每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 向江林 實(shí)習(xí)生 姜詩(shī)薔    

每經(jīng)記者 向江林 實(shí)習(xí)生 姜詩(shī)薔

隨著人民幣的國(guó)際化和資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，2015年熊貓債迎來(lái)了自10年前市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái)的首個(gè)發(fā)行高潮。

數(shù)據(jù)顯示，2015年，共有6家國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了熊貓債券，發(fā)行總金額達(dá)155億元人民幣，創(chuàng)歷史新高。

1月25日，在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公集團(tuán)主辦的"熊貓債評(píng)級(jí)論壇"上，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心專家徐洪才表示，熊貓債的快速發(fā)展是具備一些基本條件的，亞洲地區(qū)互聯(lián)互通的融資合作，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化大量存在、人民幣在一籃子貨幣中保持相對(duì)穩(wěn)定等，這些都是發(fā)行熊貓債券的基礎(chǔ)。而發(fā)行熊貓債反過(guò)來(lái)也會(huì)促進(jìn)人民幣國(guó)際化、亞太地區(qū)投資合作以及一帶一路建設(shè)。

不過(guò)，對(duì)熊貓債評(píng)級(jí)仍需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。大公集團(tuán)董事長(zhǎng)關(guān)建中表示，目前熊貓債評(píng)級(jí)亂象包括評(píng)級(jí)制度環(huán)境缺失、混淆國(guó)際國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)、AAA級(jí)別泛濫、主權(quán)評(píng)級(jí)臨時(shí)拼湊、無(wú)原則地豁免評(píng)級(jí)、同一機(jī)構(gòu)兩種評(píng)級(jí)、違規(guī)操作放棄現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查等8種。

"只有國(guó)際評(píng)級(jí)才能讓熊貓債成為國(guó)際金融產(chǎn)品，而這就必然要求國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)國(guó)際化。"關(guān)建中進(jìn)一步解釋稱，"國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)熊貓債的評(píng)級(jí)要盡快國(guó)際化，對(duì)發(fā)行主體采取外幣評(píng)級(jí)，既要回答其綜合外幣償債能力，即外幣的收入和資產(chǎn)狀況；又要回答其人民幣償債能力，即兌換人民幣的能力；此外還要判斷其所在國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定性。"

對(duì)于在中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化背景下熊貓債的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，招商證券研發(fā)中心固收研究主管孫彬彬表示，從債券角度來(lái)說(shuō)，要考慮監(jiān)管、發(fā)行人、債權(quán)人三方，而從這三方的角度來(lái)說(shuō)就要定一個(gè)參照系和參照標(biāo)準(zhǔn)。債券國(guó)際化一定要考慮本土化，而本土化和國(guó)際化之間的參照系問(wèn)題，要求一切服務(wù)于三大主體的訴求，不能脫離參照系單純的談評(píng)級(jí)問(wèn)題。

編輯：張喜威 審核：姚茂敦  終審：靳水平