隨著基金2015年年報(bào)的陸續(xù)公布，基金投資路線圖逐漸清晰。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日，597只股票型基金中有523只已公布2015年年報(bào)。從基金增倉(cāng)的情況來(lái)看，新進(jìn)152只個(gè)股，增持196只個(gè)股，合計(jì)增倉(cāng)股為348只。從基金增倉(cāng)的行業(yè)屬性看，基金在去年底對(duì)非銀金融、家用電器、電子和房地產(chǎn)等4類行業(yè)最為看中，增倉(cāng)股占行業(yè)成份股比例居前，分別達(dá)到28.57%、21.05%、18.24%和18.18%。 非銀金融迎中長(zhǎng)期布局良機(jī) 據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，從基金已披露持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2015年四季度末，基金累計(jì)新進(jìn)、增持申萬(wàn)一級(jí)非銀金融行業(yè)內(nèi)成份股12只，占成份股總數(shù)比例為28.57%。從申萬(wàn)二級(jí)的角度看，這12只個(gè)股中，有8只個(gè)股屬證券行業(yè)、3只個(gè)股屬多元金融行業(yè)、1只個(gè)股屬保險(xiǎn)行業(yè)。 具體來(lái)看，基金本期新進(jìn)西南證券、西水股份2只個(gè)股，新進(jìn)股數(shù)分別為352.88萬(wàn)股、17.55萬(wàn)股。增持方面，本期基金對(duì)東吳證券、西部證券、方正證券3只個(gè)股增持?jǐn)?shù)量均超過(guò)千萬(wàn)股，分別達(dá)到2983.22萬(wàn)股、1093.83萬(wàn)股、1010.81萬(wàn)股，除此之外，其余獲得基金增持的非銀金融股分別為山西證券、陜國(guó)投A、國(guó)信證券、光大證券、安信信托、華鐵科技、東北證券。 從本期基金總持股數(shù)量來(lái)看，方正證券、東吳證券、西部證券、陜國(guó)投A4只非銀金融股，截至去年四季度末基金累計(jì)持股數(shù)量均超過(guò)千萬(wàn)股，此外，持股數(shù)量超過(guò)500萬(wàn)股的個(gè)股還有山西證券、光大證券、國(guó)信證券、安信信托。 伴隨著新進(jìn)、增持個(gè)股年后股價(jià)的調(diào)整，基金的理論持倉(cāng)市值也有所下滑。若目前相關(guān)個(gè)股的持倉(cāng)數(shù)量未出現(xiàn)變化，年后東吳證券（12999.27萬(wàn)元）、方正證券（12913.38萬(wàn)元）、西部證券（9355.73萬(wàn)元）、光大證券（4276.92萬(wàn)元）、山西證券（3103.33萬(wàn)元）、陜國(guó)投A（3024.88萬(wàn)元）、安信信托（3023.03萬(wàn)元）、國(guó)信證券（2590.60萬(wàn)元）、華鐵科技（1015.29萬(wàn)元）等個(gè)股機(jī)構(gòu)持股部分浮虧均超過(guò)千萬(wàn)元。 盡管相關(guān)個(gè)股今年以來(lái)遭到大幅殺跌，但需要注意的是，隨著滬指在2900點(diǎn)附近形成筑底趨勢(shì)，本周部分基金新進(jìn)增持的非銀金融股已率先出現(xiàn)反彈，具體來(lái)看，本周東北證券、光大證券、華鐵科技、西水股份、西南證券等個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲，而資金面上，東北證券（37130.45萬(wàn)元）、西南證券（21239.70萬(wàn)元）、國(guó)信證券（3159.28萬(wàn)元）等個(gè)股本周均實(shí)現(xiàn)了大單資金凈流入，獲得了市場(chǎng)主力資金的青睞。 對(duì)于行業(yè)投資機(jī)會(huì)，國(guó)海證券提出三點(diǎn)投資建議，首先，1月份業(yè)績(jī)承壓，短期投資者保持謹(jǐn)慎。在利空的影響下，股票市場(chǎng)在1月初出現(xiàn)大幅調(diào)整，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力下行明顯，券商板塊1月份業(yè)績(jī)大概率環(huán)比下行，目前股指不確定性較強(qiáng)，建議短期投資者繼續(xù)等待反彈機(jī)會(huì)。第二，無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂券商業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前的券商信用業(yè)務(wù)擔(dān)保比例均很高，離平倉(cāng)有較大安全空間。第三，行業(yè)估值處于低位，中長(zhǎng)期投資者迎來(lái)布局機(jī)會(huì)。近期的下跌使得券商板塊估值進(jìn)一步回落，行業(yè)整體市凈率為2倍左右，大券商市凈率在1.4倍至1.8倍區(qū)間，預(yù)計(jì)2016年多項(xiàng)資本市場(chǎng)改革政策將落地，對(duì)行業(yè)形成長(zhǎng)期利好，板塊目前位置的長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)，建議中長(zhǎng)期投資者分批布局。 具體標(biāo)的上，該券商表示，首推投行收入占比高、IPO儲(chǔ)備豐富、自營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健且近期有融資動(dòng)作的國(guó)金證券和興業(yè)證券；同時(shí)，建議關(guān)注估值低、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型清晰且逐漸收效的華泰證券和廣發(fā)證券。多元金融行業(yè)中，看好金控轉(zhuǎn)型加速且具有央企改革預(yù)期的經(jīng)緯紡機(jī)，以及匯聚“國(guó)資金控背景+P2P+征信”三大看點(diǎn)的大連友誼。 電子半導(dǎo)體子行業(yè)最受關(guān)注 基金持倉(cāng)動(dòng)向一直備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日已公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)配置來(lái)看，基金去年四季度新進(jìn)增持29只電子股，占行業(yè)成份股比例為18.24%。 從增持角度來(lái)看，去年四季度，基金增持18只電子股，其中，增持思創(chuàng)醫(yī)惠、勁勝精密、春興精工股份數(shù)量均超過(guò)1000萬(wàn)股，分別達(dá)到1440.62萬(wàn)股和1417.43萬(wàn)股、1115.27萬(wàn)股，增持漢麻產(chǎn)業(yè)、東軟載波、三環(huán)集團(tuán)等3只個(gè)股股份數(shù)量也均在500萬(wàn)股以上，此外，基金去年四季度還不同程度的增持了共達(dá)電聲、南洋科技、卓翼科技、蓉勝超微、南大光電、中穎電子、陽(yáng)光照明、合力泰、勁勝精密、瑞豐光電、艾比森、正業(yè)科技。 新進(jìn)個(gè)股方面，在去年四季度基金新進(jìn)的11只電子股中，可立克、潤(rùn)欣科技、博敏電子均為去年12月份上市的次新股，基金新進(jìn)增持股份數(shù)量分別達(dá)到22.68萬(wàn)股、15.27萬(wàn)股、7.08萬(wàn)股，此外，基金去年四季度新進(jìn)持有股份數(shù)量超100萬(wàn)股的個(gè)股有奧拓電子、麥達(dá)數(shù)字、天津普林、綜藝股份，新進(jìn)持有股份數(shù)量分別為991.28萬(wàn)股、698.92萬(wàn)股、243.72萬(wàn)股、157.71萬(wàn)股，與此同時(shí)，科恒股份、新亞制程、宇順電子、海洋王等4只個(gè)股也為基金新進(jìn)電子股。 市場(chǎng)表現(xiàn)方面，上述被基金去年四季度新進(jìn)增持的電子股中，除正業(yè)科技、科恒股份、綜藝股份目前停牌外，本周，有18只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，蓉勝超微、艾比森、麥達(dá)數(shù)字、勁勝精密、新亞制程、南大光電、東軟載波、共達(dá)電聲、奧拓電子等個(gè)股期間累計(jì)漲幅居前，期間累計(jì)漲幅分別為21.75%、16.19%、14.65%、14.33%、10.61%、8.15%、8.05%、6.40%和5.81%。 上述被基金關(guān)注個(gè)股同樣也受到市場(chǎng)資金青睞，在本周股指震蕩整理之際，博敏電子（15919.52萬(wàn)元）、麥達(dá)數(shù)字（6285.82萬(wàn)元）、蓉勝超微（2493.76萬(wàn)元）、東軟載波（1195.37萬(wàn)元）、海洋王（436.42萬(wàn)元）、艾比森（386.64萬(wàn)元）、共達(dá)電聲（375.65萬(wàn)元）、新亞制程（97.47萬(wàn)元）等個(gè)股周內(nèi)均呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)。 通過(guò)梳理不難發(fā)現(xiàn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)新形態(tài)背景下，基金投資普遍重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域多是在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)背景下的成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)，其中，電子細(xì)分子行業(yè)中如半導(dǎo)體、汽車電子、VR、LED、關(guān)鍵零組件等均被涉及。嘉實(shí)基金電子行業(yè)研究員就認(rèn)為，2016年電子行業(yè)有三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域成長(zhǎng)機(jī)會(huì)值得關(guān)注：一是處于變革成長(zhǎng)期的半導(dǎo)體；二是新硬件、創(chuàng)新成長(zhǎng)的VR；三是安全駕駛、持續(xù)成長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)——汽車電子。 與其不謀而合的是，國(guó)海證券也表示，市場(chǎng)預(yù)期最高的半導(dǎo)體子行業(yè)依然是本輪下跌中最為抗跌或者說(shuō)上漲彈性最佳的品種，而擁有大量中小市值公司的LED板塊由于轉(zhuǎn)型預(yù)期強(qiáng)烈，亦有良好表現(xiàn)?？傮w來(lái)看，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)+主題熱點(diǎn)結(jié)合類的個(gè)股毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)該是最為穩(wěn)健的標(biāo)的選擇。 而國(guó)金證券也指出，盡管供應(yīng)鏈庫(kù)存處于持續(xù)消化之中，但由于沒(méi)有明顯基本面的有效支撐，電子股現(xiàn)階段僅能依靠主題投資支持，而半導(dǎo)體領(lǐng)域的并購(gòu)重組最引人矚目，因此建議關(guān)注與半導(dǎo)體相關(guān)個(gè)股，如太極實(shí)業(yè)、中穎電子、長(zhǎng)電科技、通富微電、七星電子、上海新陽(yáng)、天華超凈、三安光電等。在關(guān)鍵零組件方面，可以重點(diǎn)關(guān)注：立訊精密、長(zhǎng)盈精密、勝利精密、環(huán)旭電子、歐菲光、歌爾聲學(xué)等。 家用電器低估值高分紅優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn) 據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，從基金已披露持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2015年四季度末，在申萬(wàn)一級(jí)家用電器行業(yè)中，基金本期在增持6只個(gè)股的同時(shí)，還新進(jìn)了6只個(gè)股，合計(jì)新進(jìn)增持12只個(gè)股，占行業(yè)成份股總數(shù)的比例為21.05%。從申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的角度來(lái)看，這12只個(gè)股中的9只個(gè)股均集中在白色家電細(xì)分行業(yè)中，另外3只個(gè)股則屬視聽(tīng)器材行業(yè)。 具體來(lái)看，基金本期新進(jìn)了樂(lè)金健康、海立股份、創(chuàng)維數(shù)字、盾安環(huán)境、中新科技、依米康等6只個(gè)股，新進(jìn)股數(shù)分別為1105.00萬(wàn)股、632.91萬(wàn)股、293.87萬(wàn)股、65.52萬(wàn)股、38.24萬(wàn)股、0.75萬(wàn)股。增持方面，本期基金分別增持了小天鵝A、天銀機(jī)電、銀河電子、奧馬電器、秀強(qiáng)股份、華聲股份等6只個(gè)股。 從本期基金總持股數(shù)量來(lái)看，截至去年四季度末，小天鵝A、樂(lè)金健康2只家用電器股基金累計(jì)持股數(shù)量超過(guò)千萬(wàn)股，此外，銀河電子、天銀機(jī)電、海立股份、秀強(qiáng)股份、創(chuàng)維數(shù)字、奧馬電器等個(gè)股基金持股數(shù)量也均超過(guò)了200萬(wàn)股。 從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今年以來(lái)中新科技、秀強(qiáng)股份2只個(gè)股累計(jì)實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅分別為16.15%、6.04%；而另一方面，海立股份、華聲股份、奧馬電器、銀河電子、天銀機(jī)電、依米康等個(gè)股年內(nèi)累計(jì)跌幅居前。 隨著滬指在2900點(diǎn)附近逐漸筑底，本周上述家用電器股也普遍有所表現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本周可交易的9只個(gè)股均跑贏同期大盤，其中，秀強(qiáng)股份、天銀機(jī)電、海立股份、依米康、銀河電子等5只個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲，期間漲幅分別為：28.31%、26.49%、16.29%、4.60%和4.41%。 對(duì)此，分析人士表示，家用電器行業(yè)整體較好的業(yè)績(jī)使其擁有率先實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈的潛力，后市表現(xiàn)仍值得關(guān)注。 業(yè)績(jī)方面，上述12家公司中有8家已披露2015年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中6家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。秀強(qiáng)股份、銀河電子業(yè)績(jī)預(yù)告類型為預(yù)增，2015年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均有望超過(guò)50%。 對(duì)于行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，申萬(wàn)宏源表示，目前市場(chǎng)降低了對(duì)A股預(yù)期回報(bào)率以及風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此，家電行業(yè)估值低、分紅高的優(yōu)勢(shì)將逐漸顯現(xiàn)。從估值來(lái)看，家電板塊整體市盈率僅為16.5倍，安全邊際強(qiáng)，此外，家電行業(yè)市場(chǎng)集中度高，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，藍(lán)籌股分紅率高，收益有保證。個(gè)股方面，推薦實(shí)力雄厚的家電龍頭企業(yè)。包括通過(guò)渠道模式創(chuàng)新激發(fā)渠道活力、2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的廚電龍頭老板電器；以合理價(jià)格收購(gòu)GE優(yōu)質(zhì)家電資產(chǎn)的青島海爾，此次并購(gòu)能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、加快企業(yè)國(guó)際化步伐，同時(shí)青島海爾家電業(yè)務(wù)有望在2016年觸底反彈；發(fā)力機(jī)器人業(yè)務(wù)、分紅率高的龍頭企業(yè)格力電器以及家電業(yè)務(wù)品類齊全、智能家居業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的白電龍頭美的集團(tuán)。 本周彈性組合中，申萬(wàn)宏源也表示，推薦惠而浦和東方電熱?；荻止菊幱谇馈a(chǎn)品和品牌的整合中，惠而浦集團(tuán)層面有望實(shí)現(xiàn)訂單轉(zhuǎn)移，增厚公司業(yè)績(jī)，目前公司估值處于較低位，建議適當(dāng)關(guān)注。東方電熱新能汽車業(yè)務(wù)、電加熱業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，小家電業(yè)務(wù)海外銷量增長(zhǎng)迅速，工業(yè)電加熱業(yè)務(wù)通過(guò)與瑞吉格泰的整合，技術(shù)、制造、研發(fā)能力均得到大幅提升，并且未來(lái)公司外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，另外銀河電子也可重點(diǎn)關(guān)注。 房地產(chǎn)三路徑挖掘投資機(jī)會(huì) 據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，截至昨日公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度基金增持及新進(jìn)26只房地產(chǎn)行業(yè)股票，占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)比例為18.18%，累計(jì)增持?jǐn)?shù)量達(dá)15116.50萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)增持市值高達(dá)35.36億元。 具體來(lái)看，在上述26家房地產(chǎn)股中，有10家以上基金持有的股票有5只，分別為招商蛇口、華發(fā)股份、萬(wàn)方發(fā)展、萊茵體育和中體產(chǎn)業(yè)；從基金增持?jǐn)?shù)量來(lái)看，增持超500萬(wàn)股的個(gè)股有8只，分別為：招商蛇口、光明地產(chǎn)、陽(yáng)光城、中體產(chǎn)業(yè)、華發(fā)股份、美好集團(tuán)、世茂股份和萊茵體育。 從基金去年四季度持股市值來(lái)看，在上述26只個(gè)股中，持股市值超過(guò)1億元的個(gè)股有9只，它們分別：招商蛇口（10.45億元）、華發(fā)股份（7.38億元）、陽(yáng)光城（6.27億元）、萊茵體育（5.62億元）、萬(wàn)方發(fā)展（5.29億元）、中體產(chǎn)業(yè)（3.68億元）、中茵股份（2.75億元）、光明地產(chǎn)（2.66億元）和海德股份（1.19億元）。 盡管地產(chǎn)行業(yè)利好頻出，但1月份以來(lái)，被基金增持及新進(jìn)的這26只個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)并不突出，一定程度上受大盤拖累影響，其次基金投資風(fēng)格偏向中長(zhǎng)期，這些個(gè)股短期市場(chǎng)表現(xiàn)不佳也在情理之中。具體來(lái)看，1月份以來(lái)截至昨日股價(jià)表現(xiàn)跑贏大盤（上證指數(shù)同期下跌17.59%）的個(gè)股有9只，分別為金地集團(tuán)、海德股份、美好集團(tuán)、萬(wàn)方發(fā)展、蘇州高新、津?yàn)I發(fā)展、天津松江、寶安地產(chǎn)和東方銀星。 值得一提的是，1月份以來(lái)，金地集團(tuán)市場(chǎng)表現(xiàn)最好，該股1月份以來(lái)累計(jì)漲幅為10.43%，最新收盤價(jià)為15.24元。公司確立“以住宅業(yè)務(wù)為核心，以商業(yè)地產(chǎn)和金融業(yè)務(wù)為兩翼”的“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)務(wù)模式，各地項(xiàng)目在所在城市市場(chǎng)份額得到穩(wěn)固和提升，尤其是發(fā)展較快的二線城市。2015年，公司主要開(kāi)發(fā)項(xiàng)目共78個(gè)，計(jì)劃新開(kāi)工面積459萬(wàn)平方米、計(jì)劃竣工面積439萬(wàn)平方米，去年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積445.5萬(wàn)平方米，累計(jì)簽約金額616.7億元。興業(yè)證券表示，金地集團(tuán)基本面運(yùn)行良好，銷售量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)后續(xù)銷售仍將穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司2014年以來(lái)投資較為積極，拿地策略符合行業(yè)演變和發(fā)展趨勢(shì)，為公司未來(lái)發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。預(yù)期2015年至2016年金地集團(tuán)每股收益分別為1.15元和1.40元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為11.2和9.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。 事實(shí)上，房地產(chǎn)行業(yè)的去杠桿明顯。2015年行業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)14.4%，實(shí)現(xiàn)8.73萬(wàn)億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。同期房地產(chǎn)投資僅9.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1%。銷售額與投資額之間剪刀差處于持續(xù)收窄階段印證行業(yè)去杠桿不斷加大。進(jìn)入2016年，開(kāi)發(fā)商資金壓力將有明顯緩解。 針對(duì)板塊的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)海證券表示，盡管2016年行業(yè)基本面仍難言樂(lè)觀，但房企在周期下滑壓力推動(dòng)下，向更多轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的探索將催生相關(guān)個(gè)股投資機(jī)會(huì)，給予行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注蘇寧環(huán)球、華夏幸福、空港股份、嘉凱城、萬(wàn)方發(fā)展、中南建設(shè)、招商蛇口、世聯(lián)行。 東興證券則表示，未來(lái)可從“成長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型和供給側(cè)改革”三個(gè)路徑挖掘投資機(jī)會(huì)。首先，尋找成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注：萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)。第二，尋找企業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：南京高科、榮盛發(fā)展和中國(guó)高科。第三，供應(yīng)側(cè)改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：榮盛發(fā)展、中南建設(shè)、金科股份和福星股份。