每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五美國公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)弱得出奇，美元慘跌，一舉將數(shù)周來累計漲幅吐回一半。由嚴(yán)峻的現(xiàn)實來看，投資者預(yù)期今夏美聯(lián)儲加息恐怕已站不住腳，所以未來美元多半會由升勢轉(zhuǎn)為震蕩市。本月接下來焦點無疑是英國的脫歐公投，其對英鎊與歐元影響較大，對其余幣種也有間接影響。

非農(nóng)弱得出奇

上周五美國勞工部公布了極弱的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，致使當(dāng)天美元指數(shù)慘跌1.71%至93.903點。本周一美元略有所反彈，截至晚14：13，美元指數(shù)暫漲0.33%至94.210點。

美國5月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為3.8萬人，創(chuàng)近6年最低水平，大幅不如4月向下修正后的增12.3萬人（初值為增16.0萬人），亦大幅不如預(yù)期的增16.0萬人；5月失業(yè)率則由4月的5.0%大降至4.7%，亦遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的4.9%。

上述失業(yè)率數(shù)據(jù)貌似不錯，但該數(shù)據(jù)是建立在“分母縮小”而非“分子增加”基礎(chǔ)上的，所以未能為美元提供太多支撐。

勞工部周五同時公布的5月份美國的就業(yè)參與率由4月的62.8%降至62.6%，為近半年來最低水平。這個就業(yè)參與率無工作且想找工作者中，真正參與找工作的人數(shù)。假如某些民眾因找不著工作而一時放棄去找工作，就業(yè)參與率就會降，在統(tǒng)計失業(yè)率時是不算在分母中的。

勞工部還公布了5月薪資數(shù)據(jù)，這個雖然也很重要，但因其與預(yù)期相差很小，所以作用反而不大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月美國民眾平均時薪環(huán)比增0.2%，符合預(yù)期，略微不如4月的增0.3%。

周五美國公布的其它指標(biāo)尚可，如耐用品計單及工廠訂單數(shù)據(jù)均優(yōu)于預(yù)期，但市場關(guān)注焦點在非農(nóng)數(shù)據(jù)，加上同日公布的美國貿(mào)易數(shù)據(jù)不錯，所以美元頹勢仍無法扭轉(zhuǎn)。

5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位極少也有些偶然因素，因恰好5月美國有某個大型公司罷工，但即便計入這個因素，該月新增就業(yè)人數(shù)可能仍不到8萬人。

在上述極差的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美利率期貨市場所反映了6、7月加息機會毫無懸念地大幅減少。

加息暗示有誤導(dǎo)嫌疑

如果僅將非農(nóng)數(shù)據(jù)停留在黑天鵝層面上，可能過于簡單了。大家知道，在過去幾周，美聯(lián)儲官員接而連三地出聲支持更早加息，這使得美元累計升4%左右，但上周五幾乎就吐回了一半。

由目前的非農(nóng)數(shù)據(jù)情況看，美聯(lián)儲官員出聲支持加息明顯就是言不由衷的，也明顯是在誤導(dǎo)市場。就美聯(lián)儲各地分行的行長們來說，這些人對美國經(jīng)濟的理解非一般人能及，所以他（她）們對非農(nóng)數(shù)據(jù)理應(yīng)有相當(dāng)大的預(yù)見性。明知數(shù)據(jù)極差，卻仍口口聲聲說要加息，那么應(yīng)該就是另有目的了。

依我看來，美聯(lián)儲官員忽然強硬并誤導(dǎo)市場的真正的原因是美元當(dāng)時走勢太弱，因單由美國的國家這一利益角度來看，美元過弱與過強均是不太好的——假如美元太強，當(dāng)然會影響出口；可如果太弱，也會損及美元的國際地位，完全不利于其向全球融資。

在美聯(lián)儲官員發(fā)聲力挺美元后的數(shù)周內(nèi)，美元升了約4%，提振美元的目的差不多應(yīng)該已經(jīng)達(dá)到，這種情況下如果再堅持強硬下去，美聯(lián)儲便沒理由繼續(xù)回避加息了，說不定還真得在6月或7月加息。當(dāng)已玩到這個份上時，就得找了借口撤回之前的加息宣言了，而非農(nóng)數(shù)據(jù)正是借口。

去年美聯(lián)儲其實早在玩這一套，只不過當(dāng)時其拖延加息借口是中國，因當(dāng)時人民幣表現(xiàn)也確實不太穩(wěn)定。

脫歐公投成新焦點

美國的怪事暫告一個段落，接下來當(dāng)然是英國6月23日的脫歐公投了。由上周某些機構(gòu)的民調(diào)看，支持脫歐的民眾有所增加，所以英鎊這兩周承壓。

在非美中，英鎊顯然是最終的，即使是在上周五美元指數(shù)狂落1.7%情況下，英鎊升值仍不足0.7%。至周一同上時間，英鎊暫跌0.59%至1.4429美元，幾乎吐光了上周五漲幅。

未來顯然是民調(diào)更容易左右英鎊走勢，經(jīng)濟指標(biāo)雖也重要，一時間恐暫退居二線。在民調(diào)相關(guān)新聞方面，上周五摩根大通透露示，“留歐”陣營的在民調(diào)中的領(lǐng)先優(yōu)勢大致上由一周多以前的將近8個百分點，大幅縮小至僅僅2個百分點。

不過，由一般民眾心理來看，我相信他們未必會在民調(diào)上全部說出實話，不排除某些出于策略而說了假話，因這或許有利于英國官方與歐盟談判時討價還價。如果上述推斷成立，那么真正公投時，結(jié)果很可能是支持留在歐盟的占絕大多數(shù)。

綜上所述，本月投資者對英鎊理應(yīng)采取逢急跌就做多策略。每每當(dāng)民調(diào)方面出現(xiàn)突發(fā)負(fù)面消息時，一般就應(yīng)該考慮低吸。