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3月12日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年1~2月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為38008億元，同比名義增長10.2%，較去年全年水平小幅回升，結(jié)束了連續(xù)20個月來該數(shù)據(jù)只降（或持平）不升的局面。

相比固投的小幅回升，與GDP掛鉤緊密的工業(yè)表現(xiàn)仍然偏弱。數(shù)據(jù)顯示，1~2月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)同比實際增長5.4%，增速較2015年12月份回落0.5個百分點，這一增速創(chuàng)下2008年11月以來新低。但可喜的是，這其中新興產(chǎn)業(yè)保持了較快的增速。

中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從目前的工業(yè)增加值情況看，經(jīng)濟下行壓力明顯。固定資產(chǎn)投資增幅小幅上升，對經(jīng)濟生產(chǎn)有一定的滯后性，建設(shè)周期在1.8年左右。今年中國經(jīng)濟能否在年底觸底企穩(wěn)，在于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能否全面展開。

工業(yè)增加值增速回落至5.4%

工業(yè)生產(chǎn)增速回落，與外需低迷，出口降幅擴大有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，1~2月份工業(yè)出口交貨值下降4.8%，降幅比2015年12月份擴大。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師江源認為，這還與煙草行業(yè)生產(chǎn)大幅下降有關(guān)。1~2月份煙草行業(yè)增加值同比下降 15.6%（2015 年 12 月份為增長16.9%），影響全國工業(yè)增速回落0.7個百分點。

煙草行業(yè)生產(chǎn)下降，主要受卷煙提稅順價、控煙等影響。早在2015年，煙草行業(yè)就出現(xiàn)了“三降”，即卷煙銷量下降、卷煙產(chǎn)量下降、工商企業(yè)利潤下降。其中，全國卷煙銷量比上年減少120萬箱，這也是2000年以來全國卷煙銷量首次出現(xiàn)下降。

國家煙草專賣局局長凌成興在2016年全國煙草工作會議上表示，2015年全年生產(chǎn)卷煙5124.3萬箱，同比減少45.7萬箱，下降0.88%，好于下降4.25%的調(diào)控指標；且工商企業(yè)利潤下降。全年實現(xiàn)利潤3032億元，同比減少82億元，下降2.63%。

此外，工業(yè)增加值增速回落，與部分高耗能行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)增速回落有關(guān)。1~2月份，鋼鐵、有色、化工、建材等高耗能行業(yè)生產(chǎn)增速比2015年12月份均有所回落；且粗鋼、水泥、電解鋁、煤炭等產(chǎn)品產(chǎn)量下降幅度均有所擴大。

數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，鋼材生產(chǎn)16228萬噸，同比下降2.1%；水泥23875萬噸，下降8.2%；十種有色金屬761萬噸，下降4.3%。

民生證券研究院宏觀研究負責人朱振鑫表示，任何一個大中型經(jīng)濟體，都會經(jīng)歷從農(nóng)業(yè)向工業(yè)、工業(yè)向服務(wù)業(yè)兩個轉(zhuǎn)型，相應(yīng)地工業(yè)增加值占GDP比例呈“倒V”型。中國正處于工業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型時期，重化工業(yè)去庫存、去產(chǎn)能，工業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻將進一步減弱。

但值得注意的是，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、符合消費升級方向的新興產(chǎn)品仍保持較快增長。

其中，1~2月份，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)和信息化學(xué)品制造業(yè)同比分別增長27.5%、12.1%和21.1%；運動型多用途乘用車（SUV）、智能手機和工業(yè)機器人同比分別增長60.4%、18.6%和17.7%。

固定資產(chǎn)投資增速預(yù)期好轉(zhuǎn)

盡管工業(yè)增加值表現(xiàn)疲軟，但1~2月固投增速出現(xiàn)了小幅回升。

數(shù)據(jù)顯示，2016年1~2月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）38008億元，同比名義增長10.2%。從環(huán)比速度看，2月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.83%。

江源認為，這是穩(wěn)增長政策措施的效果不斷顯現(xiàn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升；此外制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。

政策方面，去年以來，為應(yīng)對國內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢和下行壓力，國家出臺了一系列“促投資、穩(wěn)增長”政策，包括“十一大工程包”、“三大戰(zhàn)略”、“六大消費工程”、“PPP項目建設(shè)”等十項重大舉措。

今年初，國家繼續(xù)安排專項建設(shè)基金，加快啟動一批重大工程，多措并舉促使政策措施落實到位，為投資增速小幅回升奠定良好基礎(chǔ)。

分產(chǎn)業(yè)來看，第三產(chǎn)業(yè)投資金額最多，增速最快。數(shù)據(jù)顯示，第三產(chǎn)業(yè)投資23177億元，增長11.1%。

第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）6531億元，同比增長15%。其中，水利管理業(yè)投資增長24.7%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長26.5%；道路運輸業(yè)投資增長6.8%；鐵路運輸業(yè)投資下降13%。

中信建投認為，2016政府工作核心在“穩(wěn)”，穩(wěn)增長靠的是投資拉動，而投資中，80%來源于制造業(yè)、房地產(chǎn)和基建。從需求端來看，我國基建與發(fā)達國家依然存在很大差距，且存在空間分布不合理的情況，所以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍大有可為。

中金公司針對多行業(yè)的系列調(diào)研表明，市場對今年固定資產(chǎn)投資增速的悲觀預(yù)期正在好轉(zhuǎn)。首先，基建率先復(fù)蘇跡象明顯。鋼鐵需求復(fù)蘇主要是來自于西部地區(qū)的政府工程訂單，此外，基建、汽車需求仍可期待，二線城市地產(chǎn)需求亦有改善。挖掘機下游需求企穩(wěn)回升，地下管廊建設(shè)加速，央企和地方龍頭更受益。

3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中指出，今年要啟動一批“十三五”規(guī)劃重大項目。完成鐵路投資8000億元以上、公路投資1.65萬億元，再開工20項重大水利工程，建設(shè)水電核電、特高壓輸電、智能電網(wǎng)、油氣管網(wǎng)、城市軌道交通等重大項目。

中信建投預(yù)計，在十三五期間，為實現(xiàn)GDP年增長6.5%以上，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速需要有所擴大，或有望維持在年20%左右的增速水平上。