每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹    

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

中國(guó)春節(jié)長(zhǎng)假期間，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，歐美日等地股市集體暴跌、原油價(jià)格跌破每桶30美元。與此同時(shí)，“負(fù)利率”則成為大家最關(guān)心的話題之一。

近日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席耶倫公開(kāi)表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在研究，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，負(fù)利率是否對(duì)經(jīng)濟(jì)有幫助，不排除實(shí)施可能性。

多位分析人士認(rèn)為，負(fù)利率很可能是引發(fā)全球金融狀況收緊的主要原因，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)采取負(fù)利率措施，而且在考慮負(fù)利率之前，還有許多選項(xiàng)可做。

中國(guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析指出，“美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)然是緩慢加息的可能性大”，原因在于：一方面，從外圍來(lái)看，今年歐元區(qū)、日本、巴西等經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況不會(huì)比去年更糟；另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇到危機(jī)前比較良好的狀態(tài)，所以在半年或者一年是看不到美國(guó)經(jīng)濟(jì)就要見(jiàn)頂回落的可能性。

美國(guó)實(shí)施負(fù)利率言之過(guò)早？

今年1月，日本央行意外推出負(fù)利率政策，將金融機(jī)構(gòu)存放在日本央行的部分超額準(zhǔn)備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%。最近幾周，全球金融市場(chǎng)一直處于動(dòng)蕩狀態(tài)，部分投資者猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑹窍乱粋€(gè)實(shí)施負(fù)利率的央行。

上周，耶倫在被問(wèn)及美聯(lián)儲(chǔ)是否有權(quán)力實(shí)施負(fù)利率時(shí)表示，沒(méi)有仔細(xì)研究與負(fù)利率有關(guān)的法律，不確定負(fù)利率是否合法。不過(guò)，目前看，在必須實(shí)行負(fù)利率的時(shí)候，似乎沒(méi)有什么事情會(huì)妨礙美聯(lián)儲(chǔ)去采取這一行動(dòng)。

那么，耶倫有關(guān)美國(guó)不排除負(fù)利率選項(xiàng)的談話，是在試探市場(chǎng)反應(yīng)，還是僅說(shuō)說(shuō)而已？

對(duì)此，趙慶明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，“這種選項(xiàng)沒(méi)有指定具體的區(qū)間，都是沒(méi)有多大價(jià)值的?！?/p>

也有分析人士坦言，負(fù)利率可能只是為了給市場(chǎng)一種信號(hào)。

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利亦表示，全球負(fù)利率對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況良好。在美聯(lián)儲(chǔ)考慮負(fù)利率之前還有很多措施可用，負(fù)利率不應(yīng)該是目前討論的議題。

值得注意的是，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，負(fù)利率會(huì)帶來(lái)諸多負(fù)面作用。

太平洋投資管理公司的首席投資策略師Scott Mather發(fā)文指出，在過(guò)去幾個(gè)月里，負(fù)利率可能對(duì)金融市場(chǎng)波動(dòng)起到一定推動(dòng)作用，并很可能是引發(fā)全球金融狀況收緊的主要原因；負(fù)利率還可能減少金融資產(chǎn)市場(chǎng)的通脹預(yù)期；此外，負(fù)利率將通過(guò)資產(chǎn)組合決策增加風(fēng)險(xiǎn)厭惡心理，以及金融系統(tǒng)的不確定性等。

前達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁麥克蒂爾（Robert McTeer）認(rèn)為，各國(guó)央行激進(jìn)的貨幣政策是全球經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的原因。“負(fù)利率不會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)的選擇?！?/p>

經(jīng)濟(jì)狀況決定是否加息

耶倫的鴿派表態(tài)，一時(shí)間令市場(chǎng)對(duì)美國(guó)放緩加息腳步的預(yù)期升溫。

同時(shí)，有觀點(diǎn)更是認(rèn)為，耶倫“不排除實(shí)施負(fù)利率”的表態(tài)意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩加息節(jié)奏，而非轉(zhuǎn)變貨幣政策方向。

“個(gè)人認(rèn)為未必，加息不加息、加息的頻率，以及加息的幅度仍然取決于美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)狀況，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)投資、物價(jià)等，因?yàn)槿魏我粐?guó)的政策都是為自己服務(wù)。當(dāng)然，還會(huì)考慮外部的因素，不過(guò)這對(duì)美國(guó)加不加息影響是次要的?！壁w慶明表示。

那么，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)是緩慢加息還是實(shí)施負(fù)利率？哪一種可能性更大？

對(duì)此，趙慶明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“當(dāng)然是緩慢加息的可能性大，負(fù)利率不會(huì)像日本等國(guó)那么容易實(shí)行，因?yàn)槟壳皝?lái)說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況還是相當(dāng)不錯(cuò)的，根據(jù)整個(gè)就業(yè)人數(shù)、消費(fèi)投資、失業(yè)率等主要數(shù)據(jù)來(lái)看，大概恢復(fù)到了2008年上半年的狀況，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇到危機(jī)前比較良好的狀態(tài)，得不出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈已經(jīng)見(jiàn)頂就要回落結(jié)論。除非得出這樣的結(jié)論，才會(huì)在比較短的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)施負(fù)利率，而不是加息。

趙慶明進(jìn)一步表示，無(wú)論是歐元區(qū)還是日本，甚至包括俄羅斯，巴西，今年經(jīng)濟(jì)狀況不會(huì)比去年更糟，一些經(jīng)濟(jì)體還會(huì)好一些，所以，從外圍狀況來(lái)說(shuō)，也不支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂回落的狀況。至少在半年或者一年內(nèi)，還看不到這種可能性。

興業(yè)證券研報(bào)中亦分析指出，無(wú)論從基本面來(lái)看，還是從金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性來(lái)看，美國(guó)實(shí)際上“扛不住”連續(xù)加息，因而整個(gè)加息過(guò)程將比較緩慢。