每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

◎每經(jīng)記者 黃小聰

還記得去年底成長股被熱捧時，理財不二牛（微信號：buerniu5188）曾和一位業(yè)績排名靠前的公募基金經(jīng)理交流，他當時表示，2016年的投資主線依然會挑選成長確定性強的個股。

談到大盤股或周期股的機會時，該基金經(jīng)理也強調(diào)，成長股的主線肯定不需要動搖，但如果市場出現(xiàn)明顯的風格轉(zhuǎn)換，如2014年底的券商行情，他也會拿出一定的倉位來跟進。

那么，近段時間以有色、煤炭為代表的周期股持續(xù)上漲，一向?qū)Τ砷L股鐘愛有加的基金經(jīng)理們，是繼續(xù)堅守科技成長，下注“圍棋大戰(zhàn)”？還是已經(jīng)挽起袖子，開始“挖煤挖礦”了呢？

一成偏股基金搭上周期“列車”

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近期周期行業(yè)指數(shù)的漲幅喜人，2月15日~3月8日中證有色上漲16.61%，中證煤炭上漲14.05%，中證水泥上漲13.72%，中證鋼鐵上漲13.24%。而同期數(shù)據(jù)顯示，凈值漲幅高于13.24%的普通股票型基金僅1只，偏股混合型基金也僅2只。也就是說，真正踏準了這波周期股行情的基金屈指可數(shù)。

一位基金經(jīng)理向理財不二牛感嘆，“大宗商品相關行業(yè)的不確定性太大，像這種行情太難把握，所以都沒參與。而且對于周期股，基金經(jīng)理的看法也存在很大不同，即使是公司內(nèi)部也存在明顯分歧?！?/p>

值得注意的是，上述漲幅居前的基金基本也都以“資源”命名，如易方達資源行業(yè)混合、華寶資源優(yōu)選混合等。如果將上述基金排除在外，真正通過準確調(diào)倉換股，把握了這波行情的基金少之又少。

另一位主要參與成長股的基金經(jīng)理也同樣表示，“要參與這種博弈的機會比較難，且倉位不好控制，進入的時間點也不好把握，這種錢不賺。”

“另外，我們研究員去調(diào)研過了，發(fā)現(xiàn)需求端并沒有明顯變化。因此，在沒有看到盈利改善的情況下，參與的價值就不是很大?！痹摶鸾?jīng)理繼續(xù)表示。

那么，這種行情的切換中，有沒有及時“補救”的基金呢？再從3月2日~8日的行業(yè)指數(shù)漲幅來看，中證有色上漲10.02%，中證鋼鐵上漲8.93%，中證水泥上漲7.04%，中證煤炭上漲4.57%。同期，基金凈值漲幅超過4.57%的股票型基金為32只，偏股混合型基金為117只，約占全部偏股混合型的10%；漲幅超過7.11%的偏股混合型基金為4只，股票型基金僅有1只。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）從基金凈值變化可大致看出，還是有部分公募基金經(jīng)理動作較快。雖說稱不上已將配置重心完全移至周期股，但有明顯的調(diào)倉換股動作，近一周來緊趕慢趕，也算搭上了周期股這趟“列車”。

一大型公募基金的基金經(jīng)理在談論近期行情時說，“弱市環(huán)境下還是有機會，但是操作上適合采取均衡配置，倉位適中，利用市場的震蕩，投資于持續(xù)漲價的周期品以及業(yè)績相對確定性的品種，同時回避估值過高的個股?！?/p>

重傷基金仍堅守成長股

相比于上述一成反應迅速的基金，那些對中小創(chuàng)個股向來青睞有加的基金，是在繼續(xù)堅守還是觀望呢？從2月23日~29日的指數(shù)漲幅來看，這一周是創(chuàng)業(yè)板近期跌幅最大的一周，區(qū)間跌幅達到16.27%，同期滬深300跌幅為7.74%。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這一周跌幅超過7.74%的普通股票型基金達到132只，偏股混合型基金更是多達621只，超過全部混合基金數(shù)量的一半。

也就是說，2月29日，市場上絕大多數(shù)的普通股票型基金和偏股混合型基金的配置重心仍集中在中小創(chuàng)個股。

前述堅守成長股的基金經(jīng)理向理財不二牛表示，“我主要是把倉位降下來，然后將有把握的股票集中持有?，F(xiàn)在所持有的成長股，今年業(yè)績可能都會有50%增幅，明年甚至在50%以上。現(xiàn)在反而可以尋找到一些估值更為合理的成長股?！?/p>

雖然進入3月以來，有100多只基金的區(qū)間漲幅跟上了周期股的步伐，但相比于整體普通股票型和偏股混合型基金數(shù)量而言，確實不算多。

而從上述期間跌幅居前的股票型基金來看，僅有諾安新經(jīng)濟在3月2日~8日的周漲幅超過5%，跑贏中證煤炭指數(shù)漲幅。這也說明，這些受傷明顯的基金絕大多數(shù)仍選擇堅守中小創(chuàng)。

那么，為何這些基金對成長股如此堅持？

一位基金分析師認為，“2016年市場對周期股的追捧，更多的是出于博弈而非成長性因素。當成長股增長預期被高估值過度透支時，市場在缺乏增量資金的情況下會出現(xiàn)見頂回落。但近期成長股快速下跌，卻讓我們對成長股的未來逐漸樂觀，成長股才是股價最好的安全邊際?！?/p>

另外，國泰君安首席宏觀分析師任澤平在最近的春季策略會上也指出，目前這種復蘇有可能在二季度被證偽。也就是說，這輪周期的反彈更多是基于補庫，以及經(jīng)濟穩(wěn)增長的預期，需求的基本面或最快在二季度看到重新回落。