每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔多年開(kāi)啟加息閥門(mén)，在這一背景之下，一些嗅覺(jué)敏銳的投資者已經(jīng)著手配置海外資產(chǎn)以期對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入2016年，人民幣的大幅波動(dòng)，加之A股數(shù)度熔斷以及暴跌，投資者不禁要問(wèn)：究竟何處才是避風(fēng)港？眼下境內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)難覓，越來(lái)越多的投資者將目光投向境外資產(chǎn)，QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）成為投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的主要投資方式之一。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提醒稱(chēng)：當(dāng)前全球流動(dòng)性處于收緊過(guò)程中，股市債市都會(huì)有適度的風(fēng)險(xiǎn)。配置上可以考慮增加持有一定的現(xiàn)金，在投資產(chǎn)品上的風(fēng)險(xiǎn)偏好需要調(diào)整降低。

部分基金公司額度耗盡

在人民幣貶值預(yù)期下，以美元計(jì)價(jià)的QDII產(chǎn)品大獲青睞，部分產(chǎn)品甚至因銷(xiāo)售太過(guò)火爆，導(dǎo)致出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。記者近期從交易所獲悉，部分基金公司已暫停了QDII相關(guān)產(chǎn)品申購(gòu)或大額申購(gòu)。

上證所官網(wǎng)信息顯示，博時(shí)、國(guó)泰等基金公司已于近日宣布部分QDII基金暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)。1月7日，國(guó)泰基金宣布即日起暫停納斯達(dá)克100ETF大額申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)，單日每個(gè)基金賬戶(hù)的累計(jì)申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)金額不應(yīng)超過(guò)50萬(wàn)元。博時(shí)基金則公告稱(chēng)，由于外匯額度限制，自1月13日起，暫停博時(shí)標(biāo)普500ETF申購(gòu)業(yè)務(wù)。

對(duì)此，一位不愿具名的基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，每家基金公司的美元額度有限，“僧多粥少，造成投資者申購(gòu)不上?！?/p>

根據(jù)外管局發(fā)布的QDII投資額度審批情況表，截至2015年12月25日，48家證券機(jī)構(gòu)獲批的QDII投資額度為375.5億美元，此次暫停申購(gòu)部分產(chǎn)品的博時(shí)基金獲批額度為6億美元，國(guó)泰基金為4億美元。此外，額度較高的幾家基金公司包括華夏、嘉實(shí)、上投摩根、南方基金等，均在26億美元以上。

記者隨后以投資者身份致電某大型基金公司，其客服人員告知，公司旗下所有QDII產(chǎn)品均因外匯額度原因暫停申購(gòu)，至于何時(shí)恢復(fù)要以官網(wǎng)公告為準(zhǔn)。當(dāng)記者問(wèn)及是否還有其他可替代的投資境外基金產(chǎn)品時(shí)，該客服坦言，現(xiàn)階段這類(lèi)產(chǎn)品非常稀缺。

美元收益類(lèi)產(chǎn)品最受歡迎

“這次（申購(gòu)熱潮）主要朝向收益比較穩(wěn)定的產(chǎn)品。跟去年那波不太一樣，當(dāng)時(shí)大家是跑去香港，炒香港市場(chǎng)?！鼻笆龌鸾?jīng)理進(jìn)一步分析道。

對(duì)此，第一上海首席策略師葉尚志告訴記者，這一局面反映出市場(chǎng)可能憂慮人民幣貶值、港股跌幅或比A股更大，資金寄望通過(guò)QDII來(lái)投資境外產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)、爭(zhēng)取相對(duì)回報(bào)的目的。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至上周五（1月15日），滬指今年以來(lái)已經(jīng)跌去18.03%，而與內(nèi)地市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性越來(lái)越高的港股市場(chǎng)也不樂(lè)觀，同期恒指累計(jì)跌幅達(dá)10.92%。

前述基金經(jīng)理也表示，當(dāng)前熱銷(xiāo)的QDII產(chǎn)品主要是海外固定收益類(lèi)型產(chǎn)品，尤其是美元收益類(lèi)產(chǎn)品?！捌鋵?shí)，一直以來(lái)大家對(duì)于資產(chǎn)的分散投資是有需求的，QDII專(zhuān)注境外資產(chǎn)，過(guò)去這部分的配置比例較低，眼下因?yàn)閰R率波動(dòng)因素，讓市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值有了重新定位。應(yīng)該說(shuō)，適當(dāng)做些境外資產(chǎn)配置也是合理的?！?/p>

目前針對(duì)美元類(lèi)投資，境內(nèi)居民有美元存款、美元理財(cái)、QDII基金三種渠道。當(dāng)前，一年期美元定存利率不到1%；美元理財(cái)收益在1.1%至2.2%之間，且有一定管理費(fèi)用。此外，這兩種投資方式還受到5萬(wàn)美元的年購(gòu)匯額度限制。業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)QDII基金增配美元資產(chǎn)，投資者不僅可以繞過(guò)個(gè)人5萬(wàn)美元的購(gòu)匯額度限制，同時(shí)還可以借投資美國(guó)股市、債市等分享美元升值帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，從而獲得比美元存款或美元理財(cái)更高的收益。

就眼下幾類(lèi)投資渠道而言，QDII相對(duì)收益最高，可以達(dá)到4%以上，但風(fēng)險(xiǎn)高、門(mén)檻高、操作起來(lái)也較為麻煩。

專(zhuān)家：應(yīng)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好

任何投資產(chǎn)品，都有其需要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，QDII產(chǎn)品面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)則包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等?！坝绕鋵?duì)于習(xí)慣了境內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的投資者而言，出海投資需要特別注意匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士提醒稱(chēng)。

根據(jù)Choice終端數(shù)據(jù)，年初以來(lái)，135只QDII基金中僅有25只上漲，收益靠前的多為黃金類(lèi)和債券類(lèi)QDII。同期，表現(xiàn)最遜的QDII集中于港股類(lèi)、美股類(lèi)和大宗商品類(lèi)，跌幅大多超過(guò)10%。

前述基金業(yè)人士表示，“美聯(lián)儲(chǔ)處于加息周期當(dāng)中，對(duì)美元固定收益類(lèi)型資產(chǎn)的影響也是負(fù)面的。投資者還是要注意防范加息導(dǎo)致的債券風(fēng)險(xiǎn)，尤其是高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)，還有信用風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

資料顯示，2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了近十年以來(lái)的首次加息，并預(yù)期2016年可能加息四次。不過(guò)當(dāng)時(shí)的表態(tài)也留了后路——“如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不支持加息，會(huì)調(diào)整計(jì)劃?！鄙现芪?，美股大幅低開(kāi)，油價(jià)再度跌破30美元/桶。除股市下跌以外，公司債券收益率相對(duì)美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)上漲較快，垃圾債更是如此。此外，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)出口構(gòu)成抑制，令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

“目前，由于環(huán)球金融市場(chǎng)正在面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，各類(lèi)型資產(chǎn)包括債券、大宗商品和股票，其波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚未解除。”葉尚志向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“配置上可以考慮增加持有一定的現(xiàn)金，在投資產(chǎn)品上的風(fēng)險(xiǎn)偏好需要調(diào)整降低，等候風(fēng)險(xiǎn)解除?！?/p>

“今年其實(shí)大家都在尋找相對(duì)安全、穩(wěn)定的資產(chǎn)進(jìn)行配置。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)處于加息周期中，投資者一味追求海外投資報(bào)酬，我還是擔(dān)心全球流動(dòng)性處于收緊的過(guò)程，股市債市都會(huì)有適度的風(fēng)險(xiǎn)?！鼻笆龌鹑耸勘硎?，“我認(rèn)為尋找那些相對(duì)比較穩(wěn)妥的固定收益類(lèi)型產(chǎn)品應(yīng)該是合理的?！?/p>