每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

今年以來(lái),市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新低，不少私募處于清盤(pán)危機(jī)的風(fēng)口浪尖。2月1日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布實(shí)施《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《內(nèi)控指引》），相比2015年11月24日的征求意見(jiàn)稿，此次《內(nèi)控指引》作了六處改變，其中有四項(xiàng)修改的地方值得重點(diǎn)關(guān)注。

記者注意到，自2015年末開(kāi)始，私募業(yè)的規(guī)范就成為監(jiān)管層的一大關(guān)注重點(diǎn)，內(nèi)部控制在私募投資基金的資金募集、投資研究、投資運(yùn)作、運(yùn)營(yíng)保障和信息披露等各個(gè)環(huán)節(jié)中貫穿始終。

不得從事P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)募資

記者注意到，此次出臺(tái)的《內(nèi)控指引》和前期的征求意見(jiàn)稿相比，新增了一條“私募基金管理人應(yīng)當(dāng)遵循專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)原則，主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，不得兼營(yíng)與私募基金管理無(wú)關(guān)或存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)”。

深圳一位私募人士告訴記者，指引第八條強(qiáng)調(diào)了私募基金公司的專(zhuān)業(yè)性，比如不能既從事基金管理業(yè)務(wù)又經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)，或者從事P2P等平臺(tái)業(yè)務(wù)。事實(shí)上，因?yàn)樗侥蓟饘?shí)行備案制，準(zhǔn)入門(mén)檻低，不少非法互聯(lián)網(wǎng)金融公司就借此便利，打著私募的旗號(hào)進(jìn)行非法集資等行為。隨著P2P跑路事件頻繁發(fā)生，監(jiān)管層終于重手整頓這一領(lǐng)域。1月上旬，北京市工商局下發(fā)的“在全市范圍內(nèi)暫停投資類(lèi)企業(yè)登記”叫停了私募注冊(cè)，有市場(chǎng)人士將此舉看作為私募牌照收緊的一個(gè)舉動(dòng)。

記者注意到，在私募基金操作中，管理人正是基于投資者的信賴而直接掌控資金，并以投資人利益最大化為目標(biāo)忠實(shí)地履行代理義務(wù)，運(yùn)用資金進(jìn)行投資。然而，代理關(guān)系有著天然的弊端，就是代理雙方之間的利益沖突，特別是當(dāng)私募基金的管理人同時(shí)經(jīng)營(yíng)其他投資業(yè)務(wù)時(shí)，常常容易導(dǎo)致不公平和對(duì)投資者利益的損害。

不得變相進(jìn)行公募

記者注意到，私募基金的亂象之一還表現(xiàn)在以虛假或夸大項(xiàng)目為幌子，以保本高收益為誘餌，向不特定對(duì)象公開(kāi)募集資金，涉嫌非法吸收公眾存款或集資詐騙等。而此前由于不能進(jìn)行公開(kāi)宣傳，私募基金的銷(xiāo)售開(kāi)始劍走偏鋒，比如微信朋友圈賣(mài)產(chǎn)品、QQ群兜售產(chǎn)品都很普遍。

最新的《內(nèi)控指引》則強(qiáng)調(diào)，私募基金管理人自行募集私募基金的，應(yīng)設(shè)置有效機(jī)制，切實(shí)保障募集結(jié)算資金安全；私募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立合格投資者適當(dāng)性制度。私募基金管理人委托募集的，應(yīng)當(dāng)委托獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格且成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)募集私募基金，并制定募集機(jī)構(gòu)遴選制度，切實(shí)保障募集結(jié)算資金安全；確保私募基金向合格投資者募集以及不變相進(jìn)行公募。

記者注意到，前期全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）暫停私募股權(quán)基金掛牌和融資行為，并表示將對(duì)前期融資的使用情況開(kāi)展調(diào)研。

對(duì)此有分析人士認(rèn)為，監(jiān)管者暫停了私募股權(quán)基金在新三板的掛牌，因?yàn)镻E機(jī)構(gòu)抽水太嚴(yán)重，需防范本身定位的風(fēng)險(xiǎn)。新三板的政策出發(fā)點(diǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從目前的監(jiān)管節(jié)奏來(lái)看，金融業(yè)被排除在外，因?yàn)橐恍┧侥紮C(jī)構(gòu)掛牌新三板融資就變相成為公募性質(zhì)了。

防范利益輸送

記者注意到，私募內(nèi)控指引對(duì)高級(jí)管理人員的要求更為苛刻，并強(qiáng)調(diào)“私募基金管理人應(yīng)具備至少2名高級(jí)管理人員”。事實(shí)上，私募基金的高管人員一般要求有基金從業(yè)資格，將高管人員限定在2人以上，從人力資源上保證了私募基金公司的管理能力。

據(jù)了解，私募和公募不同，私募基金凈值并非每日公布。對(duì)于回撤的要求也沒(méi)有那么苛刻，某種程度上也造成私募基金凈值波動(dòng)過(guò)大。《內(nèi)控指引》要求，負(fù)責(zé)合規(guī)風(fēng)控的高級(jí)管理人員，應(yīng)當(dāng)獨(dú)立地履行對(duì)內(nèi)部控制監(jiān)督、檢查、評(píng)價(jià)、報(bào)告和建議的職能，對(duì)因失職瀆職導(dǎo)致內(nèi)部控制失效造成重大損失的，應(yīng)承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。

記者注意到，在《內(nèi)控指引》第九條規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)健全治理結(jié)構(gòu)，防范不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送和內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益和自身合法權(quán)益。 

此外，除基金合同另有約定外，私募基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管，私募基金管理人應(yīng)建立健全私募基金托管人遴選制度，切實(shí)保障資金安全。

記者注意到，《內(nèi)控指引》還增加第二十四條，私募基金管理人自行承擔(dān)信息技術(shù)和會(huì)計(jì)核算等職能的，應(yīng)建立相應(yīng)的信息系統(tǒng)和會(huì)計(jì)系統(tǒng)，保證信息技術(shù)和會(huì)計(jì)核算等順利運(yùn)行。