每經(jīng)記者楊建 上周五市場巨幅震蕩，主要原因是標(biāo)普下調(diào)中國AA-評級展望至負(fù)面，但是市場隨著供給側(cè)改革，有色板塊和煤炭股同步走強，同時金融股止跌回升，大盤走出V型反轉(zhuǎn)走勢。隨著小假的結(jié)束，A股市場進(jìn)入4月，從經(jīng)濟(jì)層面看，影響A股的各種經(jīng)濟(jì)因素已經(jīng)或者正在趨于改善，經(jīng)過3月小幅盤整上升后，投資者因大幅下挫帶來的挫折感在一定程度上得到緩解，市場情緒趨于樂觀。在這種市場環(huán)境下，A股4月行情到底怎樣演繹，火山財富（huoshan5188）為此采訪了私募界的高手，讓他們剖析市場后期走勢，解讀市場板塊投資機會。值得注意的是，他們都提到了一個主題性的投資機會，就是并購重組的投資機會。 康莊金融集團(tuán)常士杉： 目前總體上是一個觸底反彈，能不能演化為一個中級反轉(zhuǎn)，還需要一定的條件，首先是看人民幣匯率能不能穩(wěn)定，市場的情緒好轉(zhuǎn)，此外在政策面繼續(xù)支持維穩(wěn)，還有場外資金是否能夠持續(xù)入場，量能需要繼續(xù)放大，這些都是構(gòu)成一個中級反彈的條件。而MSCI將于6月揭曉是否將A股納入新興市場指數(shù)，如果一旦納入指數(shù)，則外圍首次需要全新配置3000億到5000億美元的資產(chǎn)，這個可能會是構(gòu)成一個中級反彈行情的導(dǎo)火索。 此外，債轉(zhuǎn)股由傳說變?yōu)楝F(xiàn)實，可以說是一個重大的市場信號，也是一個重大利好，這都給銀行的壞賬以及地方企業(yè)債一個10年到15年的時間周期，給央行的寬松貨幣政策給出了較大的空間。此外國外的評級機構(gòu)短期對市場影響有一定的沖擊，但是長期來說震蕩反彈趨勢不改；隨著戰(zhàn)略新興板的停擺以及注冊制的推后，加之市場在政策的呵護(hù)下，市場信心有所恢復(fù)，市場可能會走出一個慢牛行情，或者一波中級反彈行情。目前由中性策略轉(zhuǎn)為一個偏激進(jìn)的策略可能會比較好。 至于板塊投資機會，供給制改革更多的是一個交易性的機會。戰(zhàn)略新興板的停擺以及注冊制的推后導(dǎo)致并購重組成為一個長期性的投資機會，并購重組將成為2016年至2018年的市場主線，我們可能更多的關(guān)注一些小市值的公司，未來有重大重組預(yù)期的公司可能會獲得更多的超額收益機會，尤其是一些新興行業(yè)的公司的并購預(yù)期，以及一些傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的預(yù)期帶來的并購重組機會。 西藏銀帆投資李志新： 目前還是反彈行情，短期行情有望在技術(shù)性回踩之后，重回震蕩上行格局，但是指數(shù)空間不大，更多的是個股性機會。短期而言市場向下趨勢仍未出現(xiàn)明顯打破的跡象，真正反彈的時點與空間仍需要更多的時間去確定，市場的弱勢調(diào)整趨勢是否發(fā)生大的改變?nèi)杂写^察。 此外，從證金公司大幅調(diào)低轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費率可以看出市場杠桿已進(jìn)入合理區(qū)間，有望推動增量資金入市，在加上此前社保資金即將入市，也會給市場帶來活水。而市場自2638點開始啟動以來，市場熱點層出不窮，賺錢效應(yīng)明顯，投資者的信心有一定程度的恢復(fù)，但是投資者的信心完全恢復(fù)需要時間。 但是從目前基本面來看，短期經(jīng)濟(jì)基本面在政策層面呵護(hù)下，有企穩(wěn)的跡象，由此帶動短期市場風(fēng)險偏好有所修復(fù)，但基礎(chǔ)并不堅實，所以說短期嚴(yán)控倉位，不可冒進(jìn)，并且利用這個A股市場難得的窗口期，積極尋找可能帶領(lǐng)下一波上漲的板塊和個股，積極參與到反彈中去，尤其是近期市場受到國企改革的政策影響，許多殼公司受到市場追捧，此外還有外管局旗下公司建倉的個股也值得關(guān)注。 南京胡楊投資張凱華： 目前市場在經(jīng)歷過幾輪市場下跌之后，市場已經(jīng)達(dá)到了一個新的平衡點，股市的下跌周期提前結(jié)束了，目前滬深300指數(shù)的標(biāo)的個股的市盈率以及市凈率等都超過了2008年市場下跌時的市盈率以及市凈率的低點。由于市場達(dá)到了新的平衡點，所以目前市場處于中期底部區(qū)域。 雖然目前處于底部區(qū)域，但是市場要維持持續(xù)上漲，還需觀察資金能否持續(xù)流入，但當(dāng)前市場環(huán)境下，情緒變化很容易引發(fā)一致性動作，而多空雙方在狹小空間內(nèi)互相牽制，從市場特征看，目前的量能無法承載過高的期望，預(yù)計未來依舊維持震蕩市，市場總體上不會超過4000點。 而估值層面，雖然主板整體法估值下看似較低，但未來仍有進(jìn)一步估值下修空間。創(chuàng)業(yè)板則無論以何種方法來看，都難言便宜。由于我國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，貨幣政策與財政政策進(jìn)一步寬松的節(jié)奏和力度決定經(jīng)濟(jì)運行狀況，由于目前的企業(yè)盈利增長更多依賴成本的下行，所以對股價的抬升作用也不明顯，因此就需要關(guān)注公司未來能否持續(xù)。 對于未來的投資機會，更多的集中在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，因為這些領(lǐng)域是國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重點所在，也是容易出現(xiàn)大牛股的行業(yè)板塊，而一些傳統(tǒng)性的公司則要看其是否有轉(zhuǎn)型的預(yù)期，目前市場追捧的殼資源公司就足以說明問題。 西藏琳瑯投資王琳： 目前還是維持反彈延續(xù)的觀點，但是這個過程會是一個震蕩盤升的過程，這個反彈的行情估計維持到4月底，而市場量能不足是限制市場反彈的主要因素。從市場各方面的消息來看，都是政策偏暖，對市場反彈是一個支撐。國內(nèi)環(huán)境和國外環(huán)境的偏暖都有利于市場在經(jīng)歷一季度的調(diào)整之后展開一輪修復(fù)行情。 值得注意的是，國家通過債轉(zhuǎn)股的方式來逐步降低企業(yè)的杠桿率，以國企為主，化解了市場的風(fēng)險。對銀行和企業(yè)都是利好，一方面降低了銀行不良貸款率，改善銀行資產(chǎn)狀況，另一方面減輕了高負(fù)債企業(yè)的財務(wù)壓力。銀行可以獲得相對較高的股息收入。另一方面，現(xiàn)在二級市場整體估值處于低位，轉(zhuǎn)股價格便宜，等企業(yè)經(jīng)營狀況逐步改善，銀行可以通過上市、轉(zhuǎn)讓或者企業(yè)回購等方式收回借款。 而上周受國外評級機構(gòu)下調(diào)評級的影響，上證指數(shù)和深成指都一度跌破了5日、10日均線，盤面是明顯可以感受到恐慌的。然而，這種利空消息在一天內(nèi)就消化了，下午股指震蕩回升，上證指數(shù)更是強勢收紅，可以想象多方的力量。股指要向上突進(jìn)是需要藍(lán)籌股發(fā)力的，但是要聚集更多的人氣的話，還是需要以新興產(chǎn)業(yè)為主的小盤股。我們依然看好重組題材板塊，此外也看好新興經(jīng)濟(jì)板塊，尤其是虛擬現(xiàn)實、無人駕駛等的表現(xiàn)，此外對于優(yōu)質(zhì)新股比如醫(yī)藥醫(yī)療、環(huán)保等也是一如既往地看好。 華銀精治資產(chǎn)丁洋： 目前還是一個反彈的行情，空間不是很大，更多的是一個時間換空間的方式。但是就目前市場而言走得比較猶豫。因為目前很多資產(chǎn)都在上漲，包括豬肉、房子、大宗商品以及股票，這說明背后都有資金在推動的，但是對于Ａ股而言，市場存在一定的上升空間，但是場外資金的推動在量能上還是稍顯不足，一些場外資金還處在觀望階段。 外圍的評級對一些公司帶來的負(fù)面影響都是可以化解的，短期沖擊有限，市場更大的沖擊可能是市場大股東解禁個股帶來的沖擊，這個需要投資者規(guī)避的市場風(fēng)險。比如曾經(jīng)的熱門牛股暴風(fēng)科技持續(xù)暴跌，而壓垮公司股價的，是巨額的限售股解禁。特別是在熊市，限售股解禁可能就會成為下跌的導(dǎo)火索。目前市場的投資機會，市場的特點就是齊漲共跌，漲多了就會跌，而跌多了就會反彈一些，就目前而言VR概念故事可能會講得更深一些。 深圳溫莎資本簡毅： 目前從消息面上來看，多方面的信息都比較偏暖，今年2、3月市場出現(xiàn)反彈，但本輪行情本質(zhì)是國內(nèi)外政策面轉(zhuǎn)暖，尤其是在政策呵護(hù)之下，推升風(fēng)險偏好，市場情緒有所修復(fù)。此外由于市場資金較為寬松，而Ａ股市場經(jīng)過前幾輪的下跌，目前來說還是有吸引力的，場外資金開始入市，我們對市場短期看漲到3600點的位置。 此外在經(jīng)濟(jì)增速下滑以及市場信心缺失的背景下，隨著對注冊制、戰(zhàn)略新興板發(fā)展的定調(diào)，創(chuàng)業(yè)板估值下降的趨勢以及心理恐慌明顯得到緩解。未來中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型更多寄托于第三產(chǎn)業(yè)增長，政策上將給予更多扶持。所以今年的投資機會更多的集中在新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。 火山財富扎根于全國最大原創(chuàng)投資理財資訊發(fā)源地——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，由多位征戰(zhàn)股市一線的資深財經(jīng)記者全心全力打造。 用手機微信掃描下方二維碼，即可快速關(guān)注“火山財富”。