證監(jiān)會新一任主席劉士余3月12日下午在十二屆全國人大四次會議記者會上的表態(tài)或許會令進入2016年以來持續(xù)走弱的A股喘一口氣。因為在劉士余講話中有幾點頗令外界關(guān)注：一是他指出，創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制得有個過程，注冊制不可以單兵突進；其次是還沒有考慮中證金退出問題，并且今后當(dāng)陷入市場完全失靈、連續(xù)失靈的情景時，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手；第三，未來幾年我們也不具備推行熔斷機制的基本條件。

劉士余談注冊制

十八屆三中全會的《決定》提出:

健全多層次資本市場體系

推進注冊制改革

多渠道推動股權(quán)融資

【注冊制搞不搞？】

劉士余答：

這是黨中央、國務(wù)院關(guān)于中國資本市場長期健康發(fā)展頂層設(shè)計下的一個重大任務(wù)。這里明確回答大家，注冊制是必須搞的。但是，至于怎么搞，要好好研究。

【注冊制會在什么時候推出？】

劉士余答：

健全多層次資本市場體系，推進注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資等等是相互遞進的關(guān)系。把多層次資本市場搞好了，可以為注冊制改革創(chuàng)造極為有利的條件。

配套的改革需要相當(dāng)?shù)倪^程、相當(dāng)長的時間。注冊制是不可以單兵突進的。

【會不會出現(xiàn)新一輪的不公平？】

劉士余答：

無論是核準(zhǔn)制還是注冊制，我們都必須實時秉承保護投資者合法權(quán)益的真誠理念，對發(fā)行人披露內(nèi)容進行嚴(yán)格的真實性審查。這一點即使將來實行注冊制了，不但不能放松，而且必須加強。

劉士余談“國家隊”

為什么中國資本市場不成熟

不完備的交易制度

不完善的市場體系

不成熟的交易者

不適應(yīng)的監(jiān)管制度

【如何評價去年以來的救市措施？】

劉士余答：

大家都知道我比較長時間從事民生金融工作，深知老百姓掙錢不容易，在市場流動性枯竭、大面積恐慌的情況下，不果斷出手還得了？！那必然會引發(fā)更大規(guī)模的恐慌，引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。

【“國家隊”是否還會出手？】

劉士余答：

今后，當(dāng)陷入市場完全失靈、連續(xù)失靈的情景時，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手。中國證監(jiān)會必須深刻吸取教訓(xùn)，舉一反三，加快改革，轉(zhuǎn)換職能，全面依法加強監(jiān)管，促進資本市場健康發(fā)展。

【中證金何時退出？】

劉士余答：

坦率告訴你，我還沒有考慮這事，未來的較長時間內(nèi)，談中證金退出為時尚早。

劉士余談熔斷機制：

去年三季度各類投資者持股占A股流通市值比重

公募基金 7.6%

保險 5.81%

券商 1.11%

社保基金 0.91%

QFII 0.48%

私募 0.54%

散戶 83.55%

【熔斷機制出臺的背景是什么？】

劉士余答：

當(dāng)初研究論證實施熔斷機制的根本出發(fā)點是為了防止股市巨幅波動，回過頭來把當(dāng)時各方的意見對比分析，當(dāng)時推出熔斷機制，在征求意見范圍內(nèi)的共識度還是比較高的。

【如何評價熔斷機制？】

劉士余答：

這個制度推出以后，客觀上造成了助跌的效果，制度運行的結(jié)果和推出這項制度的初衷基本背離了。在實施的時候可能對中國資本市場的主體結(jié)構(gòu)考慮欠周。每一項改革必須牢牢地立足中國國情。

【熔斷機制修改之后還會再次推出？】

劉士余答：

從投資者結(jié)構(gòu)角度來講，我們是中小投資者占絕對主體的市場體系，可以預(yù)見，未來幾年我們的市場投資主體結(jié)構(gòu)不會發(fā)生根本性的變化，所以未來幾年我們也不具備推行熔斷機制的基本條件。