每經(jīng)記者涂穎浩 作為市場(chǎng)上重要的投資機(jī)構(gòu)之一，中國(guó)平安2015年的投資業(yè)績(jī)十分搶眼。 年報(bào)顯示，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金的凈投資收益率達(dá)5.8%，同比提升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。 在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩、市場(chǎng)陷入“資產(chǎn)配置荒”僵局下的2015年，平安總投資資金體量達(dá)1.7萬(wàn)億元，最終實(shí)現(xiàn)847.4億元凈投資收益。 昨日（3月16日），中國(guó)平安首席投資官陳德賢向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者揭開(kāi)了中國(guó)平安資產(chǎn)配置的路徑。 值得一提的是，因投資業(yè)績(jī)優(yōu)秀，陳德賢也獲得了優(yōu)厚的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)。年報(bào)中披露，陳德賢2015年的薪酬為1286.38萬(wàn)元（稅前）。 ●股票倉(cāng)位目前維持不變 中國(guó)平安2015年投資組合顯示，在固定收益類投資占比下降2個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)占比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。在固定收益類資產(chǎn)中，債券投資占比47.9%，較2014年提升1個(gè)百分點(diǎn)；債權(quán)投資計(jì)劃占比7.9%，較2014年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；理財(cái)產(chǎn)品投資（信托計(jì)劃等）占比6.8%，較2014年提升1.3個(gè)百分點(diǎn)。 良好的投資業(yè)績(jī)與收益率較高的固定收益類資產(chǎn)投資關(guān)系密切。陳德賢認(rèn)為，“2015年，平安在固定收益類投資的總量是合適的，主要的投資品種債券（包括國(guó)債、企業(yè)債、金融債）、債權(quán)計(jì)劃、信托產(chǎn)品投資計(jì)劃不變，主要是新增資金的再投資?！? 在權(quán)益投資資產(chǎn)中，股票占比10%，與2014年底的10.8%基本持平。陳德賢向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“保險(xiǎn)資金是債務(wù)性資產(chǎn)，最重要的是風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)股票投資的可承受風(fēng)險(xiǎn)倉(cāng)位保持在10%附近，在2015年4月，因?yàn)楦∮?，?quán)益類資產(chǎn)占比大幅提升，于是減持了400億A股鎖定了投資收益?！? 在2016年開(kāi)年的震蕩市中，中國(guó)平安是否已經(jīng)加碼股市？ 陳德賢對(duì)此表示,“目前倉(cāng)位維持不變，股票資產(chǎn)中包括A股和海外市場(chǎng)的高分紅、藍(lán)籌股規(guī)模有350億元，分紅率可達(dá)到5.5%以上水平，未來(lái)將借助市場(chǎng)波動(dòng)，找到估值合理的標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)良、估值較低的藍(lán)籌以及代表轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的。” 實(shí)際上，中國(guó)平安去年就對(duì)優(yōu)先股加大了配置比例，投資占比大幅提升1.7個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在各類資產(chǎn)中，優(yōu)先股是陳德賢眼中少有的收益率確定性較高的品種。“目前持有優(yōu)先股的規(guī)模約430億元。”陳德賢還指出，“優(yōu)先股收益率為5.3%，而且免稅，可以幫助提升凈資產(chǎn)收益率水平。在考慮發(fā)行方體量的基礎(chǔ)上，未來(lái)將作為重要的配置環(huán)節(jié)?！? ●謹(jǐn)慎看待海外不動(dòng)產(chǎn) 較早布局海外投資的中國(guó)平安，當(dāng)前仍在積極尋找海外投資機(jī)會(huì)。據(jù)悉，今年平安將在多個(gè)資產(chǎn)類別大力開(kāi)展海外投資，公開(kāi)市場(chǎng)方面有全球股票和固定收益；非公開(kāi)市場(chǎng)則有基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、PE和夾層債等。 但陳德賢在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“我們對(duì)海外不動(dòng)產(chǎn)的態(tài)度仍然是謹(jǐn)慎的，這主要是基于對(duì)利率周期處于上升通道的判斷。”他解釋稱，本輪美國(guó)利率上升反映在信用利差的擴(kuò)增，沒(méi)有反映在聯(lián)邦基金利率，跟1993~1997年不同；發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家、高等級(jí)債權(quán)和垃圾債券間利差都擴(kuò)大了不少，是引發(fā)的資金快速流動(dòng)的誘因。目前，利差還未見(jiàn)頂，投資海外不動(dòng)產(chǎn)最佳的時(shí)機(jī)還沒(méi)有到來(lái)。 “債券利差擴(kuò)大、股票公司面臨盈利增長(zhǎng)的壓力?！痹陉惖沦t看來(lái)，2016年，所有類別的資產(chǎn)將維持震蕩格局，但市場(chǎng)現(xiàn)狀并非完全悲觀。“政府對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)積極的態(tài)度，會(huì)使得國(guó)內(nèi)的改革紅利大于其他市場(chǎng)，留意政府紅利對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)下的投資機(jī)會(huì)。” 陳德賢還介紹稱，平安主要通過(guò)資產(chǎn)類別多元化、地區(qū)多元化、投資策略多元化等多種方式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分散配置資產(chǎn)類別可以一定程度上降低組合波動(dòng)性。 2016年，中國(guó)平安將如何運(yùn)用險(xiǎn)資以維持高收益水平？對(duì)此，陳德賢告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，策略是“3個(gè)多”、“2個(gè)管”：“多資產(chǎn)，在保監(jiān)會(huì)放開(kāi)投資類別下擴(kuò)大投資領(lǐng)域包括PE、ABS、創(chuàng)投基金等品種，目前投資品種為15個(gè)；多方法，從股債兩種投資結(jié)構(gòu)到不同類別交易結(jié)構(gòu)，包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、夾層債等；多能力，即委外的能力，2015年委托專戶理財(cái)中固收類11個(gè)公司收益率超過(guò)10%、12個(gè)股票組合收益率約42%，委外的規(guī)模超過(guò)500億元?！? “‘2個(gè)管’是管好綜合風(fēng)險(xiǎn)和管好資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部投資類別需達(dá)到劃分的投資級(jí)別，外部非標(biāo)資產(chǎn)需達(dá)到AA以上，AAA以上占到80%~90%?！标惖沦t表示。