每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

2016年開(kāi)市的行情，并沒(méi)有如猴子一般上躥下跳，反而更像是五指山壓頂，把不少散戶(hù)和機(jī)構(gòu)全都鎮(zhèn)住。但即使是在這樣的市場(chǎng)，進(jìn)入2016年以來(lái)，新基金的發(fā)行速度也絲毫不遜于2015年。雖然大多發(fā)行規(guī)模較小，有不少甚至剛達(dá)到2億就成立，但有一點(diǎn)卻非常值得關(guān)注：新基金如此密集地成立，對(duì)應(yīng)基金經(jīng)理的需求也在不斷增加。

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從2015年開(kāi)始，隨著基金發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模屢創(chuàng)新高，基金經(jīng)理一拖多的現(xiàn)象卻愈演愈烈，基金經(jīng)理不夠用、任職背景跨度大等情況開(kāi)始困擾基金公司。一位基金經(jīng)理管理八只、十只甚至二十只產(chǎn)品的情況也不斷出現(xiàn)。更有意思的是，原先沒(méi)有獨(dú)立管理過(guò)基金的研究員、產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)又或是副總經(jīng)理也都直接被推向基金經(jīng)理的崗位。

擔(dān)憂(yōu)一：“基金經(jīng)理荒”升級(jí)

數(shù)據(jù)顯示，2015年總共成立826只基金，總發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.66萬(wàn)億份，其中股票型基金228只，發(fā)行規(guī)模3597.82億份；混合型基金404只，發(fā)行規(guī)模1.05萬(wàn)億份。而進(jìn)入2016年以來(lái)，截至1月28日，共成立基金36只，發(fā)行規(guī)模為345.9億份，其中股票型基金7只，規(guī)模為33.41億份；混合型基金13只，規(guī)模為48.27億份。

可以看出，股票型基金和混合型基金占據(jù)了新基金發(fā)行的絕大部分，而這862只基金的誕生，意味著理論上起碼要有862名基金經(jīng)理與之對(duì)應(yīng)配置。但實(shí)際上，管理這862只產(chǎn)品的基金經(jīng)理數(shù)量只有677位，人均管理量為1.3只。而考慮到這其中有許多基金還是雙基金經(jīng)理，甚至是三基金經(jīng)理配置，也就表示，其中不少基金經(jīng)理管理的基金數(shù)量還要高很多。

再?gòu)?016年以來(lái)截至1月28日已成立的新基金來(lái)看，第一基金經(jīng)理平均1人管理4.8只基金，第二基金經(jīng)理平均1人管理4.7只基金。而如果把所有基金放在一起計(jì)算，各家基金累計(jì)共有2738只產(chǎn)品，基金經(jīng)理為1240位，人均產(chǎn)品擁有量為2.2只。其中萬(wàn)家基金人均擁有量最高，基金經(jīng)理人均管理產(chǎn)品4.6只。

業(yè)內(nèi)人士指出，“一拖多的現(xiàn)象愈演愈烈，主要還是因?yàn)榛鸸镜漠a(chǎn)品發(fā)得太多了。當(dāng)然也有可能是人才培養(yǎng)跟不上，因?yàn)橐囵B(yǎng)出一位合格基金經(jīng)理需要比較長(zhǎng)的時(shí)間，而有些雖然經(jīng)過(guò)一段時(shí)間培養(yǎng)，也不一定適合當(dāng)基金經(jīng)理。”

而一位掌管多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理向記者表示：“一方面可能是基金公司人手不足，另一方面是基金公司也鼓勵(lì)能者多勞，因此才會(huì)出現(xiàn)同時(shí)管理多只產(chǎn)品的情況。”

除了基金經(jīng)理一拖多越來(lái)越普遍，基金增聘基金經(jīng)理也成為新的趨勢(shì)。2015年以來(lái)，共有483只基金由1名基金經(jīng)理變更為2名或2名以上基金經(jīng)理，雖然有不少是呈現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，力圖給投資者更多的信心，但其中也有部分是資深基金經(jīng)理與新基金經(jīng)理互相搭配。

比如匯添富深證300ETF，2015年1月份以來(lái)接管這只基金的賴(lài)中立，從2012年以來(lái)還擔(dān)任匯添富黃金及貴金屬基金（LOF）的基金經(jīng)理，目前已有三年以上基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)。而2015年8月加入該基金的另一位基金經(jīng)理過(guò)蓓蓓，則是一位新人，其曾任國(guó)泰基金金融工程部助理分析師、量化投資部基金經(jīng)理助理，2015年6月才加入?yún)R添富基金任基金經(jīng)理助理。

上述掌管多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“一般來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理的培養(yǎng)都有梯隊(duì)，比如我現(xiàn)在帶的基金經(jīng)理助理，可能到下半年就可以獨(dú)立管理產(chǎn)品，而團(tuán)隊(duì)中的一些研究員，也會(huì)一級(jí)級(jí)地分梯隊(duì)晉升。”

擔(dān)憂(yōu)二：基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)

另外，在基金發(fā)行加速的當(dāng)下，基金經(jīng)理的穩(wěn)定性似乎也受到了影響。記者注意到，從各家基金成立以來(lái)，歷任基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到10位的基金就有21只，其中招商安泰混合歷任基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到13名，長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值混合、嘉實(shí)穩(wěn)健混合、華夏回報(bào)混合A歷任基金經(jīng)理均達(dá)到12位。而從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，變動(dòng)頻繁的基金在同類(lèi)排名中均沒(méi)有太大的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)也有例外，如長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值混合，雖然基金經(jīng)理變更頻繁，但是近一年、三年、五年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在同類(lèi)基金中基本都能排進(jìn)前四分之一。

而從基金公司的角度來(lái)看，擁有基金經(jīng)理人數(shù)最多的嘉實(shí)基金，2015年全年共有8位基金經(jīng)理離任；而在2015年有最多基金經(jīng)理離任的則是華夏基金，年內(nèi)共有11位基金經(jīng)理離任。

值得注意的是，一些小規(guī)模的基金公司，基金經(jīng)理更是進(jìn)少離多。如上銀基金在2015年有2位離職，1位轉(zhuǎn)崗專(zhuān)戶(hù)，目前只剩2位基金經(jīng)理；華潤(rùn)元大2015年有4位離職，目前擁有3位基金經(jīng)理；浙商基金2015年有5位離職，目前擁有4位基金經(jīng)理。

一個(gè)普遍現(xiàn)象是每當(dāng)牛市來(lái)臨，往往也是基金經(jīng)理最坐不住的時(shí)候。在2015年上半年，不少基金經(jīng)理紛紛“奔私”，在一定程度上加劇了公募基金經(jīng)理的人才流失。

與基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)相對(duì)應(yīng)，“長(zhǎng)情”的基金經(jīng)理卻愈加稀少，僅有46只基金的基金經(jīng)理任職年限達(dá)到或超過(guò)5年。其中方軍管理華夏上證50ETF長(zhǎng)達(dá)11年，朱少醒管理富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合也超過(guò)10年；此外畢天宇管理富國(guó)天博創(chuàng)新主題混合、杜海濤管理工銀增強(qiáng)收益?zhèn)晚n會(huì)永管理華夏希望債券均達(dá)到8年。

不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士指出，基金經(jīng)理的離職或是“奔私”并不是造成基金經(jīng)理一拖多的主要原因，根源還是基金公司發(fā)行新產(chǎn)品的速度過(guò)快。

對(duì)此，該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步建議道，“基金經(jīng)理一拖多，是不是能夠有一個(gè)上限控制指標(biāo)呢？比如說(shuō)通過(guò)管理的產(chǎn)品數(shù)量、管理的基金資產(chǎn)總規(guī)?；蚴枪芾淼倪^(guò)往業(yè)績(jī)排名來(lái)進(jìn)行控制。如果從過(guò)往的業(yè)績(jī)來(lái)看，表現(xiàn)并不太好，那么為什么還要管那么多產(chǎn)品呢？”

擔(dān)憂(yōu)三：極端行情應(yīng)變不及

既然提到基金經(jīng)理一拖多如此普遍，那誰(shuí)又是最忙的基金經(jīng)理呢？

基金產(chǎn)品最多的幾家基金公司中，博時(shí)基金的陳凱楊管理的產(chǎn)品多達(dá)22只，主要包括博時(shí)歲歲增利一年定期開(kāi)放債券、博時(shí)月月薪定期支付債券等；天弘基金的劉冬管理的產(chǎn)品數(shù)量為17只，主要包括天弘中證大宗商品、天弘中證全指房地產(chǎn)等；易方達(dá)的石大懌同時(shí)管理著易方達(dá)現(xiàn)金、易方達(dá)貨幣等10只產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，“單位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品如果越來(lái)越多，勢(shì)必會(huì)精力不夠。而這其中還要分為兩種情況，一種是管理不同策略的產(chǎn)品，有些公司人少，所以會(huì)出現(xiàn)不同類(lèi)別的產(chǎn)品都一個(gè)人在管；另外一種就是策略相同的產(chǎn)品，也就是同質(zhì)化產(chǎn)品，甚至出現(xiàn)同時(shí)發(fā)的兩只產(chǎn)品，投資策略完全一樣，其實(shí)理論上是可以作為一只基金來(lái)發(fā)行。”

而一位管理多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理向記者坦言，“一拖多可能會(huì)遇到的最大問(wèn)題就是，如果遇到極端行情的時(shí)候，比如說(shuō)指數(shù)大幅下跌或大幅上漲，那么賣(mài)出或買(mǎi)入很難做到所有產(chǎn)品同時(shí)進(jìn)行，可能就會(huì)導(dǎo)致想賣(mài)出的時(shí)候無(wú)法賣(mài)出，想買(mǎi)入的時(shí)候又無(wú)法及時(shí)買(mǎi)入。即使是有一鍵賣(mài)出，但有時(shí)又會(huì)把不想賣(mài)的股票也一起賣(mài)了。”

不過(guò)就算是這樣，該基金經(jīng)理也認(rèn)為對(duì)一拖多沒(méi)有多大必要做出限制。他進(jìn)一步指出，“其實(shí)基金經(jīng)理本身也會(huì)根據(jù)自己的管理能力做出動(dòng)態(tài)平衡，比如說(shuō)覺(jué)得自己管理的產(chǎn)品太多，感到力不從心，也會(huì)主動(dòng)卸掉幾只產(chǎn)品。”

另外，值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，由于A股市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，加上對(duì)人民幣持續(xù)貶值的擔(dān)心，投資者對(duì)境外投資的需求日益增加。而這最直接的現(xiàn)象，就是各大基金公司的QDII產(chǎn)品開(kāi)始受到熱捧，額度也紛紛告急，不得不暫停大額申購(gòu)。

但眾所周知，QDII產(chǎn)品這幾年在基金公司中，均處于相對(duì)冷門(mén)的產(chǎn)品，相應(yīng)的基金經(jīng)理配置也比較少，基本上也是呈現(xiàn)一位基金經(jīng)理同時(shí)掌管多只QDII產(chǎn)品。那么，隨著境外投資需求不斷提升，如果QDII產(chǎn)品成為今年市場(chǎng)比較重要的投資工具，是不是也會(huì)讓基金公司對(duì)缺少Q(mào)DII基金經(jīng)理比較頭疼呢？

一位管理多只QDII產(chǎn)品的基金經(jīng)理向記者表示，“2015年下半年以來(lái)，QDII產(chǎn)品確實(shí)有明顯改觀。據(jù)我了解，不少基金公司額度是都用得差不多了，但是大家也基本上有個(gè)共識(shí)，就是受?chē)?guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)投研能力的限制而越來(lái)越傾向于管理被動(dòng)型的產(chǎn)品，而被動(dòng)型產(chǎn)品對(duì)于基金經(jīng)理的要求會(huì)相對(duì)低一些，這就使得一位基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品也不會(huì)顯得吃力。”

“另外，從目前來(lái)看，由于整體額度的限制，想要大規(guī)模發(fā)行QDII產(chǎn)品也不現(xiàn)實(shí)，因此，就目前情況而言，還沒(méi)有感覺(jué)到人手不足的情況。”該基金經(jīng)理進(jìn)一步說(shuō)道。

記者還了解到，隨著互認(rèn)基金的推出，普通投資者也不僅僅只有通過(guò)QDII產(chǎn)品才能實(shí)現(xiàn)境外投資。因此，當(dāng)談到是否會(huì)擔(dān)心QDII基金經(jīng)理人手不夠時(shí)，另一家公募基金人士向記者坦言，今年將主推互認(rèn)基金。

擔(dān)憂(yōu)四：新基金經(jīng)理任職跨度大

一方面公募基金經(jīng)理越來(lái)越不夠用，另一方面，2015年以來(lái)，新任基金經(jīng)理的履歷背景也是五花八門(mén)。

比如北信瑞豐無(wú)限互聯(lián)和北信瑞豐平安中國(guó)，這兩只基金均由北信瑞豐副總經(jīng)理高峰掛帥，而另一位基金經(jīng)理于軍華在2014年4月加入北信瑞豐基金投資研究部，負(fù)責(zé)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的研究，均未有管理具體產(chǎn)品的經(jīng)歷。

還有成立于2016年1月22日的西部利得新盈靈活配置混合，擬任基金經(jīng)理是原泉，曾任職于萬(wàn)得資訊、太平資產(chǎn)管理有限公司、財(cái)通基金管理有限公司等。2013年8月加入西部利得基金管理有限公司，曾任產(chǎn)品設(shè)計(jì)部副總監(jiān)，現(xiàn)任西部利得基金管理有限公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)部總監(jiān)。

不僅如此，目前原泉還擔(dān)任西部利得中證500等權(quán)重指數(shù)分級(jí)證券投資基金的其中一位基金經(jīng)理。該基金也僅僅是在2015年4月成立，成立時(shí)間未滿(mǎn)一年?？梢钥闯?，西部利得新盈靈活配置混合是原泉作為基金經(jīng)理獨(dú)立掌管的第一只產(chǎn)品。而且值得注意的是，《招募說(shuō)明書(shū)》中顯示，該基金采用集體投資決策制度，而投委會(huì)成員中主要包括了總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)、投研部副總監(jiān)等。

除了副總經(jīng)理、產(chǎn)品總監(jiān)掛帥基金經(jīng)理，還有分公司總經(jīng)理兼任基金經(jīng)理。比如九泰銳富時(shí)間驅(qū)動(dòng)混合，該基金擬任基金經(jīng)理是劉開(kāi)運(yùn)，曾任畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)助理、昆吾九鼎投資管理有限公司投資經(jīng)理、合伙人助理?，F(xiàn)任九泰基金管理有限公司基金經(jīng)理兼深圳分公司總經(jīng)理。其第一只作為基金經(jīng)理參與管理的基金為2015年6月成立的九泰天富。

從這些基金經(jīng)理的履歷來(lái)看，基本上一開(kāi)始都是先作為某只產(chǎn)品的基金經(jīng)理之一參與管理，然后在半年之后開(kāi)始獨(dú)立管理某一只產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士開(kāi)玩笑道，“照此下去，未來(lái)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)基金公司的市場(chǎng)部人士、后臺(tái)清算人員、客服人員等也同樣走這條路，然后出任基金經(jīng)理呢？”

據(jù)記者了解，目前基金公司的基金經(jīng)理來(lái)源，有的主要是靠自身公司建立培養(yǎng)梯隊(duì)；有的則是自主培養(yǎng)和外招同時(shí)并存。近期就有華夏基金創(chuàng)新地通過(guò)《非你莫屬》欄目來(lái)公開(kāi)招聘基金經(jīng)理。

但對(duì)于基金經(jīng)理的培養(yǎng)，一位資深基金經(jīng)理評(píng)價(jià)道，“新人獨(dú)立管理第一只產(chǎn)品時(shí)確實(shí)很受考驗(yàn)，會(huì)感到很大壓力，心態(tài)也都完全不一樣。”

從投資者角度考慮，雖然現(xiàn)在一拖多的基金經(jīng)理越來(lái)越普遍，判斷是否買(mǎi)入該基金也基本不會(huì)從其管理產(chǎn)品的數(shù)量去考究。而對(duì)于崗位跨度比較大的新任基金經(jīng)理，業(yè)內(nèi)人士還是建議，由于其無(wú)相關(guān)過(guò)往業(yè)績(jī)參考，投資者還是需要謹(jǐn)慎參與。

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詳解基金經(jīng)理配置之“最”

對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，充足的基金經(jīng)理配置對(duì)于基金產(chǎn)品的管理至關(guān)重要。而在新基金火爆發(fā)行的背后，基金經(jīng)理一拖多卻逐漸普遍。那么哪些公司基金經(jīng)理配置最少，哪些配置最全？管理多只基金的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)又如何？

“裝備”最稀少的基金公司

一些新近兩年成立的基金公司，由于產(chǎn)品數(shù)量太少，所擁有的基金經(jīng)理數(shù)量也僅有一至兩名。此外，一些成立時(shí)間在兩年以上的基金公司，由于發(fā)展較緩慢，基金經(jīng)理的數(shù)量不僅少，而且每位基金經(jīng)理的任期還都很短。

以成立于2013年8月的上銀基金為例，其目前僅有兩只產(chǎn)品，分別為上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合和上銀慧財(cái)寶貨幣，對(duì)應(yīng)配置有兩位基金經(jīng)理。但兩只基金在2015年均有基金經(jīng)理離職。業(yè)績(jī)方面，上銀新興價(jià)值成長(zhǎng)混合2015年的收益為19.52%，同類(lèi)排名比較靠后。

另一家成立于2013年1月的江信基金，目前共有2只產(chǎn)品，分別為江信同福（A/C）和江信聚福定期開(kāi)放債券，這兩只產(chǎn)品雖然分屬偏股混合型和長(zhǎng)期純債型基金，但均由鄭昱一人管理。

其中江信同福成立于2015年8月，成立以來(lái)的收益為1.88%，今年以來(lái)的收益為-0.67%；而江信聚福2015年的回報(bào)為16.47%，在同類(lèi)基金排名中屬于前列。而從鄭昱的履歷來(lái)看，他還是江信基金現(xiàn)任投資總監(jiān)，可謂身兼多職，江信聚福也是其管理的第一只產(chǎn)品。

配置最奢華的基金公司

嘉實(shí)基金是產(chǎn)品數(shù)量上最為奢華的。剔除聯(lián)接基金，嘉實(shí)基金目前共有83只產(chǎn)品，而基金經(jīng)理人數(shù)共有41名，人均管理基金數(shù)量約為2只。

而從旗下基金去年的整體業(yè)績(jī)來(lái)看，在有全年業(yè)績(jī)可做參考的產(chǎn)品中，基本上所有產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了正收益，其中有15只產(chǎn)品的回報(bào)超過(guò)50%，收益最高的為嘉實(shí)新收益混合，達(dá)到81.36%；而在排名靠后的幾只產(chǎn)品中，主要是QDII產(chǎn)品，比如嘉實(shí)H股指數(shù)的回報(bào)為-19.79%；嘉實(shí)黃金的回報(bào)為-5.81%；嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合的回報(bào)為-4.1%。

如果再?gòu)膯挝划a(chǎn)品的基金經(jīng)理配置率來(lái)看，華夏基金又無(wú)疑顯得非常奢華。如果剔除聯(lián)接基金的話(huà)，目前華夏基金旗下共有54只產(chǎn)品，而基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到37名，人均管理基金數(shù)量為1.5只。

雖然華夏基金的基金經(jīng)理陣容龐大，但從2015年的業(yè)績(jī)來(lái)看，整體表現(xiàn)較為一般。在有全年業(yè)績(jī)參考的產(chǎn)品中，雖然大多也都實(shí)現(xiàn)了正數(shù)，但僅有5只產(chǎn)品的回報(bào)超過(guò)50%，其中回報(bào)最高的華夏興和混合收益為55.08%，而在倒數(shù)排名中，華夏上證能源ETF、華夏上證金融地產(chǎn)ETF、華夏上證50ETF的收益分別為-11.1%、-7.73%、-4.99%。

管理基金最多的基金經(jīng)理

博時(shí)基金：陳凱楊管理22只產(chǎn)品

記者注意到，在眾多一拖多的基金經(jīng)理中，博時(shí)基金的陳凱楊管理的產(chǎn)品多達(dá)22只，且均為貨幣型基金和債券型基金，這些產(chǎn)品在2015年均實(shí)現(xiàn)了正收益。其中博時(shí)雙月薪定期支付債券收益最高，達(dá)到16.15%；博時(shí)歲歲增利一年定期開(kāi)放債券也達(dá)到了15.21%；博時(shí)現(xiàn)金收益貨幣A的收益為3.52%。

易方達(dá)基金：宋昆業(yè)績(jī)冰火兩重天

作為去年公募冠軍產(chǎn)品的基金經(jīng)理，宋昆目前管理四只產(chǎn)品，其中易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合在2015年的回報(bào)更是達(dá)到171.78%，而易方達(dá)科訊也達(dá)到了95.42%，排名前列；但2015年成立的易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和易方達(dá)新常態(tài)，則又是另一番景象。

具體來(lái)看，截至1月29日，成立于2015年4月30日的易方達(dá)新常態(tài)，成立以來(lái)的回報(bào)為-48.7%，相當(dāng)于已經(jīng)虧掉了近一半；而成立于2015年2月1日的易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)則表現(xiàn)稍好，成立以來(lái)的回報(bào)為-12.4%。但四只基金今年以來(lái)的損失都非常明顯。易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合、易方達(dá)科訊、易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)以及易方達(dá)新常態(tài)今年以來(lái)的回報(bào)分別為- 38.59%、33.39%、-32.04%和-31.78%。