俄羅斯：放任盧布貶值 對(duì)沖油價(jià)壓力

俄羅斯同樣是嚴(yán)重依賴能源出口的國(guó)家，油氣出口占到財(cái)政預(yù)算收入的一半以上，油價(jià)暴跌讓本來就遭受西方制裁的俄羅斯經(jīng)濟(jì)雪上加霜。據(jù)俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部最新數(shù)據(jù)，俄GDP2015年萎縮3.8%。普遍預(yù)計(jì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)2016年也不會(huì)恢復(fù)正增長(zhǎng)。

現(xiàn)在每桶30美元左右的國(guó)際油價(jià)已經(jīng)回到普京16年前執(zhí)政之初的水平，而據(jù)《俄羅斯商業(yè)咨詢?nèi)請(qǐng)?bào)》測(cè)算，經(jīng)過一年多的經(jīng)濟(jì)衰退和本幣貶值，當(dāng)前俄羅斯GDP以美元計(jì)算已經(jīng)倒退回2006年的水平。

俄羅斯常年實(shí)行保守的預(yù)算政策，嚴(yán)格控制赤字規(guī)模。據(jù)俄財(cái)長(zhǎng)西盧阿諾夫日前透露，2015年度預(yù)算赤字占GDP的2.9%左右，低于年初設(shè)定的目標(biāo)。分析認(rèn)為，之所以俄羅斯能在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中完成預(yù)算赤字目標(biāo)，最主要原因是盧布的大幅貶值。

2016年1月下旬，盧布匯率跌破1美元兌換80盧布大關(guān)

2014年11月開始，盧布匯率經(jīng)歷了首輪暴跌，俄央行一度大量拋售外匯儲(chǔ)備，阻止盧布崩盤。而在2015年三季度盧布匯率遭遇第二輪暴跌時(shí)，盡管俄羅斯依然手握3700億美元的外匯儲(chǔ)備，但央行卻未再進(jìn)行重大救市行動(dòng)。這顯示出俄政府放任盧布貶值，以平衡財(cái)政預(yù)算的策略。

2015年，盧布匯率下跌走勢(shì)與國(guó)際油價(jià)走勢(shì)高度一致，這意味著以美元計(jì)價(jià)情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本處于平衡狀態(tài)，進(jìn)而填補(bǔ)了因油價(jià)下跌導(dǎo)致的預(yù)算收入損失。這就是俄政府在盧布劇烈貶值時(shí)非但沒有實(shí)施資本管制，反而允許匯率自由浮動(dòng)的原因。

顯然，俄政府以本幣貶值對(duì)沖低油價(jià)預(yù)算壓力是冒險(xiǎn)的做法，惡性通貨膨脹就是最為嚴(yán)重的后果。據(jù)俄聯(lián)邦國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，俄羅斯2015年全年通脹率高達(dá)12.9%，為國(guó)際金融危機(jī)以來最高值。這標(biāo)志著盧布在外匯市場(chǎng)上的貶值已經(jīng)傳導(dǎo)至消費(fèi)價(jià)格上，俄政府下一步將面對(duì)物價(jià)上漲過快而產(chǎn)生的社會(huì)壓力。