù)豁免等特殊方式。

其中，資產(chǎn)處置是最為主流的保殼手段。這或許是源于此種方式行之有效、簡(jiǎn)便快捷，且大部分無(wú)需監(jiān)管層審批的特點(diǎn)。事實(shí)上，關(guān)于這一點(diǎn)，在前文中已經(jīng)有所闡述。諸如*ST夏利、*ST京藍(lán)、*ST明科、*ST陽(yáng)化、*ST金化等多家公司便是實(shí)施了“賣子求生”的動(dòng)作。

在這里再舉兩個(gè)憑借處置資產(chǎn)滿血復(fù)活的例子。譬如此前深陷泥潭的*ST云網(wǎng)。該公司曾于2015年10月30日披露了《2015年第三季度報(bào)告全文》，其中預(yù)計(jì)2015年度凈利潤(rùn)將虧損8500萬(wàn)元至1億元。令投資者感到喜悅的是，今年1月12日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)修正預(yù)告，將全年凈利潤(rùn)修正為盈利800萬(wàn)元至3500萬(wàn)元。盈利的主要原因在于：公司通過(guò)重大資產(chǎn)出售預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)盈利2億元；公司“湘鄂情”系列商標(biāo)在2015年12月底前完成全部所轉(zhuǎn)讓商標(biāo)的過(guò)戶登記工作，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)盈利9400萬(wàn)元。

再如此前一度在暫定上市邊緣徘徊的*ST金路于1月14日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬(wàn)元~2500萬(wàn)元。隨著這份業(yè)績(jī)預(yù)告的出爐，公司投資者終可以松一口氣了。

此外，部分公司則采用了資產(chǎn)重組方式扭虧。其中有多家公司剛剛完成重組或者是在籌劃推進(jìn)重組，一些公司希望通過(guò)重組改善經(jīng)營(yíng)狀況以實(shí)現(xiàn)“保殼”。這其中便包括*ST申科、*ST霞客、*ST新梅、*ST常林等。而ST銀鴿、*ST天化等則是主要依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼。

目前依然未明確業(yè)績(jī)的*ST中昌則是采用了“多管齊下”的方式。公司先后通過(guò)出售資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)方免除債務(wù)以及資產(chǎn)重組扭虧。

此前，公司將持有的評(píng)估價(jià)值為-8884.89萬(wàn)元的全資子公司中昌海運(yùn)（上海）100%的股權(quán)以1萬(wàn)元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給公司第二大股東上海興銘；同時(shí)，公司將持有的評(píng)估價(jià)值為8787.43萬(wàn)元的全資孫公司普陀中昌100%的股權(quán)以評(píng)估價(jià)轉(zhuǎn)讓給上海興銘。上述交易較大提升了公司凈資產(chǎn)。

除了自救以外，*ST中昌還成功的請(qǐng)到了外援。公司全資子公司銘邦貿(mào)易與非關(guān)聯(lián)方翔海燃料簽署《債權(quán)免除協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定，在銘邦貿(mào)易向翔海燃料支付了相應(yīng)油料款后，翔海燃料出具函件同意免除銘邦貿(mào)易剩余應(yīng)付油料款1.09億元的支付義務(wù)。在上述動(dòng)作之下，上市公司預(yù)計(jì)公司2015年的凈利潤(rùn)同比將大幅好轉(zhuǎn)（2014年虧損3.3億元）。

與此同時(shí)，*ST中昌還在資產(chǎn)重組上有所動(dòng)作，倘若公司籌劃的重組完成，無(wú)疑將為上市公司未來(lái)的業(yè)績(jī)提供重要保障。