每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

縱觀A股市場，牛散操作大多以快進快出手法為主。但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，著名牛散姚建華在雅戈爾（600177，收盤價12.70元）身上卻保持極高的耐心。從2008年入駐雅戈爾后，即便有高額收益套現(xiàn)的機會，也不為所動。反而是借上市公司分紅悄然吃進大量現(xiàn)金，向市場展現(xiàn)了“價值投資”的魅力。如今，姚建華首度舉牌雅戈爾，由潛伏走向了臺前。

攜4位一致行動人舉牌

據(jù)雅戈爾今日公告稱，公司收到姚建華和朱崇惲夫婦及其一致行動人發(fā)來的《關于持股比例達到5%的函》。根據(jù)函件內(nèi)容，截至3月8日收盤，姚建華和朱崇惲夫婦、博睿財智、恩情投資、博睿傳媒持有以及享有收益權的公司A股股份共計1.13億股，占公司總股本的5.07%。

具體來看，姚建華個人持股2868.82萬股，占比1.29%；朱崇惲持股1129.73萬股，占比0.51%；博睿財智、恩情投資和博睿傳媒分別持股5221.19萬股、984.74萬股和192.89萬股。此外，恩情投資還以持有中信證券收益互換的形式享有雅戈爾的股票收益權900萬股。

姚建華方面表示，此次對雅戈爾的投資屬于財務性投資，看好雅戈爾的經(jīng)營與發(fā)展，未來如果雅戈爾股價估值合理的話，不排除繼續(xù)增持。

記者注意到，根據(jù)雅戈爾2015年三季報顯示，當時，姚建華、博睿財智、朱崇惲便位列公司前十大股東名單。三者合計持股占上市公司總股本的4.08%。

“潛伏”多年獲大量現(xiàn)金分紅

回顧歷史，姚建華已經(jīng)涉足雅戈爾多年。

早在2008年一季度，姚建華便已經(jīng)進駐雅戈爾。據(jù)雅戈爾2008年一季報顯示，博睿財智持有公司579.93萬股，朱崇惲持有547.45萬股。此后，其持續(xù)加倉，到2008年末，姚建華也進入雅戈爾前十大股東名單，其持股955.6萬股，占比0.43%；博睿財智增倉至940.86萬股，占比0.42%；朱崇惲持股861.33萬股，占比0.39%。三者合計持股1.24%。

由于當時A股進入熊市，雅戈爾股價也隨大流下行，姚建華首批買入的股票慘遭深套，而其后陸續(xù)加倉應屬補倉行為。

2009年度，雅戈爾股價小幅反彈，姚建華繼續(xù)買入公司股票。到當年年末，博睿財智、姚建華、恩情投資這三個賬戶均位列雅戈爾前十大股東名單。三者合計持股約3444萬股，持股比例為1.55%。

再往后，雖然雅戈爾處于震蕩下行的趨勢，但姚建華的增持行為一直在持續(xù)。2010年，姚建華和博睿財智現(xiàn)身，其余賬戶“隱退”，二者合計持股2.53%；2011年，博睿財智和姚建華先大幅加倉至7662.66萬股，持股比例達3.44%，后于年內(nèi)再度提升持股比例至3.67%。

2012年，除了博睿財智和姚建華外，朱崇惲又再度現(xiàn)身雅戈爾前十大股東名單。三者持股數(shù)量達1.02億股，占比4.58%，距離舉牌僅一步之遙。不過，姚建華此后卻突然歸于沉寂。根據(jù)雅戈爾2013年、2014年度報告顯示，姚建華在這兩年里一直處于“鎖倉”狀態(tài)，持股未增未減。

不過，進入2015年后，姚建華卻一反常態(tài)，進行了小幅減持。據(jù)雅戈爾去年一季報顯示，博睿財智、姚建華和朱崇惲僅合計持股3.86%。不過，在2015年二季度末，其合計持股比例又回升至4.08%。截至去年三季度末，這個持股比例一直未曾變化。

事實上，綜合來看，雖然姚建華當初抄底雅戈爾抄在了山頂上，但通過此后大量的買入，其持股成本已經(jīng)大大降低。倘若在2015年上半年出售，無疑將獲得巨額的投資收益。但相反，其并沒有大量減倉，反而是乘雅戈爾股價回落后繼續(xù)買入。

對此，有分析人士認為，雖然雅戈爾近年來走勢平平，但憑借雄厚的財力，該公司一直保持著優(yōu)厚的現(xiàn)金分紅。以2013年為例，當時持股1.02億股的姚建華方面便獲得了近5000萬元的現(xiàn)金分紅。長期來看，這樣的收益可謂豐厚。這或許正是姚建華愿意長期堅守的主要原因。