近日公布的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)明顯。分析人士認(rèn)為，為進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)勢(shì)頭，積極財(cái)政政策將持續(xù)發(fā)力，減稅降費(fèi)政策將在二季度進(jìn)入落實(shí)階段。一方面，6000億減稅規(guī)模的“營(yíng)改增”已于5月1日全面啟動(dòng)，減稅力度超前；另一方面，二季度開(kāi)始，供給側(cè)改革背景下“補(bǔ)短板”措施如扶貧和棚戶(hù)區(qū)改造、民生基建、環(huán)境治理等，以及“去產(chǎn)能”下的化解過(guò)剩產(chǎn)能財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金支持等會(huì)相繼下?lián)?，將緩解地方?cái)政壓力，力促穩(wěn)增長(zhǎng)。

地方債規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張

從近期宏觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)強(qiáng)勁企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，在私人部門(mén)加杠桿意愿和能力不足的背景下，積極財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力。預(yù)計(jì)下一階段，政府將通過(guò)實(shí)施積極財(cái)政政策和推動(dòng)地方政府債務(wù)擴(kuò)張促使政府杠桿率攀升，帶動(dòng)融資需求回升。

根據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，地方債務(wù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)明顯。截至4月15日，今年已累計(jì)發(fā)行地方政府債1.52萬(wàn)億元。分析人士測(cè)算，如果按此速度發(fā)行，今年地方債發(fā)行量預(yù)計(jì)將達(dá)到5萬(wàn)億-6萬(wàn)億元。值得關(guān)注的是，3月城投債發(fā)行量達(dá)2868億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

在債務(wù)融資擴(kuò)張的同時(shí)，項(xiàng)目資本金也得到補(bǔ)充。今年上半年已經(jīng)安排專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金1萬(wàn)億元，全年有望達(dá)2萬(wàn)億元。分析人士表示，如果按20%的資本金計(jì)算，以股權(quán)形式投資的專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金將撬動(dòng)約8萬(wàn)億融資額。這將顯著改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金面，推動(dòng)基建投資持續(xù)回升。

徐高認(rèn)為，相關(guān)部門(mén)將繼續(xù)通過(guò)補(bǔ)充資本金與加快信貸和社會(huì)融資投放的方式提供資金支持，改善基建投資資金面，推動(dòng)基建投資增速持續(xù)攀升，保障經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)。

減稅降費(fèi)加快落實(shí)

業(yè)內(nèi)人士坦言，穩(wěn)增長(zhǎng)措施疊加供給側(cè)改革，需要財(cái)政保持積極。當(dāng)前外需復(fù)蘇緩慢，需要更加注重內(nèi)需，財(cái)政資金使用主要偏向重財(cái)政效益和配合改革，方向注重保障教育、科技、社保、城鄉(xiāng)建設(shè)、醫(yī)療、住房保障和基建等短板領(lǐng)域。

申萬(wàn)宏源宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)首席分析師李慧勇表示，第一季度財(cái)政存款減少1739億元，財(cái)政政策仍然釋放積極信號(hào)。3月國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三大政策性銀行債券凈發(fā)行量為4070億元，創(chuàng)最高紀(jì)錄，顯示準(zhǔn)財(cái)政政策力度超前。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，減稅降費(fèi)政策將在二季度進(jìn)入落實(shí)階段。具有大規(guī)模減稅效應(yīng)的“營(yíng)改增”試點(diǎn)已于5月1日全面推開(kāi)，分析人士預(yù)計(jì)，“營(yíng)改增”將為企業(yè)帶來(lái)6000億規(guī)模的減稅效果。另外，二季度開(kāi)始，供給側(cè)改革背景下的“補(bǔ)短板”措施如扶貧和棚戶(hù)區(qū)改造、民生基建、環(huán)境治理等，以及“去產(chǎn)能”下的化解過(guò)剩產(chǎn)能財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金支持等會(huì)相繼下?lián)堋?/p>

此外，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，穩(wěn)增長(zhǎng)下的專(zhuān)項(xiàng)金融債，今年上半年目標(biāo)是1萬(wàn)億，二季度計(jì)劃下?lián)茴~度將達(dá)6000億，比一季度高2000億。中央還將適度擴(kuò)大中央和地方債務(wù)規(guī)模，以及債務(wù)置換規(guī)?；蜓永m(xù)債務(wù)置換期限等，緩解地方財(cái)政壓力，實(shí)施保增長(zhǎng)措施。

在李慧勇看來(lái)，上半年積極財(cái)政實(shí)施力度將大于下半年。他表示，從近期發(fā)布的財(cái)政收支數(shù)據(jù)看，盡管財(cái)政收入和支出均出現(xiàn)上升，但財(cái)政收入增幅不及支出增幅，預(yù)計(jì)下半年積極財(cái)政將會(huì)平滑實(shí)施。

值得關(guān)注的是，受供給側(cè)改革“降成本”的影響，稅收收入和非稅收收入剪刀差繼續(xù)拉大。地方財(cái)政收入狀況好于中央，中央公共預(yù)算收入壓力大于地方。李慧勇認(rèn)為，總體而言，全年財(cái)政將面臨收支壓力較大的局面。