每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 余強    

每經(jīng)記者 余強

經(jīng)歷1月26日的大跌，此前所謂的“嬰兒底”早已被擊穿。值得注意的是，隨著A股“寒潮”來襲，股權(quán)質(zhì)押平倉警報拉響，定增破發(fā)陸續(xù)增多，市場融資進一步困難起來。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前市場不穩(wěn)之際，不少公司另辟蹊徑，目光轉(zhuǎn)向可轉(zhuǎn)債。比如，廣汽集團（601238，SH）可轉(zhuǎn)債線上中簽率明顯高過新股，從線下配售結(jié)果來說，機構(gòu)同樣選擇余地充足。

“寒潮”來臨 定增面臨窘境

對于A股市場的投資者，今年1月異常煎熬。本周市場再次出現(xiàn)大跌，今日（1月27日）收盤2700點失而復(fù)得。

指數(shù)難有起色，個股更是苦不堪言。目前，市場上股權(quán)質(zhì)押平倉警報陸續(xù)拉響，多家企業(yè)定增面臨破發(fā)窘境。

1月26日晚間，海虹控股、齊心集團、錫業(yè)股份和冠福股份4家公司紛紛發(fā)布停牌公告。上述企業(yè)停牌原因均是股價下跌，公司控股股東質(zhì)押的股份接近或者觸及警戒線、平倉線。據(jù)《國際金融報》15日報道，面對大規(guī)模質(zhì)押風(fēng)險潮，上海部分銀行已經(jīng)停止接收中小創(chuàng)股權(quán)質(zhì)押，而且滬深300的質(zhì)押率也由常規(guī)的50%下調(diào)到了35%至40%。

與質(zhì)押類似，目前不少增發(fā)股份進行融資的企業(yè)同樣陷入窘境。1月18日桐昆股份發(fā)布公告，公司增發(fā)方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。公開信息顯示，桐昆股份原計劃以不低于11.18元/股的發(fā)行價，發(fā)行不超過2.68億股新股。不過，公司股價截至1月27日收盤為10.2元，低于定增價格。類似的企業(yè)還有長江證券等，在拿到批文后，股價卻經(jīng)歷調(diào)整，低于增發(fā)價。

中簽率超“打新”10倍

傳統(tǒng)的融資通道變難，有上市公司則將目光轉(zhuǎn)向新的途徑。資料顯示，本月發(fā)行及準(zhǔn)備發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司數(shù)目高達6家，包括三一轉(zhuǎn)債、國貿(mào)轉(zhuǎn)債、廣汽轉(zhuǎn)債等。從廣汽集團的可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果來看，可轉(zhuǎn)債由于競爭較少，選擇余地大，受到不少投資者歡迎。

據(jù)公告顯示，廣汽轉(zhuǎn)債本次發(fā)行41.06億元，發(fā)行價格為每手1000元。首先，從網(wǎng)上申購的情況來看，本次發(fā)行最終確定的網(wǎng)上向一般社會公眾投資者發(fā)行的廣汽轉(zhuǎn)債為5896000元（5896手），占本次發(fā)行總量的0.14% ，網(wǎng)上中簽率為0.247%。

值得一提的是，該中簽率相對于目前新股的中簽率明顯高出不少。據(jù)最新公布的海順新材中簽結(jié)果顯示，海順新材網(wǎng)上發(fā)行中簽率僅為0.0222%；此外同一時間公告的蘇州設(shè)計中簽率也只有0.023%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，由于股價波動加劇，不少熱衷于定增的機構(gòu)也變得更加謹(jǐn)慎。不過，廣汽集團的可轉(zhuǎn)債卻受到機構(gòu)熱捧，網(wǎng)下的配售比例僅為0.247%。資料顯示，此次參與申購的機構(gòu)數(shù)量眾多，發(fā)行期間共收到1458張申購單，其中1456張為有效申購，各路機構(gòu)中包括社?；鸲鄠€組合、興業(yè)證券、招商證券為代表的券商、天安財險等險企以及加拿大皇家銀行等資金，連兩大交易所的年金計劃同樣參與申購，可以看出此次申購熱度十足。

可轉(zhuǎn)債成“避風(fēng)港”

為何上市公司開始熱衷于可轉(zhuǎn)債市場？可轉(zhuǎn)債在A股市場上并不常見，在目前市場不穩(wěn)定的情況下，可轉(zhuǎn)債受到追捧并不奇怪。以廣汽集團為例，據(jù)公告顯示，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價格為21.99元/股，轉(zhuǎn)股期限則從2016年7月22日至2022年1月21日止，票面利率隨著年限推移而增加。雖然目前廣汽集團股價低于21.99元，但是公司股價自2015年以來逐步上升，其股價較為穩(wěn)定。對于機構(gòu)而言，可轉(zhuǎn)債退可守進可攻的靈活性以及公司的穩(wěn)定業(yè)績頗具吸引力。

據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，在目前仍在交易的可轉(zhuǎn)債中，雖然二級市場持續(xù)下跌，但是可轉(zhuǎn)債目前價格均高于票面價格，對于“打”中可轉(zhuǎn)債的投資者而言，目前仍然收益為正。例如2016年1月8日正式上市的藍標(biāo)轉(zhuǎn)債，截至記者發(fā)稿時，其價格為107.71元，高于該轉(zhuǎn)債100元的票面價格。此外，三一轉(zhuǎn)債、國貿(mào)轉(zhuǎn)債等價格分別為105.3元、108.7元，同樣高于票面價格。