每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林

上周達(dá)沃斯論壇上的一番言論又將索羅斯這位全球金融市場(chǎng)的風(fēng)云人物推到了聚光燈下。一時(shí)間“索羅斯做空中國(guó)”的消息傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，結(jié)合進(jìn)入2016年以來(lái)A股市場(chǎng)和人民幣匯率的接連震蕩，各界紛紛猜測(cè)：時(shí)隔近二十年，索羅斯又回來(lái)了？

各方猜測(cè)爭(zhēng)論暫且不論，一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，索羅斯在達(dá)沃斯論壇上到底說(shuō)了啥？

為此，火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者通過(guò)彭博網(wǎng)站獲取到了1月21日索羅斯在達(dá)沃斯論壇上接受彭博電視臺(tái)記者Francine Lacqua 專(zhuān)訪(fǎng)的一段長(zhǎng)達(dá)49分鐘的訪(fǎng)談視頻，以還原這位國(guó)際知名“大空頭”到底是如何談?wù)撝袊?guó)經(jīng)濟(jì)的。

“做空人民幣”？并未提及

首先來(lái)看普遍關(guān)注的“做空”問(wèn)題?；鹕截?cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者發(fā)現(xiàn)，訪(fǎng)談中索羅斯確實(shí)提到，自己在2015年末“做空了標(biāo)普500，做空了原材料生產(chǎn)國(guó)以及亞洲貨幣，并且做多了美國(guó)國(guó)債”。訪(fǎng)談當(dāng)時(shí)正在討論歐洲將進(jìn)一步寬松、原油持續(xù)面臨通縮壓力，于是主持人順勢(shì)提問(wèn)在如此艱難的市場(chǎng)環(huán)境下索羅斯進(jìn)行了如何的投資，而上述策略正是索羅斯給出的答案。此外他還提到，自己已很久未參與具體交易，只是提供“大方向”。

從索羅斯的用詞可以看出，幾項(xiàng)策略中除了明確的“做空標(biāo)普500”與“做多美國(guó)國(guó)債”，并沒(méi)有特指另外做空了哪些原材料生產(chǎn)國(guó)或者亞洲貨幣。另外他還特別提到上述策略是基于“應(yīng)對(duì)通縮”這個(gè)大方向提出的應(yīng)對(duì)措施。

以下是訪(fǎng)談的相關(guān)內(nèi)容：

彭博：那么在通縮持續(xù)影響油價(jià)的情況下，量化寬松將如何發(fā)揮作用？現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境如此艱難，比如德拉吉一直在采取各種措施拉高歐洲的通脹水平，但成效甚微。我們是不是應(yīng)當(dāng)考慮油價(jià)方面的通縮壓力呢？

索羅斯： 是的，看不透這個(gè)問(wèn)題是因?yàn)樗_實(shí)存在。德拉吉還會(huì)采取進(jìn)一步寬松措施，正如他今天提到的，已經(jīng)獲得德國(guó)央行的支持，而歐洲經(jīng)濟(jì)在進(jìn)一步放緩，所以還會(huì)進(jìn)一步寬松。

彭博：那么在這樣的市場(chǎng)情況下您會(huì)如何投資？您是怎樣操作的？

索羅斯：其實(shí)我很久沒(méi)有在一線(xiàn)操盤(pán)，所以具體細(xì)節(jié)我也不了解。我只是提供大的思路，就是應(yīng)對(duì)通縮。因此，介于我并未插手具體交易，我做空了標(biāo)普500，做空了原材料生產(chǎn)國(guó)以及亞洲貨幣，并且做多了美國(guó)國(guó)債。

彭博：這是在去年末進(jìn)行的?

索羅斯：是的。

彭博：那么今年呢？從何時(shí)起通縮會(huì)開(kāi)始成為主要問(wèn)題？

索羅斯：今年將是艱難的一年，總體在下行，可能面臨觸底，我是指近來(lái)下行的趨勢(shì)愈加明顯。

“硬著陸”？中國(guó)有實(shí)力應(yīng)對(duì)

索羅斯另一個(gè)遭受?chē)?guó)內(nèi)強(qiáng)力“炮轟”的觀(guān)點(diǎn)就是宣稱(chēng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸不可避免”。對(duì)于這一點(diǎn)，外媒在達(dá)沃斯論壇期間可謂是極力渲染。如彭博在1月22日就直接采用了《索羅斯：中國(guó)硬著陸不可避免》等扯眼球的標(biāo)題進(jìn)行報(bào)道，這樣一來(lái)也難免國(guó)內(nèi)反應(yīng)如此劇烈。

火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者發(fā)現(xiàn)，事實(shí)是，訪(fǎng)談中彭博記者向索羅斯提問(wèn)是否期望中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，而索羅斯立即回應(yīng)并不是他“期望看到硬著陸”，而是正在觀(guān)察。

這一次“硬著陸”的確是索羅斯先提出，但之前普遍被忽視的一點(diǎn)是，索羅斯同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，中國(guó)有實(shí)力應(yīng)對(duì)現(xiàn)在的難題。他指出中國(guó)“有著豐富的資源，并且相比其他國(guó)家有著更多的政策支持，還有充足的3萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備。”

以下是訪(fǎng)談相關(guān)內(nèi)容：

彭博：您預(yù)見(jiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨硬著陸？

索羅斯：我不是期待硬著陸會(huì)發(fā)生，而是正在觀(guān)察。但中國(guó)有實(shí)力應(yīng)對(duì)，這個(gè)國(guó)家有著豐富的資源，并且相比其他國(guó)家有著更多的政策支持，還有充足的3萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備。但他們可能將這些問(wèn)題傳導(dǎo)到其他國(guó)家。所以就算沒(méi)有通過(guò)最正確的方式來(lái)轉(zhuǎn)型，中國(guó)還是有能力解決問(wèn)題。但其他國(guó)家確實(shí)會(huì)受到影響，主要是通縮。這是產(chǎn)生通縮的一個(gè)因素，原則上來(lái)講主要因素有三個(gè)，其一是中國(guó)，其二是原油和原材料價(jià)格，其三是競(jìng)爭(zhēng)性貶值。

還說(shuō)了什么？主旨是應(yīng)對(duì)通縮

火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者發(fā)現(xiàn)，在長(zhǎng)達(dá)49分鐘的訪(fǎng)談中，索羅斯從全球經(jīng)濟(jì)到地區(qū)政治，從歐洲難民再到美國(guó)選舉無(wú)所不談，而之前普遍聽(tīng)聞和關(guān)注的所謂“做空人民幣”并無(wú)明確所指，“中國(guó)硬著陸”也不是重點(diǎn)著墨，但貫穿整個(gè)訪(fǎng)談的一個(gè)“中心思想”卻很明確，就是應(yīng)對(duì)全球范圍的通縮。

圍繞這個(gè)問(wèn)題索羅斯談到了歐洲央行的量化寬松與美聯(lián)儲(chǔ)2015年末的加息等，還談到俄羅斯和英國(guó)。

相關(guān)訪(fǎng)談內(nèi)容如下：

彭博：對(duì)各國(guó)央行而言對(duì)抗通縮的主要困難是什么？現(xiàn)在我們基本處于零利率時(shí)代，還有其他應(yīng)對(duì)措施嗎？

索羅斯：的確很難，因?yàn)闊o(wú)論-0.2%還是-0.3%的利率都不能有效刺激經(jīng)濟(jì)。從前量化寬松的實(shí)施確實(shí)是有效的，它將世界從通脹與蕭條中拯救出來(lái)，這是我們從上世紀(jì)30年代的危機(jī)中學(xué)到的。本·伯南克意識(shí)到了這一點(diǎn)，也意識(shí)到問(wèn)題可能進(jìn)一步被放大，因此需要采取雙向的措施。就如開(kāi)車(chē)，打滑的時(shí)候先要順著打方向盤(pán)才能避免失控，一旦控制住了，才能開(kāi)始修正。

所以第一步是給市場(chǎng)提供充足的資金，這是一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。美聯(lián)儲(chǔ)將最先達(dá)到控制住“打滑”后行修正的時(shí)機(jī)，就是在去年，但他們卻沒(méi)有在最佳時(shí)機(jī)采取行動(dòng)。而他們采取行動(dòng)時(shí)，已錯(cuò)過(guò)了時(shí)機(jī)。所以他們行動(dòng)的時(shí)機(jī)不恰當(dāng)，幾乎晚了一年才開(kāi)始加息，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始減緩。

另外通縮在去年12月以來(lái)已經(jīng)開(kāi)始變得明顯，因?yàn)槠毡槭芤嬗谟蛢r(jià)下跌，效果與減稅相當(dāng)，但國(guó)民支出卻顯示消費(fèi)并沒(méi)有增長(zhǎng)，反而是更多的人傾向于儲(chǔ)蓄，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為下一年還會(huì)更加便宜。

彭博：所以您認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)去年12月加息其實(shí)是錯(cuò)誤的，并且當(dāng)時(shí)他們還宣布今年將加息四次，現(xiàn)在市場(chǎng)也認(rèn)為還會(huì)加息兩次。那么您認(rèn)為耶倫今年是否會(huì)降息呢？

索羅斯：如果今年繼續(xù)加息的話(huà)我會(huì)相當(dāng)吃驚。原本計(jì)劃將有4次加息，如果確實(shí)有效地實(shí)施了，將會(huì)達(dá)到3%的利率，那時(shí)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)常態(tài)，也將有更多的方法來(lái)實(shí)施量化寬松，以應(yīng)對(duì)負(fù)面的沖擊。但事實(shí)是并不可能達(dá)到如此樂(lè)觀(guān)的處境。

彭博：那么您認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)選擇降息？那么如您所言修正了去年加息的“錯(cuò)誤”，又是否會(huì)影響耶倫作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的信譽(yù)？

索羅斯：不會(huì)影響。錯(cuò)誤已成事實(shí)，那么就要修正它，修正錯(cuò)誤才是正確的。所以降息是有可能的，但也不會(huì)產(chǎn)生有效的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。換句話(huà)說(shuō)，量化寬松會(huì)有成效，但正向回報(bào)會(huì)很小。

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