每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

每經(jīng)記者 劉海軍

忽如一夜春風來，一根陽線改三觀！周一創(chuàng)業(yè)板的大漲，瞬間改變了很多人的觀點，甚至一些市場人士開始高呼市場將迎來反轉(zhuǎn)，甚至是牛市重啟。

那后市究竟會怎么走？火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，目前市場仍存在一定的分歧，如前海開源基金旗幟鮮明地做多，朱雀投資和多名分析師態(tài)度偏多，而赤子之心趙丹陽和澤泉投資辛宇從去年大跌以來直到今年二三月，旗下產(chǎn)品均處于空倉或極輕倉狀態(tài)，這或許也在一定程度上反映了他們的判斷和投資理念。

●前海開源積極唱多

前海開源是一家比較年輕的基金公司，不過其掌舵人王宏遠為前南方基金投資總監(jiān)，擅長宏觀大勢研判。他在2014年初唱多牛市，在2015年5月底市場瘋狂時不看好創(chuàng)業(yè)板，且旗下基金全面進入戰(zhàn)略防守狀態(tài)。

但就在前幾日，前海開源基金開始旗幟鮮明地轉(zhuǎn)向，其表示：“前海開源基金已果斷地結(jié)束了長達九個月的戰(zhàn)略防守階段，全面進入權(quán)益類資產(chǎn)積極進攻階段，旗下絕大部分基金進行了九個月以來的首次大幅度戰(zhàn)略性加倉?！?/p>

公募方面前海開源是典型的唱多做多派；私募方面，知名私募朱雀投資也表達了相對樂觀的看法，其表示，短期市場大概率依然呈現(xiàn)震蕩盤整格局，但傾向于略為積極的表現(xiàn)。長期制約市場走勢的因素如匯率、通脹和企業(yè)盈利等仍未發(fā)生改變，中長期風險偏好提升仍需改革或基本面的印證。

在公私募大佬唱多的同時，海通、中金和西部證券等多家券商分析師也沒閑著，紛紛看多后市。海通證券首席策略分析師荀玉根對于大漲就給出了“向上突破的行情大概率啟動了”定論。他表示，上周成交量大幅萎縮顯示市場觀望情緒濃厚，投資者疑慮集中在穩(wěn)增長政策及效果、金融市場政策和美聯(lián)儲加息等方面。周末各種信息密集發(fā)布，整體判斷對以上疑慮影響偏正面。目前政策偏暖，是難得的階段性做多時期。

●趙丹陽兩輪大跌后離場

在一些實力機構(gòu)唱多并“真刀真槍”做多時，部分機構(gòu)卻對市場顯得有點“漠不關(guān)心”，甚至空倉起來“作壁上觀”。

前段時間，趙丹陽發(fā)布了《2016年致投資者的一封信》，信里顯示，2015年，趙丹陽在A股的兩只產(chǎn)品赤子之心價值和赤子之心成長的收益率分別為12.07%和-3.04%，跑輸了同期上證指數(shù)9.41%的漲幅。

趙丹陽在信中稱，其在A股市場上已挑選了一批具有產(chǎn)業(yè)升級能力的高端制造業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)及消費類企業(yè)，但這批公司整體P/E（市盈率）偏貴。目前策略是耐心等待，可能會在相當長一段時間內(nèi)持有現(xiàn)金，直至這些公司估值回到合理P/E區(qū)間，耐心的等待和長期持有現(xiàn)金對管理人和投資者來說都是極其不易之事。通過仔細觀察趙丹陽管理的旗下產(chǎn)品凈值，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，他的確是這樣做的。

火山財富了解到，趙丹陽除了管理兩只境外基金赤子之心價值投資基金（香港）和赤子之心自然選擇基金（香港），還通過深圳前海赤子之心資本管理多只基金。包括信中提到的兩只虧損基金赤子之心價值和赤子之心成長，另外還有赤子之心成長豐收系列四期和赤子之心成長豐登系列四期、赤子之心單一信托和赤子之心招商單一信托，以及赤子之心價值1號專項資產(chǎn)管理計劃（專門投資于赤子之心價值）。

觀察深圳前海赤子之心資本旗下產(chǎn)品凈值，除赤子之心價值1號外，赤子之心成長在去年8月14日凈值為130.98元，在9月15日到今年2月15日一直為126元；赤子之心招商單一信托去年6月30日凈值為114元，7月31日、8月31日和9月30日分別為96.71元、93.59元和88.84元，之后到今年2月29日一直保持在92元左右，輕倉運作；赤子之心成長豐收和成長豐登系列基金從去年9月15日到今年2月15日凈值也幾乎沒有變動。

那么，趙丹陽的長期空倉是否也表達了他對后市的看法？

●澤泉投資產(chǎn)品股票零倉位

不僅趙丹陽空倉，另一頂尖私募澤泉投資的產(chǎn)品也基本處于空倉狀態(tài)。澤泉投資在去年股市大跌前成功逃頂。格上理財數(shù)據(jù)顯示，澤泉投資旗下產(chǎn)品2015年的平均收益率高達119.80%，勇奪私募冠軍，掌門人辛宇更因此名噪天下，其名言“牛市拼命賺錢，熊市空倉休息”也流傳甚廣。

從澤泉投資大部分產(chǎn)品的走勢圖可以看到，基本上從去年6月的第一輪大跌后凈值就一直沒有變動。其中，漲停板一號在去年6月12日和6月19日時凈值為3.1091元和3.1086元，之后到今年3月4日凈值一直在3.0元左右；景渤財富從去年6月26日到今年3月4日，凈值在394元到399元波動。上善神州牧1號和神州牧2號兩只產(chǎn)品從去年6月到今年3月4日凈值變化也很小。

從辛宇新成立的公司神州牧基金旗下管理的5只基金凈值來看，似乎也復(fù)制了上述產(chǎn)品的走勢，去年6月26日至今年3月4日均沒有太大變化。從絕大部分辛宇管理的產(chǎn)品自去年市場大跌以來的凈值走勢可以判斷，其基本上一直處于空倉或極度輕倉狀態(tài)。

值得注意的是，在辛宇管理的14只產(chǎn)品中，華安神州牧同其他產(chǎn)品相比有些差異。該產(chǎn)品從去年6月26日到12月25日凈值在1.89元左右，到今年1月8日時，凈值變?yōu)?.75元，隨后保持不變直到3月4日，說明這只產(chǎn)品也有一些股票倉位經(jīng)歷了年初熔斷之苦。而其他產(chǎn)品凈值基本沒有變化，這或許是該產(chǎn)品買入的股票剛好在熔斷前復(fù)牌而導(dǎo)致凈值出現(xiàn)了一定損失。

火山財富（微信號：huoshan5188）拿到的一份《中信·澤泉景渤財富管理型金融投資集合資金信托計劃信托事務(wù)管理報告》則更好地體現(xiàn)了辛宇的倉位情況。該報告稱，從上一報告日（2015年12月25日）至本報告日（2016年01月29日），該計劃根據(jù)國際經(jīng)濟走勢并結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟形勢及股指的走勢，進行了積極的投資操作，截至本報告日（2016年01月29日），該計劃股票投資倉位約為信托資產(chǎn)的0.00%左右。

作為市場上典型的價值投資和趨勢投資代表，趙丹陽和辛宇分別截至2月底和3月4日時，都為空倉狀態(tài)。這是他們自己獨特的投資理念，還是意味其不看好后市、市場股價太貴，抑或賺夠了不愿再冒風險？

“跟趙丹陽和辛宇一樣，我們的基金也是長期空倉的。我們在去年7月3號全部撤完后，基本上就一直保持空倉，僅在11月底買了一些股票做打新。現(xiàn)在處于股市大跌3.5時代，我們計劃等到4.0時代過去后，就開始逐步的大規(guī)模建倉?！辟悂嗁Y本董事長羅偉冬表示。其同時表示，因為基金一直空倉也受到了很大的壓力，有少數(shù)客戶贖回，但他依然認為，在市場行情不好時空倉是最好的風控。

“我們主要是需要回避斷崖式大跌，如果市場是慢熊的話，反倒不用害怕?！绷_偉冬對火山財富表示，“空倉的意義，就是當未來出現(xiàn)投資機會時，你有現(xiàn)金可以迅速投入，可以輕松扛過進攻中的回撤，而不是不忍心割掉深深套牢的籌碼，白白錯過未來的投資機會。這應(yīng)該是市場對熊市中空倉者最有力的獎賞。”