1月份以來，A股連續(xù)大幅下跌。近期，不少大型私募發(fā)布了最新觀點(diǎn)，普遍認(rèn)為市場連續(xù)下跌是風(fēng)險的進(jìn)一步釋放，未來蘊(yùn)含較大超預(yù)期機(jī)會，總體來看，2016年將延續(xù)寬幅震蕩行情。

跌出來的投資機(jī)遇

“2016年開年大跌是人民幣貶值、限售減持禁令即將到期、首發(fā)（IPO）新政推行在即、機(jī)構(gòu)調(diào)倉、前期漲幅較大等多重因素疊加導(dǎo)致的投資者情緒宣泄所致。”匯利資產(chǎn)表示，當(dāng)前市場確實(shí)存在部分個股被高估、獲利有待了結(jié)的情況，但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管下，市場本身杠桿并不高，未來連續(xù)暴跌的可能性不大。如果后續(xù)市場進(jìn)一步下跌，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資價值將會快速顯現(xiàn)，這或?qū)⒊蔀?016年投資收益的主要來源。

淡水泉投資稱，決定整個市場走勢的，依然是對經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期和估值水平。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期降低，決策層也提出中國未來五年年均經(jīng)濟(jì)增速不應(yīng)低于6.5%，在這樣的市場環(huán)境下，悲觀情緒中往往隱藏著樂觀因素；政府政策目標(biāo)的實(shí)施過程中，也會存在機(jī)會和亮點(diǎn)。從中長期角度看，當(dāng)前市場可能蘊(yùn)含著較大的超預(yù)期機(jī)會。

新年以來A股劇烈下挫，私募收益遭遇滑鐵盧，股票型私募損失慘重，其中不乏明星私募的身影。格上理財最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，公布最新凈值的股票型私募產(chǎn)品中，有超670只產(chǎn)品凈值低于0.8元，330多只產(chǎn)品凈值破0.7元（通常意義上的清盤止損線）。

然而，一些私募已經(jīng)開始擇機(jī)布局，格上理財調(diào)研顯示，弘尚資產(chǎn)、瀚信資產(chǎn)、中睿合銀投資、上善若水投資等私募機(jī)構(gòu)仍看好主題、熱點(diǎn)類投資機(jī)會，并適當(dāng)布局藍(lán)籌領(lǐng)域。

結(jié)構(gòu)性行情是基調(diào)

對于市場中期走勢，多數(shù)私募其實(shí)并不很樂觀。弘尚資產(chǎn)表示，短期內(nèi)，市場在歷經(jīng)大幅殺跌后，繼續(xù)大幅下行的可能已經(jīng)較小，但風(fēng)險偏好的修復(fù)可能需要很長時間，難有趨勢性行情。未來中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向不變，股票市場作為推動直接融資快速發(fā)展的手段，其定位也不會改變。

重陽投資在其年度報告中也提出，2016年無風(fēng)險利率將穩(wěn)中趨降，但降幅趨窄；人民幣兌美元匯率仍面臨壓力，但不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)；股票發(fā)行注冊制改革提速，股市供需結(jié)構(gòu)將明顯改善；改革預(yù)期升溫，市場風(fēng)險偏好將穩(wěn)中分化。2016年A股市場將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)。市場總體將相對平穩(wěn)，系統(tǒng)性機(jī)會和風(fēng)險均不明顯，但結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會顯著。

“2016年伊始，在熔斷機(jī)制的推動下市場大幅下跌，背后更深的原因是個股的估值始終居于高位，上一輪反彈是對前兩次股災(zāi)情緒上的修正，并非來自于行業(yè)基本面的驅(qū)動。”鼎薩投資向證券時報記者表示，“經(jīng)歷了這一輪的快速下跌，市場情緒的企穩(wěn)會需要相當(dāng)一段時間，期間波動可能會比較大。”

從長期投資角度來看，調(diào)研結(jié)果顯示，超過80%的私募機(jī)構(gòu)，如重陽投資、展博投資、鴻道投資、弘尚投資等均關(guān)注新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，看好受益于轉(zhuǎn)型與改革的板塊和景氣度上行的新興產(chǎn)業(yè)。

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：靳水平