每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 左越    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 左越

大宗商品近期刮起了一陣黑色旋風(fēng)，熱卷、螺紋、玻璃、錳硅、硅鐵、鄭煤、焦煤、焦炭、鐵礦等品種都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，尤其是鐵礦和螺紋鋼表現(xiàn)強(qiáng)勁，昨日（3月8日）眾多品種高開(kāi)低走出現(xiàn)分化之際，這兩個(gè)品種的主力合約連續(xù)兩天漲停。

需要指出的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)規(guī)定，如果空頭面臨連續(xù)三個(gè)漲停板的話，交易所可以進(jìn)行強(qiáng)制減倉(cāng)，即市場(chǎng)中流傳的“三板強(qiáng)平”，由此來(lái)看，本周二的夜盤將變得尤為重要。

鐵礦、螺紋鋼兩漲停

在上周五夜盤、本周一大宗商品黑色系集體漲停后，周一夜盤時(shí)，焦炭、動(dòng)力煤、螺紋鋼等多個(gè)品種仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，在開(kāi)盤時(shí)主力合約就封住漲停，鐵礦石更是有38萬(wàn)手封住漲停。

事實(shí)上，近來(lái)大宗商品已經(jīng)上演了一波足夠吸引人的反彈行情，卓創(chuàng)資訊分析師畢紅兵表示，這波反彈行情的原因是多方面的。首先，伴隨當(dāng)前供給側(cè)改革和降準(zhǔn)等政策，資本市場(chǎng)的炒作熱情高漲；另一方面，對(duì)于多數(shù)大宗商品來(lái)說(shuō)，三四月份正是傳統(tǒng)上的開(kāi)工旺季，階段性需求釋放也加速了價(jià)格的反彈。

不過(guò)，相較于前幾個(gè)交易日多個(gè)商品集體漲停的局面，昨日期貨市場(chǎng)行情則出現(xiàn)了分化。其中，鐵礦石以及螺紋鋼則相對(duì)表現(xiàn)搶眼。昨日早間，雖然開(kāi)盤時(shí)多個(gè)品種曾一度漲停，但焦煤等品種在開(kāi)盤后不久即打開(kāi)漲停，瀝青更是一度下跌幅度超過(guò)7%。截至昨日收盤，大商所焦炭主力、焦煤主力漲幅分別為4.16%、2.38%，滬鋅、滬銅分別下跌1.69%、1.2%。而螺紋鋼和鐵礦雖然盤中也一度打開(kāi)漲停，但最后仍以漲停報(bào)收。

畢紅兵表示，鐵礦石和螺紋鋼是大宗商品黑色金屬中最活躍的兩個(gè)品種，這也反映了當(dāng)下鋼鐵行業(yè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的正常表現(xiàn)，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲幅可以說(shuō)是完全超預(yù)期，鐵礦石則更多表現(xiàn)出跟漲的特點(diǎn)。

記者注意到，根據(jù)英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)報(bào)道，發(fā)送至青島港的62%品位鐵礦石到岸價(jià)飆漲19%，創(chuàng)2009年有記錄以來(lái)最大日內(nèi)漲幅，至每噸63.74美元。在國(guó)內(nèi)，鐵礦石1605開(kāi)年至今累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)30%。

對(duì)于近期鋼鐵期貨價(jià)格大幅反彈的原因，畢紅兵表示，2015年整個(gè)鋼鐵環(huán)境差，春節(jié)前的存貨預(yù)期較小，導(dǎo)致節(jié)后貨源比較緊張，這是第一波的炒作預(yù)期。其次，唐山鋼鐵等龍頭企業(yè)借助唐山園博會(huì)限產(chǎn)，數(shù)次上調(diào)了報(bào)價(jià)，這也推動(dòng)了鋼鐵價(jià)格反彈。唐山鋼坯周末漲價(jià)240/噸，周一繼續(xù)漲價(jià)100/噸，周二又漲了120/噸。

興證期貨高級(jí)研究員施海告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，大宗商品這波上漲的導(dǎo)火索很多，一方面是供給側(cè)改革引發(fā)的市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)商品期貨價(jià)格的累計(jì)下跌程度巨大，這些因素綜合起來(lái)推動(dòng)了一波行情的發(fā)展。但市場(chǎng)價(jià)格也不會(huì)一步到位，需要有調(diào)整，所以分化難免。

風(fēng)控手段豐富

值得注意的是，對(duì)商品期貨來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)中有一種“三板強(qiáng)平”的說(shuō)法，即空頭在連續(xù)三個(gè)漲停板之后可以掛在漲停板價(jià)格平倉(cāng)，如當(dāng)日不成交，只要在第三個(gè)漲停板掛有平倉(cāng)買單，交易所負(fù)責(zé)找個(gè)盈利最多的多頭按當(dāng)天的漲停價(jià)與空頭匹配結(jié)算平倉(cāng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱鐵礦期貨“漲跌停板制度設(shè)計(jì)”看到，“當(dāng)鐵礦石期貨出現(xiàn)連續(xù)同方向三個(gè)停板時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制手段沿用焦炭、焦煤期貨的處理辦法。當(dāng)鐵礦石期貨某合約在某一交易日和隨后的兩個(gè)交易日（分別記為第N個(gè)交易日、第N+1個(gè)交易日、第N+2個(gè)交易日）出現(xiàn)同方向漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)的情況（即連續(xù)3天達(dá)到同方向漲跌停板），若第N+2個(gè)交易日是該合約的最后交易日，則該合約直接進(jìn)入交割；若第N+3個(gè)交易日是該合約的最后交易日，則第N+3個(gè)交易日該合約按第N+2個(gè)交易日的漲跌停板和保證金水平繼續(xù)交易；除上述兩種情況之外，交易所可在第N+2個(gè)交易日根據(jù)市場(chǎng)情況決定并公告，對(duì)該合約實(shí)施下列兩種措施中的任意一種：措施一：在第N+3個(gè)交易日，交易所采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限制出金，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。措施二：在第N+2個(gè)交易日收市后，交易所將進(jìn)行強(qiáng)制減倉(cāng)。”按照交易所的說(shuō)法，“交易所也可不進(jìn)行強(qiáng)制減倉(cāng)，而是根據(jù)具體情況，靈活決定，充分照顧投資者利益。”

也就是說(shuō)，當(dāng)?shù)谌斓囊贡P開(kāi)始之后，不排除出現(xiàn)三板強(qiáng)平的情況，但交易所也有可能不進(jìn)行強(qiáng)制減倉(cāng)。至于螺紋鋼期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制，復(fù)雜程度類似。

對(duì)此，興證期貨高級(jí)研究員施海告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于前期連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)漲停，使得周二夜盤變得關(guān)鍵，雖然昨日兩個(gè)合約都曾在盤中開(kāi)板，但過(guò)夜持倉(cāng)量依然很大，不排除周二夜盤會(huì)出現(xiàn)三板強(qiáng)平的情況，建議關(guān)注收盤和開(kāi)盤之間的持倉(cāng)量的變化，以及某些席位多空持倉(cāng)排名的突然變化。

截至昨日21：45，鐵礦、螺紋鋼主力合約均未漲停。