每經(jīng)編輯 陸慧婧 趙靜林     

海外智能投顧熱潮已經(jīng)傳遞到了國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)。5月中旬，雪球網(wǎng)旗下蛋卷基金上線了"斗牛二八輪動"策略產(chǎn)品；據(jù)悉，螞蟻聚寶6月下旬也將推出以投資組合為基礎(chǔ)的智能投顧產(chǎn)品；基金公司的智能投顧最快可能在三季度上線。

扎堆研究智能投顧的背后，基金公司人士也紛紛向牛妹（微信號：buerniu5188）坦言，智能投顧是值得嘗試的方向，但是這一新生事物需要多長的市場培育期，能夠產(chǎn)生多大的價值，仍需要“邊走邊看”。

多家公募備戰(zhàn)智能投顧

今年以來，公募基金公司備戰(zhàn)智能投顧的消息不絕于耳。

"智能投顧"這種服務(wù)運用特定的算法為客戶提供資產(chǎn)配置方案，從而大大節(jié)省了雇傭理財顧問的高額費用。管理的資產(chǎn)一般投向費用較低的ETF，管理費率在0.25%到0.95%之間，而理財顧問一年收取的管理費一般為托管資產(chǎn)的1%。

5月16日，雪球旗下公募基金銷售APP"蛋卷基金"正式上線。與此同時，天弘基金聯(lián)手雪球聯(lián)合發(fā)布了該APP的主打產(chǎn)品--“斗牛二八輪動”策略組合。該組合基于三只成分基金構(gòu)建而成--天弘滬深300指數(shù)基金、天弘中證500指數(shù)基金以及天弘永利債券基金，由雪球根據(jù)“二八輪動”趨勢跟隨策略編制智能投顧組合。

"智能投顧的意義在于，智能投顧提供的一站式服務(wù)幫助基金公司實現(xiàn)單品銷售向綜合賬戶管理的轉(zhuǎn)變，以往銷售單只股票基金只能依靠牛市預(yù)期，基金組合銷售改變了這一局面。"一位天弘基金人士介紹，除了雪球網(wǎng)，還有幾家合作方也將陸續(xù)上線類似產(chǎn)品，天弘基金在其中扮演產(chǎn)品提供方及策略輸出方。

螞蟻聚寶也將在智能投顧領(lǐng)域有所動作。“雪球提供的是策略，螞蟻聚寶提供的是投資組合，策略可供參考的是歷史收益，投資組合則依據(jù)風(fēng)險等級區(qū)分。”一位接近螞蟻聚寶的人士透露。

不過在部分公募基金人士看來，智能投顧應(yīng)該是自下而上的定制賬戶，無論是雪球的"斗牛二八輪動"策略組合，相比以往的單品銷售已經(jīng)有所進(jìn)步，不過離智能投顧仍有距離……

多家公募基金都在研究布局智能投顧產(chǎn)品，今年三季度就會陸續(xù)上線。大成基金目前正在著手打造客戶定制版的智能投顧產(chǎn)品。接近廣發(fā)基金人士向牛妹（微信號：buerniu5188）透露，目前公司在智能投顧領(lǐng)域仍處于研究階段。

智能的“效果”未知……

盡管多家基金公司躍躍欲試，但是如何將方案落地，怎樣搭建團(tuán)隊，未來智能投顧能夠產(chǎn)生多大價值，基金公司互聯(lián)網(wǎng)金融部人士普遍迷茫……

“智能投顧在系統(tǒng)改造上也將花費大量人力物力，非大型基金公司很難承擔(dān)這一IT成本。”另一位基金公司互聯(lián)網(wǎng)金融部負(fù)責(zé)人稱。

“智能投顧是一個值得嘗試的方向，但是效果不知。之前基金業(yè)協(xié)會也舉辦了相關(guān)的講座，不過基金公司更想了解的是智能投顧方案如何落地，團(tuán)隊怎樣搭建的問題。我們還在觀察學(xué)習(xí)同行的進(jìn)展，公司內(nèi)部好幾個部門也在研究，暫時還沒有實際進(jìn)展。”華南一位大型基金公司互聯(lián)網(wǎng)金融部總監(jiān)稱。

綜合多位基金公司人士觀點，智能投顧落地仍面臨法規(guī)限制，根據(jù)目前實施的《投顧管理辦法》，全權(quán)委托賬戶仍未放行。即便是螞蟻聚寶即將上線的可供選擇的投資組合方案，監(jiān)管層規(guī)定每次組合調(diào)倉仍需要客戶輸入密碼，監(jiān)管層放行全權(quán)委托賬戶還需要時間，也有基金公司人士表示通過半委托方式先行嘗試。

人類還是機器？你更相信誰來管理財富！

美國主流財經(jīng)媒體CNBC曾分析，80、90后與智能投顧是“天造地設(shè)的一對”。與前輩們相比，這些年輕的投資者事業(yè)剛剛起步，對于投資的需求比較簡單，因此智能投顧提供的費用低廉、具有良好流動性的共同基金和ETF往往成為最佳選擇。

作為提供智能投顧業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)財富管理公司之一，嘉信理財（CharlesSchwab)發(fā)現(xiàn)，盡管他們的智能投顧平臺相當(dāng)受歡迎，客戶還是希望能獲得專業(yè)投資顧問的幫助。

雖然智能投顧來勢洶洶，一副今年趕超傳統(tǒng)理財行業(yè)，下一步就要占領(lǐng)華爾街的氣勢，但傳統(tǒng)財富管理行業(yè)卻認(rèn)為，蓬勃發(fā)展了幾年之后，智能投顧帶來的影響其實遠(yuǎn)比看上去要小。

根據(jù)美國注冊理財規(guī)劃師協(xié)會2015年年度報告，參與調(diào)查的771位專業(yè)理財顧問中有39%表示會使用智能投顧平臺為客戶提供服務(wù)，但卻有42%卻稱他們不會使用智能投顧。

如何平衡感性與理性是永恒的難題

也有專業(yè)人士指出，智能投顧一般采用的資產(chǎn)配置方法看起來簡便快捷，實際上還有不少值得商榷的地方。如何引導(dǎo)投資者理性調(diào)整投資組合，而不過多地受自身主觀感性因素影響就成了智能投顧面臨的一大難題。

對此最大的智能投顧平臺之一Betterment的解決方法是：

不再籠統(tǒng)地以風(fēng)險級別作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，而改為讓投資者設(shè)定具體投資目標(biāo)，之后程序會自動調(diào)整投資組合。比如一個以養(yǎng)老保障為目標(biāo)的投資組合，投資者只需要使用程序提供的工具計算出退休后預(yù)計每年需要的資金情況，程序會據(jù)此確定當(dāng)前的目標(biāo)收益率，再進(jìn)一步調(diào)整股票、債券與現(xiàn)金的投資比例。

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