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◎每經(jīng)記者 王硯丹

停牌近七個月之后，南京新百（600682，收盤價33.78元）終于復(fù)牌。停牌時滬指正處于4300點的高位，因此盡管其重組涉及中概股回歸及臍帶血概念，南京新百復(fù)牌首日仍出現(xiàn)“一”字板跌停，一天時間市值蒸發(fā)就超過30億元。

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此次重組，南京新百擬以18.61元/股的價格向金衛(wèi)醫(yī)療BVI發(fā)行1.34億股及支付現(xiàn)金約32.64億元，用于購買其持有的紐交所上市公司——中國臍帶血血庫集團（簡稱CO）65.4%股權(quán)；之后待CO集團私有化完成，金衛(wèi)醫(yī)療BVI取得CO集團剩余的股權(quán)后，公司將向金衛(wèi)醫(yī)療BVI支付收購該部分剩余股權(quán)。兩步驟交易完成后，CO集團將從紐交所退市，成為南京新百的全資子公司。

另外，公司還擬向銀豐生物等發(fā)行1.84億股，購買齊魯干細胞76%股權(quán)；擬向廣州金鵬等發(fā)行2901.67萬股股份用于購買其持有的安康通84%股權(quán)，擬向三胞集團等發(fā)行1.04億股，購買三胞國際100%股權(quán)。

上述收購?fù)瓿珊?，南京新百將獲得全國7張臍帶血庫牌照中的4張，成為全國乃至全球最大的臍帶血造血干細胞庫。2016~2018年，上述收購標的的業(yè)績承諾合計不低于5.94億元、7.36億元和9.2億元。

不過，從目前的情況來看，南京新百這次收購標的未來的盈利水平還有待觀察，甚至引起了監(jiān)管層的注意。

2016年1月26日晚間公司公告，上證所對公司重組有關(guān)事項發(fā)出了問詢函，其中有關(guān)于“標的資產(chǎn)估值較高的風險”，如安康通最近兩年一期均虧損，實現(xiàn)的凈利潤分別為-195.57萬元、-192.85萬元和-239.12萬元。而評估師預(yù)計2016~2020年其合計實現(xiàn)利潤約1.74億元，預(yù)估值6.7億元，增值率為1691%。

對此，公司的回答是“2015年中，三胞集團完成對安康通的收購后，引入了新的管理團隊，重新規(guī)劃了發(fā)展戰(zhàn)略。近半年來，安康通業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，收入規(guī)模及盈利能力均在持續(xù)的改善過程中……引入投資者的交易按照預(yù)計進度完成，交易對價和支付方式不會發(fā)生較大調(diào)整?！?/p>

安信證券：目標價80元

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，券商對南京新百收購資產(chǎn)后的未來，抱著非常樂觀的預(yù)期，其中，安信證券甚至給出了1500億元的估值。

在2016年1月12日的研究報告中，安信證券直接以“三胞健康開啟1500億征程，使生有希望，老有所養(yǎng)！”作為標題，給予了南京新百“買入-A”的評級，6個月的目標價高達80元。以1月27日收盤價計算，6個月的預(yù)期漲幅高達136%。

安信證券指出，假設(shè)2016年定增完成，公司2016年和2017年的每股收益將達到0.75元和1.36元?！吧虡I(yè)國內(nèi)物業(yè)估值254億元，House of Fraser估值113億元，地產(chǎn)業(yè)務(wù)75億元，臍帶血庫估值767億元，安康通估值100億元，Natali（以色列+中國+護理）估值210億元?！弊罱K得出了公司中長期合理估值為1519億元。

截至1月27日收盤，南京新百的總市值為279.7億元。如果達到1519億元估值的話，其市值需要膨脹4.43倍。不考慮定增增加的股份，這意味著其股價將超過百元大關(guān)。

復(fù)牌前基金配置超限

盡管有極誘人的預(yù)期，南京新百在27日復(fù)牌后仍然“一”字跌停，當天換手率僅為0.05%，跌停板封單卻高達7244萬股。

這與南京新百的基金股東持股超限有重要關(guān)系。按照基金投資“雙十規(guī)定”，一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱基金四季報統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，大成靈活配置基金在去年12月31日持有南京新百220.6萬股，占基金資產(chǎn)凈值比例為15.64%。大成基金旗下的景陽領(lǐng)先基金在期末持有南京新百487.6萬股，占基金資產(chǎn)凈值比例為12.59%。超標原因則是“因行情波動劇烈，導(dǎo)致單個股票的投資比例被動超標?！?/p>

對于不符合“雙十規(guī)定”的，基金管理人應(yīng)當在10個交易日內(nèi)調(diào)整，也就是說，在南京新百復(fù)牌后，基金經(jīng)理必須通過被動減持等操作達到合規(guī)要求。而由于南京新百27日僅成交34.67萬股，從這個角度來看，兩只超限的大成基金或仍有被動減持需要。