每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者  黃小聰

上周“二八行情”再現(xiàn)，前半周以供給側改革為主的地產(chǎn)、鋼鐵和煤炭等周期板塊漲幅靠前，后半周上證指數(shù)依靠能源、金融等權重股的拉升維持指數(shù)穩(wěn)定，而創(chuàng)業(yè)板和中小板的股票則出現(xiàn)大幅下跌。

而今天創(chuàng)業(yè)板一漲，又有不少投資者向火山財富（微信公眾號：huoshan5188）表示，他們都已經(jīng)徹底迷茫了，尤其是那些重倉創(chuàng)業(yè)板的投資者，更是在調(diào)倉與不調(diào)倉之間糾結。其實這種糾紛也不僅只有普通投資者存在，據(jù)朝陽財富基金研究中心調(diào)研結果顯示，眾多私募機構人士也是觀點各異。

重陽投資：分化行情將持續(xù)  關注二線優(yōu)質(zhì)藍籌

市場分化的原因在于市場對宏觀要素、政策預期的變化，以及風險偏好的下降。而市場主動收縮供給可能是去年底以來大宗商品價格持續(xù)性反彈的原因。周期品價格超預期回暖，過剩行業(yè)去產(chǎn)能改革，一線城市樓市加速上漲，以及年初信貸投放量暴增，這些因素逐漸改變了市場對通脹水平和宏觀政策的預期。

市場之前對強周期行業(yè)預期很悲觀，預期差較大，機構配置少。當預期邊際向好，股價上漲的阻力自然較小，這些行業(yè)的股票也就明顯強于整體市場。而它們主要集中在以上證50為代表的藍籌股指數(shù)中，這就是藍籌股指數(shù)強于大市的原因。

風險偏好下降既是指數(shù)分化的原因，也是行業(yè)內(nèi)部分化的原因。2015年以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興行業(yè)公司被市場寄予高成長的厚望，即使在暴跌之后，板塊性整體估值過高的狀態(tài)仍然存在。

近期陸續(xù)公布的業(yè)績預告則顯示，業(yè)績強于預期的股票主要集中在行業(yè)龍頭公司。整體來看，創(chuàng)業(yè)板2015年業(yè)績增速不足30%，市場預期的高增長未能兌現(xiàn)。風險偏好下降后，投資者更加關注公司的增速、競爭優(yōu)勢等基本面情況，將逐漸回避業(yè)績不及預期的行業(yè)和公司。

展望未來，重陽投資認為市場總體風險已經(jīng)得到相當程度的釋放，市場結構性分化行情還將持續(xù)，可以關注二線優(yōu)質(zhì)的藍籌股票。自下而上來看，以下公司值得重點關注：

1）具備正預期差、受益于改革紅利的優(yōu)勢公司；

2）新技術、新業(yè)態(tài)中具備超預期增長潛力的領先公司；

3）引領中國經(jīng)濟轉型升級的優(yōu)質(zhì)高端制造業(yè)企業(yè)；

4）具備中長期可持續(xù)高分紅能力的龍頭企業(yè)。

弘尚資產(chǎn)：難有趨勢性行情 震蕩博弈延續(xù)

展望后市，我們認為降準有助于改善市場風險偏好，同時提升整體通脹預期。首先，2015年年底至今貨幣政策一直猶豫，即便是春節(jié)前投放3萬億的公開市場操作，也不愿意釋放降準信號，核心在于內(nèi)外部平衡異常復雜（資產(chǎn)價格高估與匯率高估），央行試圖在尋找一個次低成本的解決方式；

其次，單純從降準來看，比較確定的是央行目標重回國內(nèi)均衡，至于人民幣匯率，短期可能是嚴格的資本管制來控制流出；

再次，短期市場在糾結什么，無非是中長期的改革邏輯是否破壞，以及短期滯脹的可能性，實際上A股歷來看重長期邏輯，但經(jīng)常短期化，貨幣政策重回寬松至少說明央行并不擔心滯脹，更何況溫和的通脹對市場有利。

此外，中國經(jīng)濟轉型的方向不會變化，短期供給側改革陣痛、強化風險管理均有利于經(jīng)濟轉型順利推進，有利于市場更好地發(fā)揮資源配置功能，符合經(jīng)濟轉型方向的行業(yè)與公司趨勢仍然向好。

短期市場延續(xù)弱反彈、震蕩博弈格局可能性較大，難有趨勢性行情，配置上主要通過倉位調(diào)整來控制組合回撤，未來增量資金入市節(jié)奏與體量還需持續(xù)跟蹤與觀察，待短期部分利空因素逐步消退，增量資金入市格局明朗后，我們將更積極加大配置，在受益于轉型與改革的板塊中尋找下一個階段市場龍頭并逐步布局。

展博投資：在消費、高科技和服務業(yè)中耐心尋找投資機會

當前中國正處在轉型期，傳統(tǒng)投資和出口都呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，經(jīng)濟增速穩(wěn)中有降是必然趨勢。當前力推的供給側改革是必須的，但供給側改革受益的相關行業(yè)基本是傳統(tǒng)行業(yè)，而未來中國經(jīng)濟發(fā)展還得依靠消費行業(yè)、服務業(yè)和高科技行業(yè)。

消費和服務業(yè)有很大潛力，特別是文化娛樂、體育、海外旅游、醫(yī)療健康、美容整形等與身體健康、心情愉悅、彰顯個性相關的消費和服務領域。90后、00后逐漸成為新興消費力量，他們所面對的經(jīng)濟壓力顯然比70、80后低很多，消費觀念也更加超前，敢于消費。

此外，科技對人類社會的影響在加速、加深?？萍及l(fā)展創(chuàng)造了很多具有大前景的新興行業(yè)，比如無人機、新能源汽車、比如基因測序、基因治療、比如虛擬現(xiàn)實VR等。目前我們關注的除上述這些高科技行業(yè)外，還包括智能汽車自動駕駛、機器人、新型材料、生物醫(yī)療等領域。

從年初到現(xiàn)在，所有的投資者都經(jīng)歷了非常難熬的日子，許多板塊跌幅巨大，中間穿插著周期股的反彈，但周期股的反彈大部分投資人都把握不好。做股票最好做自己熟悉的領域，或者做自己能有直觀感受的領域。

消費、服務業(yè)對絕大多數(shù)人來說是可以親身感受的甚至是熟悉的領域。VR、新能源車、無人機、服務機器人等高科技領域由于具有消費服務屬性，大多數(shù)人也可以親身體驗，進而發(fā)現(xiàn)有前景的產(chǎn)品和公司。因此，只要抓住社會大的發(fā)展趨勢，抓住蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)，從中耐心的尋找好公司和好股票，必然會獲得不錯的收益。

泰瓴資本：第二個2638點顯得比較生硬

我們現(xiàn)在看到的圖形，是一個堪稱完美的雙底形態(tài)圖形。但是，這第二個2638點顯得比較生硬，給人以沒有跌透的感覺。事實上，這種精準到同一點位的指數(shù)雙底，我們是沒有見過的。

同樣，我們還看到，創(chuàng)業(yè)板是創(chuàng)了新低的。因此，兩個2638點形成的雙底，是一個偽雙底形態(tài)是一個大概率事件，只有跌破2638點，才更加讓人放心。

現(xiàn)在，上證指數(shù)再次站上了34日線，并且短期均線已經(jīng)出現(xiàn)金叉，而上方不遠處就是反彈的一個重要阻力位，即2950點。以目前這種趨勢，本周若強勢一點，上摸3000點也有可能。但是指望指數(shù)繼續(xù)上攻的希望很渺茫。

鑒于以上原因，我們本周將繼續(xù)保持謹慎為主的原則，把風險控制在我們可以接受的范圍之內(nèi)，待指數(shù)清晰一點之后，我們再積極參與反彈。

火山財富扎根于全國最大原創(chuàng)投資理財資訊發(fā)源地——《每日經(jīng)濟新聞》，由多位征戰(zhàn)股市一線的資深財經(jīng)記者全心全力打造。

用手機微信掃描下方二維碼，即可快速關注“火山財富”。