每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

如果給你1萬元，讓你在二級市場買股票，或許你會覺得挑一只隨便買下就可以了。但如果給你10億、100億元呢？你會買幾只股票？

市場上就有這樣一股力量，他們手握數(shù)十億資金，卻只盯著幾只個股加倉又加倉，重倉再重倉。市場規(guī)則允許最多能買多少，他們就會買到幾乎不能再買才停止，這些個股即被人們稱為頂配股。

這股力量，不是“國家隊”資金，也不是知名私募或牛散，而是基金小散們的主要理財管家——公募基金。

火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，從2015年6月至今，雖然A股經(jīng)歷了三輪大幅調(diào)整，但從最新披露的基金一季報來看，不少基金經(jīng)理對個股的配置并沒有手軟，達(dá)到“頂配”的個股依然多達(dá)129只。那么，這些頂配股藏著哪些鮮為人知的秘密呢？來看火山財富的全方位調(diào)查。

●129只頂配股亮相

隨著基金2016年一季報披露完畢，各基金的重倉股也都浮出水面。據(jù)火山財富（微信號：huoshan5188）不完全統(tǒng)計，持股市值占基金凈值的比例在9%以上的即為頂配股，達(dá)到129只。為了讓投資者更直觀地了解基金經(jīng)理主動出擊的最新動向，火山財富所選取的基金類型均為主動管理型基金，包括普通股票型、偏股混合型和平衡混合型基金，不涉及指數(shù)型基金。

不過相比基金2015年四季報，頂配股數(shù)量還是略微減少。2015年末，在普通股票型基金和偏股混合型基金中，持有個股公允價值占基金凈值達(dá)到9%以上的，就多達(dá)137只。

據(jù)了解，基金公司一般對可供選擇的股票有普通股票池和核心股票池之分。只有屬于核心股票池的個股，才能買入基金凈資產(chǎn)2%以上，持股超過5%以上的往往還需要向基金公司投委會專門申請，可見公募基金投資的嚴(yán)格。

因此，這些基金敢于如此“頂配”持有，顯然是對這些個股非?？春谩Ｓ袠I(yè)內(nèi)人士表示，公私募對一只股票的重倉，完全不像有些普通投資者直接拍腦袋就決定，往往經(jīng)過反復(fù)調(diào)研，請教行業(yè)專家，且內(nèi)部多次討論后才決定買入，之后還會密切跟蹤。

不過對于上述129只頂配股，火山財富注意到，雖然基金公司都非常看好，但投資者還是應(yīng)該區(qū)別看待。比如有些個股是在一季度被基金經(jīng)理慢慢加倉至“頂配”；有些則是長時間停牌，屬于被動地維持在“頂配”；還有些則是從無到有，從沒有任何持倉直接買到了“頂配”。

以華信國際為例，其在一季度末，進(jìn)入了匯添富美麗30、華富競爭力優(yōu)選等五只基金的“頂配”之列。華信國際從2015年6月15日開始停牌，直至2016年4月15日復(fù)牌，但在復(fù)牌后，卻迎來多個跌停，這類頂配股投資者就要格外留心。

此外，像興全全球視野股票在一季度大舉買入的廣電運通，其在一季度末的持股數(shù)量達(dá)到1304.93萬股，持股公允價值占基金資產(chǎn)凈值比為9.6%，而在2015年末，其持有廣電運通的股數(shù)僅為49.99萬股。也就是說，該基金在一季度加倉了1254.94萬股，相當(dāng)于一個季度內(nèi)就拉高到“頂配”。

●三種模式“頂配”個股

火山財富（微信號：huoshan5188）進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，在上述所有頂配股中，雖然現(xiàn)身其中的基金公司有數(shù)十家，但是真正現(xiàn)身超過5次的基金公司也就10家左右。那么，究竟哪些基金公司旗下產(chǎn)品最喜歡把重倉個股買至“頂配”呢？

火山財富注意到，在129只頂配股里，博時旗下基金出現(xiàn)頻率最高，一共出現(xiàn)在14只個股中；工銀瑞信旗下基金則現(xiàn)身12只個股；國泰旗下基金在9只個股中留下身影。此外，現(xiàn)身5只個股以上的基金還包括興全、富國、匯添富、華商、諾安和交銀施羅德等基金公司旗下基金。

博時旗下基金雖然出現(xiàn)頻率最高，但鮮有兩只產(chǎn)品同時“頂配”持有同只個股。其中，對“頂配”持有最為積極的產(chǎn)品要算博時卓越品牌，在其前十大重倉股中，有多達(dá)6只個股的持股公允價值占基金資產(chǎn)凈值比達(dá)到9%以上。

如果把這種一只基金“頂配”持有多只個股看成是“一基金”對“多個股”的模式，那么工銀瑞信旗下基金可謂是“多基金”對“多個股”。在頂配股中，工銀瑞信旗下一共9只基金產(chǎn)品現(xiàn)身，相當(dāng)于1只基金產(chǎn)品僅頂配持有1.33只個股。

除了上述這兩種模式，還有一種是“多基金”對“一個股”，也就是經(jīng)常被提及的基金抱團(tuán)取暖。在這種類型的“頂配”持股中，不得不提的是國泰旗下基金，其經(jīng)常出現(xiàn)三只甚至四只產(chǎn)品同時“頂配”持有一只個股。比如國泰互聯(lián)網(wǎng)+股票、國泰中小盤成長、國泰估值優(yōu)勢和國泰金龍行業(yè)集體抱團(tuán)“頂配”持有艾比森。

值得關(guān)注的是，還有一類基金雖然在頂配股中亮相次數(shù)不多，但卻經(jīng)常抱團(tuán)“隱藏”在“頂配”比例9%背后，較為典型的就是中郵旗下基金。以爾康制藥為例，買到“頂配”的基金是華夏復(fù)興，但是中郵旗下多達(dá)六只產(chǎn)品重倉持有，只是沒有進(jìn)入到9%的劃線標(biāo)準(zhǔn)。同樣的情況在昆侖萬維、旋極信息等個股上也普遍存在。

此外，基金公司在選擇個股“頂配”時，也有明顯的區(qū)別。比如，幾只傳統(tǒng)意義上的藍(lán)籌股均被工銀瑞信旗下基金買至“頂配”，如平安銀行、五糧液、中信證券等；博時旗下基金也對創(chuàng)業(yè)板個股“頂配”較少；國泰等基金公司旗下產(chǎn)品則主要集中在中小創(chuàng)個股。

●明星基金經(jīng)理也愛“頂配”

如果說上述基金公司的投資風(fēng)格都已經(jīng)自成一派，那么又有哪些基金經(jīng)理喜歡“頂配”持有個股呢？有沒有市場上耳熟能詳?shù)幕鸾?jīng)理積極參與呢？

火 山 財 富（ 微 信 號 ：huoshan5188）進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然中郵旗下基金整體現(xiàn)身頂配股的次數(shù)不多，但旗下明星基金經(jīng)理任澤松還是有這種偏好的。任澤松管理的產(chǎn)品由于在過去一年獲得不錯的回報，使得其持倉備受關(guān)注。具體來看，除2015年底成立的中郵尊享一年定期開放外，中郵核心競爭力、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在2015年的回報分別達(dá)到了100.96%和106.41%。

2016年一季度，任澤松逆勢加倉，上述兩只產(chǎn)品的整體倉位有明顯提升，中郵核心競爭力倉位由73.8%提升至84.46%；中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的倉位由去年末的67.72%提升至87.9%。

從上述兩只基金的重倉股來看，中郵核心競爭力持有的旋極信息、東方網(wǎng)力和爾康制藥均達(dá)到或接近“頂配”，這三只個股的持有公允價值占基金資產(chǎn)凈值比分別達(dá) 10.01%、8.77%和8.17%。此外，旋極信息還同時是中郵尊享一年定期開放和中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的第一重倉股，占基金資產(chǎn)凈值比分別達(dá)到了9.50%和8.11%。

除了明星基金經(jīng)理，一些從“頂配”中嘗到甜頭的基金經(jīng)理也延續(xù)了這種操作方式，國泰基金經(jīng)理楊飛就是其中代表?；鹕截敻蛔⒁獾剑瑮铒w一直喜歡采用集中重倉的手法，其目前共管理5只產(chǎn)品。其中，去年全年回報達(dá)到104.32%的國泰估值優(yōu)勢，一季度末的前十大重倉股中，竟然多達(dá)6只的持股公允價值占基金資產(chǎn)凈值比超過9%，還有兩只占比超過8%。

除今年2月剛成立的國泰大健康股票外，國泰金龍行業(yè)同樣有6只個股的占比在9%以上；國泰中小盤成長的重倉股中，更有8只個股的占比超過9%；只有和申坤一起搭檔管理的國泰成長優(yōu)選，未出現(xiàn)如此密集持股的情況。

值得關(guān)注的是，國泰金龍行業(yè)和國泰中小盤成長這兩只密集持股的基金，去年全年回報分別達(dá)到81.61%和88.54%，均排名靠前。近三個月以來，國泰中小盤成長、國泰金龍行業(yè)和國泰估值優(yōu)勢的階段漲幅都超過了15%。

這種“甜頭”顯然與基金重倉股的爆發(fā)密不可分。以易事特為例，國泰中小盤、國泰金龍行業(yè)和國泰估值優(yōu)勢在2015年末分別持有79.38萬股、82.89萬股和13.74萬股，持股市值占基金凈值比分別達(dá)到9.61%、9.57%和9.6%，均達(dá)到“頂配”。

從1月20日~3月23日，易事特累計漲幅達(dá)到60.47%，尤其是3月14日~23日，短短8個交易日，漲幅達(dá)到63.12%。這對于上述密集持股的基金來說，對凈值的貢獻(xiàn)是顯而易見的。

顯然，楊飛也是見好就收。這幾只基金最新披露一季度顯示，易事特已不在上述基金的前十大重倉股之列。

●醫(yī)藥和消費行業(yè)最受青睞

最后再來看看這些頂配股本身是不是也有鮮明的特征呢？

首先，分市場板塊來看，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，這些頂配股主要集中在中小創(chuàng)板塊，不難看出上述主動管理型基金對于中小創(chuàng)個股的偏愛，且在129只頂配股中，代碼“60”開頭的個股僅有30只。

其次，在這些個股中，業(yè)績虧損股較少出現(xiàn)，ST股中也僅有ST生化，而ST生化也是盈利的股票。其中，不少個股的業(yè)績在2015年或2016年一季度都實現(xiàn)了明顯或大幅增長。比如，旋極信息一季度預(yù)計盈利3792.80萬~3844.52萬元，比上年同期增長2100%~2130%。顯而易見，基金經(jīng)理選股非常注重業(yè)績方面的因素。

再次，從行業(yè)方面來看，醫(yī)藥生物板塊無疑是頂配股的密集區(qū)，像ST生化、博雅生物、廣濟(jì)藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥等個股均進(jìn)入基金頂配股行列。此外，東北制藥、華東醫(yī)藥、邁克生物、人福醫(yī)藥等個股還至少被兩只基金“頂配”持有。

火山財富還發(fā)現(xiàn)，除了醫(yī)藥生物板塊，與吃穿住行相關(guān)的消費行業(yè)也備受青睞，像貝因美、好想你、皇氏集團(tuán)、黃山旅游、瀘州老窖、比亞迪、宋城演藝、天神娛樂、西藏旅游、眾信旅游等均獲得基金重倉持有。

此外，新材料、新科技和新能源也是主要的重倉方向，比如安潔科技、康得新、網(wǎng)宿科技、銀輪股份等。

那么，對于這些基金敢下如此大手筆買入的個股，投資者是不是可以參考跟進(jìn)呢？

業(yè)內(nèi)人士分析稱，“要跟著基金重倉股買的話，第一，要看這只基金的過往業(yè)績，要是業(yè)績好的可以考慮跟進(jìn)，要是業(yè)績不好那就別跟。第二，要看這只基金過往的重倉股換手率，要是基金每個季度的重倉股都會換一遍，那可能有些股票跑得比較快，這種也沒必要跟。第三，由于現(xiàn)在季報披露一般是季度結(jié)束后十五個交易日，因此還要看這只股票的價格在這十五個交易日的漲跌情況。如果期間已經(jīng)漲幅很多，那就要小心為好。但如果漲幅不多，可以先估算基金的成本區(qū)間在哪里，再考慮是否跟進(jìn)。”

對于重倉股集中度很高的基金，該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析道，“這其實也代表一種風(fēng)格。這類基金的主要特點就是凈值波動比較大，風(fēng)險也較高。至于是不是可以作為投資標(biāo)的，主要還得先看投資者對這種風(fēng)格的偏好程度和風(fēng)險承受力，再參考其過往業(yè)績進(jìn)行綜合考慮。”