1月份以來，A股連續(xù)大幅下跌。近期，不少大型私募發(fā)布了最新觀點(diǎn)，普遍認(rèn)為市場(chǎng)連續(xù)下跌是風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步釋放，未來蘊(yùn)含較大超預(yù)期機(jī)會(huì)，總體來看，2016年將延續(xù)寬幅震蕩行情。

跌出來的投資機(jī)遇

“2016年開年大跌是人民幣貶值、限售減持禁令即將到期、首發(fā)（IPO）新政推行在即、機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)、前期漲幅較大等多重因素疊加導(dǎo)致的投資者情緒宣泄所致。”匯利資產(chǎn)表示，當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)存在部分個(gè)股被高估、獲利有待了結(jié)的情況，但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管下，市場(chǎng)本身杠桿并不高，未來連續(xù)暴跌的可能性不大。如果后續(xù)市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資價(jià)值將會(huì)快速顯現(xiàn)，這或?qū)⒊蔀?016年投資收益的主要來源。

淡水泉投資稱，決定整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的，依然是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期和估值水平。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期降低，決策層也提出中國(guó)未來五年年均經(jīng)濟(jì)增速不應(yīng)低于6.5%，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，悲觀情緒中往往隱藏著樂觀因素；政府政策目標(biāo)的實(shí)施過程中，也會(huì)存在機(jī)會(huì)和亮點(diǎn)。從中長(zhǎng)期角度看，當(dāng)前市場(chǎng)可能蘊(yùn)含著較大的超預(yù)期機(jī)會(huì)。

新年以來A股劇烈下挫，私募收益遭遇滑鐵盧，股票型私募損失慘重，其中不乏明星私募的身影。格上理財(cái)最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，公布最新凈值的股票型私募產(chǎn)品中，有超670只產(chǎn)品凈值低于0.8元，330多只產(chǎn)品凈值破0.7元（通常意義上的清盤止損線）。

然而，一些私募已經(jīng)開始擇機(jī)布局，格上理財(cái)調(diào)研顯示，弘尚資產(chǎn)、瀚信資產(chǎn)、中睿合銀投資、上善若水投資等私募機(jī)構(gòu)仍看好主題、熱點(diǎn)類投資機(jī)會(huì)，并適當(dāng)布局藍(lán)籌領(lǐng)域。

結(jié)構(gòu)性行情是基調(diào)

對(duì)于市場(chǎng)中期走勢(shì)，多數(shù)私募其實(shí)并不很樂觀。弘尚資產(chǎn)表示，短期內(nèi)，市場(chǎng)在歷經(jīng)大幅殺跌后，繼續(xù)大幅下行的可能已經(jīng)較小，但風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)可能需要很長(zhǎng)時(shí)間，難有趨勢(shì)性行情。未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向不變，股票市場(chǎng)作為推動(dòng)直接融資快速發(fā)展的手段，其定位也不會(huì)改變。

重陽(yáng)投資在其年度報(bào)告中也提出，2016年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率將穩(wěn)中趨降，但降幅趨窄；人民幣兌美元匯率仍面臨壓力，但不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)；股票發(fā)行注冊(cè)制改革提速，股市供需結(jié)構(gòu)將明顯改善；改革預(yù)期升溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將穩(wěn)中分化。2016年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)。市場(chǎng)總體將相對(duì)平穩(wěn)，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)均不明顯，但結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)顯著。

“2016年伊始，在熔斷機(jī)制的推動(dòng)下市場(chǎng)大幅下跌，背后更深的原因是個(gè)股的估值始終居于高位，上一輪反彈是對(duì)前兩次股災(zāi)情緒上的修正，并非來自于行業(yè)基本面的驅(qū)動(dòng)。”鼎薩投資向證券時(shí)報(bào)記者表示，“經(jīng)歷了這一輪的快速下跌，市場(chǎng)情緒的企穩(wěn)會(huì)需要相當(dāng)一段時(shí)間，期間波動(dòng)可能會(huì)比較大。”

從長(zhǎng)期投資角度來看，調(diào)研結(jié)果顯示，超過80%的私募機(jī)構(gòu)，如重陽(yáng)投資、展博投資、鴻道投資、弘尚投資等均關(guān)注新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，看好受益于轉(zhuǎn)型與改革的板塊和景氣度上行的新興產(chǎn)業(yè)。

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：靳水平