每經(jīng)編輯 李婷    

每經(jīng)記者 李婷

4月26日，晉江系運動品牌貴人鳥（603555，SH）發(fā)布了2015年報和2016年一季報數(shù)據(jù)，業(yè)績報喜。2015年公司實現(xiàn)銷售收入19.7億元，同比增長2.57%；凈利潤3.3億元，同比增長6.28%。今年首季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.24億元，同比增長0.37%；凈利潤8214萬元，同比增長7.24%。公司擬每10股派發(fā)4.5元現(xiàn)金紅利（含稅）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年以來，以安踏等晉江系品牌為代表的國內(nèi)體育運動品牌紛紛發(fā)布了業(yè)績喜報，行業(yè)回暖趨勢明顯。貴人鳥2015年業(yè)績令業(yè)界另眼相看。當(dāng)日，就有4家機構(gòu)發(fā)布的研究報告給予“買入”評價。

業(yè)內(nèi)人士認為，2015年，貴人鳥通過零售轉(zhuǎn)型，先后入股虎撲、西班牙足球經(jīng)紀公司BOY全面布局體育賽事，逐漸顯示出差異化的發(fā)展線路。

多因素推高業(yè)績

貴人鳥2015年業(yè)績亮眼，由多重因素使然。公司方面表示，首先在原材料成本方面，自2014年取消棉花收儲政策后，棉花價格持續(xù)下滑，使國內(nèi)紡織服裝企業(yè)成本壓力得到一定程度的緩解。

此外，整個行業(yè)從2011年以來歷經(jīng)四年多的調(diào)整，行業(yè)復(fù)蘇的跡象已經(jīng)基本確立。雖然公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整晚于同行業(yè)，但積極推動零售轉(zhuǎn)型。在2015年公司關(guān)閉零售終端1126家，新開零售終端565家，但經(jīng)銷商的盈利能力得到提高。

隨著貴人鳥的年報出爐，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，同日有4家機構(gòu)發(fā)布了相關(guān)研究報告，并給予買入評價。相比之下，在貴人鳥上市首年發(fā)布的財報則飽受質(zhì)疑。

根據(jù)公開資料顯示，2014年貴人鳥凈利潤同比下滑近兩成，由于沖刺IPO，貴人鳥借貸壓力明顯。數(shù)據(jù)顯示2013年，貴人鳥總資產(chǎn)27.55億元，總負債14.37億元，負債率為52.16%，高于同行上市公司平均水平。相比同樣來自晉江的安踏等品牌，貴人鳥門店數(shù)量、規(guī)模都小得多，而且銷售主要集中在三、四線城市。當(dāng)時貴人鳥定位為休閑運動品牌，是行業(yè)中同質(zhì)化最為嚴重、競爭最激烈的領(lǐng)域，這對貴人鳥當(dāng)時的轉(zhuǎn)型之路相當(dāng)不利。

布局體育賽事初現(xiàn)成果

業(yè)內(nèi)人士認為，貴人鳥業(yè)績能夠“反轉(zhuǎn)”的原因，在于找到了差異化轉(zhuǎn)型的突破口，即攜手虎撲布局體育賽事。

年報顯示，2015年公司體育產(chǎn)業(yè)布局全面展開，公司享有泉晟投資持有虎撲16.11%股份的全部收益，成立了體育產(chǎn)業(yè)基金動域資本，已投資14個項目。按估值計算，已實現(xiàn)綜合收益1.14萬元。此外，貴人鳥香港投資完成后持有BOY30.77%股權(quán)，BOY積極參與了2016年中超聯(lián)賽冬季轉(zhuǎn)會，逐步開始涉足國內(nèi)球員轉(zhuǎn)會市場，同時BOY也在推進與其他歐洲經(jīng)紀公司的合作。

貴人鳥認為，公司已涉及賽事運營、體育經(jīng)紀、體育服務(wù)、體育培訓(xùn)等多個領(lǐng)域，基本完成體育產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域的布局，為實現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)化集團的目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。

就在貴人鳥年報發(fā)布前，虎撲體育又傳出了擬登陸A股的消息，無疑再釋放利好。長江證券認為，公司體育產(chǎn)業(yè)布局全面鋪開、體育產(chǎn)業(yè)化目標(biāo)穩(wěn)步推進?？春霉驹隗w育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的全面布局，維持“增持”評級。

國信證券則表示，2016年是名副其實的“體育大年”，里約奧運會（8月）、歐洲杯（6月）、美洲杯賽（6月）等國際大賽云集，或?qū)⑾破鹦乱惠啛岢?，相關(guān)主題投資機會值得關(guān)注。此外，虎撲體育近期提交IPO申請，有望登陸A股市場，公司作為第二大股東及戰(zhàn)略合作方，有望直接受益。

不過，多重利好之下仍然存在一定風(fēng)險。貴人鳥方面稱，目前我國體育產(chǎn)業(yè)尚不成熟，缺少盈利模式相對清晰的項目，公司雖多年來一直從事運動鞋服的生產(chǎn)銷售，但是在體育產(chǎn)業(yè)運營的經(jīng)驗和人才儲備上尚不足，同時體育產(chǎn)業(yè)投入巨大，需要大量的資金支持，公司能否成功轉(zhuǎn)型有一定的不確定性。

此外，公司所屬的運動鞋服行業(yè)，在中國乃至全球范圍內(nèi)競爭較激烈。公司還存在依賴貴人鳥單一品牌的問題。