原標(biāo)題：賣房買股？先搞清底部有多近、牛市有多遠(yuǎn)

導(dǎo)讀：有券商再度喊出賣房炒股的口號(hào)。華泰證券就建議，有三套以上高估區(qū)域例如深圳房子的個(gè)人，出售一些房子，把資金想方設(shè)法投入資本市場(chǎng)。

現(xiàn)在唯一的問題是， A股離底部有多遠(yuǎn)？證券時(shí)報(bào)網(wǎng)梳理了歷次底部確認(rèn)的特征，看看當(dāng)前有哪些符合標(biāo)準(zhǔn)了。

A、調(diào)整幅度與時(shí)長(zhǎng)：離底部已不遠(yuǎn)？

以有市場(chǎng)接受程度最高的滬指為例，A股自成立以來已經(jīng)歷多輪慘烈下跌。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬指史上區(qū)間跌幅超過40%的情形至少出現(xiàn)8次，最慘烈的跌幅出現(xiàn)在1993年2月16日至1994年7月29日期間，當(dāng)時(shí)滬指下跌79.10%，而本世紀(jì)最大跌幅產(chǎn)生于2007年至2008年的金融危機(jī)期間，滬指跌了72.81%。

除去幾次極端情形，滬指一般在下跌40%—50%后即開始止跌。最近一輪滬指調(diào)整幅度最多已達(dá)49.05%，基本處于調(diào)整后的底部范圍。

不過從調(diào)整時(shí)間上看，歷次熊市調(diào)整時(shí)間差異很大，多則48個(gè)月，少則5個(gè)月。而自去年6月份算起，至目前調(diào)整了9個(gè)月。

總的來說，滬指繼續(xù)下跌空間已不大，此時(shí)介入市場(chǎng)可能會(huì)押對(duì)底部，但有可能會(huì)輸給時(shí)間。

B、糾結(jié)的估值

從反映估值的市盈率數(shù)據(jù)來看，滬市近日市盈率最低已降至11.82倍（預(yù)估值），已低于8年前金融危機(jī)時(shí)的最底部（13.81倍）。

不過從中小創(chuàng)的情況看，當(dāng)前相應(yīng)市場(chǎng)的市盈率仍顯著高于以往底部時(shí)期。

C、成交活躍度：離熊市底部還有一段距離

由于A股市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，將不同時(shí)間的成交量（或成交金額）直接對(duì)比并不合理。我們以不同時(shí)間成交金額占A股流通市值的比例，衡量市場(chǎng)的成交活躍度。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，歷史上各月總成交金額占流通市值的比例通常都在10%到100%之間，在調(diào)整的尾期，這一比例多在20%左右，而今年1月，這一數(shù)值仍有33.64%（今年2月由于假期，交易日較少，可比性較差）。

再?gòu)淖罡叱山涣颗c最低成交量比較來看，2002年牛市與2005年熊市、2007年牛市與2008年熊市的最高成交與最低成交比大約為10倍。本輪牛市最高峰時(shí)近2.3萬億，目前大約5000億。

所謂地量地價(jià)，從上述指標(biāo)來看，當(dāng)前情形離底部地量或還有段距離。

D、一元股數(shù)量

所謂“1元股”指的是每股股價(jià)低于2元的股票

遠(yuǎn)的不說，2008年，1664點(diǎn)時(shí)，1元股有36只。

2011年，2132點(diǎn)，1元股有三只，分別是京東方A、TCL集團(tuán)、梅雁吉祥。

2012年，1949點(diǎn)，1元股有15只。

2013年，1849點(diǎn)，1元股有23只。

2014年，1974點(diǎn)，1元股有21只。

其他機(jī)構(gòu)如何看？

海通證券認(rèn)為，市場(chǎng)大概率在演繹向上突破的一段最肥行情。本次行情與2015年8月底-11月中比較，共同的背景是前期下跌源于政策面擾動(dòng)、反彈源于政策暖期情緒修復(fù)。今年1月底-3月初=2015年8月底-9月底，3月開始政策更明朗，市場(chǎng)出現(xiàn)最肥的行情，類似2015年10月后。目前國(guó)內(nèi)外政策形勢(shì)向好，行情向上突破概率大，除非出現(xiàn)黑天鵝，如美聯(lián)儲(chǔ)3月突然加息、朝鮮半島局勢(shì)惡化。結(jié)構(gòu)上維持均衡建議，新興成長(zhǎng)如文教體衛(wèi)等，傳統(tǒng)股聚焦CPI而非PPI，如維生素印染、養(yǎng)殖食品等。

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺表示,在一些擔(dān)憂得到緩解后，大盤年初的反應(yīng)過度預(yù)期會(huì)得到修正，未來一個(gè)季度上行是大概率事件。例如匯率、風(fēng)險(xiǎn)偏好、硬著陸風(fēng)險(xiǎn)等方面的憂慮，近期都有了一定程度的好轉(zhuǎn)。”

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