商業(yè)銀行經(jīng)營中最讓投資者擔心的，莫過于不良貸款。從已披露的11家A股上市銀行2015年年報來看，多數(shù)銀行凈利潤增速被壓至個位增長甚至接近零增長。除利差下滑外，各行為資產(chǎn)質(zhì)量惡化而大幅計提資產(chǎn)減值損失，成為利潤增速下滑的主要原因。目前，壞賬爆發(fā)形勢仍無明確的反轉(zhuǎn)跡象。

不良貸款的生成存在滯后現(xiàn)象。恰如交行董事長牛錫明此前總結(jié)的信貸大投放后的資產(chǎn)質(zhì)量變遷規(guī)律，即“357”效應——3年出現(xiàn)不良、5年風險爆發(fā)、7年大量損失。

2009年到2011年，信貸出現(xiàn)大投放現(xiàn)象。2013年以來不良貸款余額和不良貸款率雙升，2014年不良率達到1.3%——牛錫明認為，信貸大投放后的“357”效應仍在發(fā)酵中，預計未來幾年不良還將繼續(xù)雙升，還將持續(xù)侵蝕銀行業(yè)利潤。

業(yè)內(nèi)人士表示，從目前情況來看，不良貸款持續(xù)大幅攀升、關(guān)注類貸款增長及下遷趨勢明顯，說明不良貸款的攀升還將持續(xù)一段時間，暫未出現(xiàn)所謂的拐點。更應關(guān)注的是銀行在進行不良認定時，某種程度上隱藏或延遲了不良貸款生成，這也使得壞賬水平可能被低估。

不良貸款大幅攀升

11家上市銀行去年不良貸款余額和不良貸款率均出現(xiàn)持續(xù)大幅攀升。

截至去年末，11家上市銀行不良貸款余額達9388.23億元，比2014年末增加超過3000億元，增幅達48.72%，創(chuàng)金融危機后增幅新高。其中，工農(nóng)中建四大行由于整體貸款規(guī)模較大，不良貸款余額絕對水平較高。增幅方面，農(nóng)行、招行、平安銀行分列前三位，不良貸款增幅均高于68%。

不良率方面，11家上市銀行中，農(nóng)行、招行及浦發(fā)銀行的升幅最大，分別達0.85個百分點、0.57個百分點和0.5個百分點。截至去年末，不良率最高且顯著高于2%的僅有農(nóng)行，達2.39%。

與此同時，根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，自2011年四季度以來，商業(yè)銀行（法人口徑）不良率連續(xù)16個季度反彈，不良雙升狀態(tài)持續(xù)整整4年。截至去年末，商業(yè)銀行不良貸款余額12744億元，較年初增加4318億元；商業(yè)銀行不良率1.67%，較年初上升0.42個百分點，明顯高于過去幾年的增幅。

海通證券宏觀、固定收益首席分析師姜超此前在研報中表示，隨著市場化程度的進一步提高，中國銀行業(yè)不良率對經(jīng)濟狀況的反映程度將不斷提高，而經(jīng)濟仍在探底，短期內(nèi)不良率仍有繼續(xù)上升的動力。

關(guān)注類貸款增長明顯

關(guān)注類貸款介乎正常貸款與不良貸款之間，再加上某些銀行為了讓不良數(shù)據(jù)更好看而把一些存在不良隱患的貸款搬到關(guān)注類貸款中的行為，因此，關(guān)注類貸款的規(guī)模及占比也被視作判斷不良貸款走勢的前瞻性指標。

四大行中，工行關(guān)注類貸款增幅較為明顯，達到62.76%，遠高于其他幾大行，該行關(guān)注類貸款占比亦上升1.46個百分點至4.36%；其他股份行中，關(guān)注類貸款余額增幅最為明顯的是民生銀行、光大銀行及招行。其中，后兩者增幅均略高于58%；民生銀行關(guān)注類貸款余額則較2014年末大增110.43%至755.47億元，關(guān)注類貸款占比的變動幅度也在11家銀行中位列第一。

除了關(guān)注類貸款余額增幅及占比變化外，有銀行人士認為，銀行貸款遷徙率能更動態(tài)反映資產(chǎn)質(zhì)量變化趨勢。

一些銀行關(guān)注類貸款遷徙率大幅變動，已引起業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注。2014年，11家上市銀行關(guān)注類貸款遷徙率平均值是21.09%，到2015年末，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?9.8%。其中，四大行除工行關(guān)注類貸款遷徙率接近30%外，其余三大行遷徙率均低于23%，處于上市銀行較低水平。但不容忽視的是，四大行關(guān)注類貸款遷徙率在11家上市銀行中升幅最為明顯，其中，農(nóng)行關(guān)注類貸款遷徙率較2014年增加13.29個百分點至18.28%，中行、工行此項數(shù)據(jù)升幅分別超100%、70%。

有趣的是，建設銀行關(guān)注類貸款占比較2014年末下降0.8個百分點至2.89%。但不容樂觀的是，該行關(guān)注類貸款遷徙率較2014年翻番至20.58%。

分析人士認為，關(guān)注類貸款規(guī)模和遷徙率的繼續(xù)增加，說明不良貸款的攀升還將持續(xù)一段時間，暫未出現(xiàn)拐點。

不良認定標準不一

對于不良貸款的界定，國際信用評級機構(gòu)穆迪此前研報表示，中國銀行業(yè)對不良貸款的界定有所放松，壞賬情況可能被低估。

穆迪給出的理由是，從十余家上市銀行半年報來看，90天以上逾期貸款占比較2014年上升了77個基點，遠高于根據(jù)官方數(shù)據(jù)計算的商業(yè)銀行總體不良貸款率增長。這說明，部分逾期90天以上的貸款并未被確認為壞賬，壞賬水平可能被低估。

事實上，外界近年對“不良貸款/逾期90天以上貸款”這個指標已經(jīng)越來越重視。總的來說，這個比值如果低于1，就意味著銀行在某種程度上隱藏或延遲了不良貸款生成。

從11家上市銀行情況看，四大行該比值均大于1.1。其中，建行達到1.62。

股份行中，除招行將所有逾期90天以上貸款列入不良、中信銀行接近全部列入不良外，其余股份行該比值普遍低于0.8，其中平安銀行僅為0.52。當然，該行被詬病較多的不良認定不嚴格的問題已有所改善，去年末“不良貸款/逾期90天以上貸款”比值達到近兩年以來的較高水平。

除平安銀行外，“不良貸款/逾期90天以上貸款”比值出現(xiàn)上升的還有浦發(fā)銀行、中信銀行。這表明銀行貸款分類審慎程度有所提升。