過去數(shù)十年間，油價下跌時美國經(jīng)濟(jì)增速加快，油價上漲時增速放緩，似乎成為一條真理。但這次油價下跌，未能令美國經(jīng)濟(jì)嘗到以往的甜頭。

【高估低油價好處】

隨著油價跌至２００３年以來最低水平，一些分析師認(rèn)為，低油價在２０１６年恐難明顯刺激美國經(jīng)濟(jì)增長。

美國《紐約時報》２１日援引美國聯(lián)邦儲備委員會舊金山聯(lián)儲主席約翰·Ｃ.·威廉斯的話說：“我們想錯了。”

以往，油價走低產(chǎn)生的效果無異于對消費者減稅，從而使消費者獲得更多余錢消費。而且，原先美國用油主要依靠進(jìn)口，油價下跌對美國油企而言利大于弊。

但現(xiàn)在情況有所不同。隨著美國能源企業(yè)削減投資并裁員，低油價產(chǎn)生的負(fù)面影響兌現(xiàn)大于而且快于預(yù)期。另一方面，隨著投資者捂住一部分現(xiàn)金，低油價帶來的好處卻兌現(xiàn)地更小、更遲。

摩根大通銀行分析師去年１月預(yù)測，低油價將為２０１５年美國經(jīng)濟(jì)增長率貢獻(xiàn)０.７％，但今年預(yù)測低油價可能拖累經(jīng)濟(jì)增長率０.３％。

【省錢買更多油】

盡管美國對進(jìn)口石油的依賴大幅降低，但消費者的用油開銷中，相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)而貢獻(xiàn)給美國本土油氣企業(yè)，沖抵了國際油價下跌本應(yīng)帶來的部分省錢效應(yīng)。

美國能源信息局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，２０１４年，美國消費的石油僅２７％來自進(jìn)口，為１９８５年以來最低。

有趣的是，摩根大通一份信用卡消費數(shù)據(jù)顯示，人們把省下的油錢用來買更多油，而非其他商品。《紐約時報》分析，這一問題換言之，可能意味人們不愿更多花掉從其他渠道所獲收入。

一些分析師認(rèn)為，消費者不愿消費，因為他們?nèi)员池?fù)高額債務(wù)有待償還。但另一些分析師較為樂觀，稱消費者起初表現(xiàn)猶豫，因為不確定低油價將持續(xù)多久。

國際能源署本周預(yù)測，產(chǎn)量穩(wěn)定與需求下滑將使油價進(jìn)一步走低，“除非情況發(fā)生變化，否則油市將被過度供給淹沒”。

【打亂美聯(lián)儲加息節(jié)奏】

油價大跌同樣引發(fā)其他問題，例如助推美國股市下跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾５００種股票指數(shù)今年累計下跌１０％。另外，低油價對美國通脹率產(chǎn)生影響，正在破壞美聯(lián)儲今年加息大約１％的計劃。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)分析師邁克爾·費羅利認(rèn)為，美聯(lián)儲３月不會宣布加息；美聯(lián)儲現(xiàn)在對通脹目標(biāo)達(dá)成的擔(dān)憂超過對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。

紐約聯(lián)儲最新調(diào)查結(jié)果顯示，消費者預(yù)期的通脹率回落至３年后達(dá)到２.８％。美聯(lián)儲已設(shè)立通脹率每年增長２％的目標(biāo)。

美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫前顧問、達(dá)特茅斯大學(xué)教授安德魯·萊文說：“我認(rèn)為，美聯(lián)儲必須嚴(yán)肅考慮美國可能出現(xiàn)另一次經(jīng)濟(jì)下行的可能性，繼續(xù)為這種情況制定應(yīng)急預(yù)案。”

萊文說：“金融市場和實體經(jīng)濟(jì)之間會互相影響。你也許認(rèn)為市場失去理性，但即便如此，也會外溢至實體經(jīng)濟(jì)。”