每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

一貫被市場(chǎng)視作“翻云覆雨手”的美聯(lián)儲(chǔ)，在最近一段時(shí)期里一反常態(tài)：從2016年兩度議息會(huì)議，一次比一次“鴿”聲嘹亮（主張寬松），到上周突現(xiàn)四位聯(lián)儲(chǔ)要員“鷹語(yǔ)”連連（主張緊縮）。一時(shí)間，4月加息預(yù)期迅速升溫。

資料顯示，目前，包括高盛在內(nèi)的不少外資投行預(yù)判，上半年聯(lián)儲(chǔ)加息可能性較高，6月幾率最高，但不排除提前至4月。

繼去年12月祭出近10年來(lái)首次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)官員正在熱烈討論“下一次加息何時(shí)到來(lái)最為合適”。

自從3月議息會(huì)議祭出鴿派聲明后，從上周起，美聯(lián)儲(chǔ)要員開(kāi)始密集出現(xiàn)在媒體視野中，并大談收緊貨幣政策的合理性。

最新一位做出鷹派表態(tài)的是圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）。他公開(kāi)表示，美聯(lián)儲(chǔ)距離下一次提高利率已經(jīng)不遠(yuǎn)了，布拉德在紐約一次公開(kāi)發(fā)言中透露，“盡管3月宏觀數(shù)據(jù)暴露出一些小的退步，但是瑕不掩瑜，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)前景一如預(yù)期走好，這暗示了距下一次加息或許不會(huì)太久。”

●美聯(lián)儲(chǔ)要員：4月加息并非不可能

布拉德在接受彭博采訪時(shí)稱，勞動(dòng)力市場(chǎng)前景轉(zhuǎn)好以及通脹達(dá)到聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，在這種情況下，政策制定者理應(yīng)考慮4月加息。據(jù)悉，布拉德?lián)碛薪衲曷?lián)儲(chǔ)政策的投票權(quán)。

布拉德認(rèn)為，盡管美國(guó)和全球增長(zhǎng)前景相比去年12月確實(shí)有所回落，但預(yù)期中的“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的前景卻有所上升”，同時(shí)，其他影響決策的變量則基本維持不變。“如果不按照計(jì)劃行動(dòng)，那么政策制定者的信譽(yù)將因此受損。”布拉德表示。

算上布拉德，上周共有四名聯(lián)儲(chǔ)官員透露了盡快收緊政策的意愿，分別是：亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特（Dennis Lockhart）、舊金山聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)人約翰·威廉姆斯（John Williams）和費(fèi)城的帕特里克·哈克（Patrick Harker）。

其中，尤其令人始料未及的是費(fèi)城新上任的聯(lián)儲(chǔ)主席哈克，他在上周一改慣常的“鴿派”作風(fēng)，首度表達(dá)了鷹派立場(chǎng)。“如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該考慮最早在4月加息。”

就前述官員看來(lái)，最快應(yīng)該在4月加息，但也不排除6月加息的可能性。

●“鴿漲鷹跌”：美元走勢(shì)緊盯本周非農(nóng)

進(jìn)入2016年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在迄今兩次議息會(huì)議上均透露出暫不加息的“鴿派”立場(chǎng)，推動(dòng)全球多數(shù)股市進(jìn)入技術(shù)性牛市。根據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)，自1月大跌以來(lái)，全球63個(gè)股市中，有28個(gè)從底部反彈超過(guò)20%步入牛市，另有10個(gè)市場(chǎng)接近牛市狀態(tài)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》注意到，在這份名單中，新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)幾乎各占半壁江山，而A股不在此列。這種全球過(guò)半數(shù)股市的集體狂歡，顯示出聯(lián)儲(chǔ)傾向?qū)捤傻目陲L(fēng)，對(duì)全球市場(chǎng)整體影響偏正面。

就在多數(shù)股市走牛的同時(shí)，美元自1月底以來(lái)累計(jì)走低超過(guò)4%，尤其在3月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布推遲加息消息傳出后，美元損失進(jìn)一步加劇。

不過(guò)，就在上一周，市場(chǎng)發(fā)生了變化：多位地方聯(lián)儲(chǔ)官員罕見(jiàn)地密集出現(xiàn)鷹派發(fā)言，推動(dòng)美元?jiǎng)?chuàng)下去年11月以來(lái)最大周漲幅。彭博美元即期指數(shù)上周以來(lái)上漲1.3%至1201.29，美元對(duì)16種主要貨幣全線上漲，其中對(duì)歐元上漲0.9%，兌日元上漲1.4%。本周出爐的3月就業(yè)報(bào)告將有助于決定美元是否可以維持反彈之勢(shì)。

美元的新一輪反擊拖累黃金上周創(chuàng)下2016年來(lái)最差周表現(xiàn)。在比利時(shí)恐襲事件刺激短暫避險(xiǎn)需求后，金價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日下跌，上周周跌幅超過(guò)3%。

對(duì)此，匯豐銀行策略師詹姆士·斯蒂爾（James Steel）表示：“投資者的注意力重新轉(zhuǎn)回了貨幣政策上，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派發(fā)言使得市場(chǎng)出現(xiàn)了修正下行的理由。”TD Securities商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）指出，本周多名美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言顯露出鷹派的態(tài)度，令金價(jià)承壓下行。

TradingAnalysis。com的托德·戈登則認(rèn)為，這可能恰恰給投資者創(chuàng)造了一個(gè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)，因?yàn)榻饍r(jià)受到關(guān)鍵技術(shù)支撐。戈登相信，美聯(lián)儲(chǔ)的不作為將推動(dòng)黃金進(jìn)一步走高。“我不認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息，這為黃金市場(chǎng)在這次回調(diào)中制造了一個(gè)很好的買(mǎi)點(diǎn)。”

●口風(fēng)變化：從關(guān)注全球形勢(shì)到關(guān)注國(guó)內(nèi)通脹

去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)一度帶給市場(chǎng)“2016年將加息四次”的預(yù)期，如今隨著全球市場(chǎng)的復(fù)雜演變和美國(guó)國(guó)內(nèi)核心數(shù)據(jù)的變化，四次的頻率已經(jīng)被市場(chǎng)預(yù)判削減為兩次。

時(shí)隔數(shù)月，美聯(lián)儲(chǔ)口風(fēng)究竟出現(xiàn)了哪些值得投資者關(guān)注的變化？

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，在3月16日公布的FOMC聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)表示，全球經(jīng)濟(jì)與金融狀況發(fā)展仍然帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，并強(qiáng)調(diào)委員會(huì)將密切關(guān)注通脹形勢(shì)。而在1月的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)更側(cè)重全球形勢(shì)對(duì)美勞動(dòng)力市場(chǎng)、通脹及經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)平衡的影響。仔細(xì)揣摩個(gè)中差別，不難發(fā)現(xiàn)：1月時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)心全球形勢(shì)，而隨著當(dāng)時(shí)“暫不加息”論調(diào)推動(dòng)多數(shù)市場(chǎng)應(yīng)聲上漲后，時(shí)至3月，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了國(guó)內(nèi)的通脹形勢(shì)。

關(guān)于通脹指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)的原話是，“通脹預(yù)期在短期內(nèi)將維持低位，部分源于能源價(jià)格早些時(shí)候的下跌。不過(guò)，隨著能源及進(jìn)口價(jià)格走低等暫時(shí)性因素消退，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步加強(qiáng)，預(yù)計(jì)中期通脹將上升至2%的水平。委員會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注通脹形勢(shì)。”

此外，美聯(lián)儲(chǔ)還全線下調(diào)了未來(lái)利率預(yù)測(cè)。從最新利率預(yù)測(cè)的散點(diǎn)圖看，美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)2016年底時(shí)聯(lián)邦基金利率中值為0.875%，意味著年內(nèi)有兩次加息。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)將今年的加息次數(shù)預(yù)期從四次下調(diào)至兩次，但高盛堅(jiān)持認(rèn)為，今年可能加息三次。而美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫此前在接受CNBC專訪時(shí)也直言：“散點(diǎn)圖不應(yīng)該被認(rèn)為是由委員會(huì)背書(shū)的承諾。每位成員的預(yù)測(cè)都存在很多不確定性，而且預(yù)測(cè)是會(huì)改變的。”