每經(jīng)編輯 黃修眉     

每經(jīng)記者 黃修眉  

過去十年間，美股成長股的表現(xiàn)驚艷全球。每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者查詢道瓊斯指數(shù)公司網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，包括蘋果、亞馬遜等全球投資者熟知的股票在內(nèi)的標(biāo)普500成長股指數(shù)（S&P 500 Growth Index），從2006年5月31日的587.72點一路飆升100.4%，至今年5月31日的1177.71點。而同時期的標(biāo)普500價值股指數(shù)（S&P 500 Value Index）卻只上漲了34%，該指數(shù)中權(quán)重第一的能源巨頭?？松梨谄陂g也只上漲了47.87%。與標(biāo)普500成長股指數(shù)第一權(quán)重股蘋果公司同時段暴漲1041.82%相比，?？松梨诘臐q幅相形見絀。

有趣的是，十年前的5月31日，標(biāo)普500價值股指數(shù)的收盤價甚至還稍稍高于標(biāo)普500成長股指數(shù)，680.63比587.72。這十年間兩種類型指數(shù)差距逐漸擴(kuò)大。

權(quán)重成長股遭拋售

不過，每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者也注意到，兩種指數(shù)的走勢似乎在今年有所不同。截至5月31日，標(biāo)普500價值股指數(shù)（前十大權(quán)重股包括?？松梨?、伯克希爾哈撒韋B股、ATT、摩根大通、富國銀行、寶潔、雪佛龍、強生、默克集團(tuán)、美國銀行）上漲4.05%至911.57點。而包括蘋果、微軟、亞馬遜、Facebook A股、Alphabet A股、Alphabet C股、家得寶（Home Depot）、通用、強生、維薩卡公司A股等十大權(quán)重股在內(nèi)的標(biāo)普500成長股指數(shù)，卻只上漲了1.2%至1177.71點。

指數(shù)如此，那么追蹤兩種指數(shù)的ETF收益又如何？記者以美國黑石集團(tuán)旗下安碩標(biāo)普500價值股（iShares S&P 500 Value ETF）和成長股ETF（iShares S&P 500 Growth ETF）為例，截至5月31日，價值股ETF凈資產(chǎn)總回報率（NAV Total Return ）為5.37%，成長股的凈資產(chǎn)總回報率為1.85%。

實際上，以上兩組數(shù)據(jù)，不論是指數(shù)的漲幅還是ETF的收益情況，與成分股指的股價緊密相關(guān)。記者注意到，對比兩組股指，年初至今范圍內(nèi)，價值股指數(shù)成分股的表現(xiàn)普遍好于成長股指數(shù)成分股。以金融股和能源股為主的價值股指數(shù)優(yōu)良表現(xiàn)與美聯(lián)儲加息、國際油價回升有著重要聯(lián)系。而標(biāo)普500成長股指數(shù)成分股卻在今年開門不利，遭到了投資者的猛烈拋售。

今年春節(jié)，A股市場休市期間，美股科技板塊暴跌的場景歷歷在目。2月8日當(dāng)天，紐約股市三大股指跌幅均超過2%，其中科技板塊成為重災(zāi)區(qū)，以科技股為主要成分股的納斯達(dá)克綜合指數(shù)領(lǐng)跌三大指數(shù)，跌幅超過3%，F(xiàn)acebook、亞馬遜、微軟、谷歌等權(quán)重較大的股票跌幅較大是拖累科技板塊的主要因素，其他科技類個股幾乎無一幸免。

值得注意的是，全球經(jīng)濟(jì)放緩等宏觀因素以及美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期的政策面因素，導(dǎo)致投資者情緒較為低落。而科技股從2015年起就身陷泡沫即將破滅的傳聞，讓投資者草木皆兵。

與此形成對比的是，2015年科技板塊中，唯一的亮點來自于被投資者稱為“FANG”（Facebook、亞馬遜、Netflix和谷歌）的科技巨頭型公司，這四家公司2015年股價平均漲幅為83%。

但2016年伊始，這些公司卻未能保持去年的強勁上漲，無一例外遭遇下跌。盡管Facebook、谷歌等業(yè)務(wù)增長依然迅速、業(yè)績表現(xiàn)依然不俗，但由于資本市場前期對其期待過高，導(dǎo)致超越市場預(yù)期也變得更加困難。

傳奇公司神話破滅  

為什么說今年來以科技和生物板塊股票為主的成長股，在十年輝煌的路上遭遇了挫??？因為不僅重量級別的科技公司股票紛紛遭到拋售，那些曾被投資界譽為閃亮新星的傳奇公司也是“泥菩薩過河自身難保”。

記者注意到，就在5月31日，創(chuàng)立于1988年，并于1992年在納斯達(dá)克上市的全球干細(xì)胞龍頭StemCells股價一日暴跌81%，司也將進(jìn)行破產(chǎn)清算，原因是公司宣布停止研究。

5月31日，StemCells公開稱，考慮到當(dāng)前戰(zhàn)略選擇和資金狀況，公司董事會決定批準(zhǔn)關(guān)閉關(guān)于改善慢性脊髓損傷患者運動功能的細(xì)胞移植技術(shù)第二階段研究，并稱“沒有理由”繼續(xù)對初期患者的異變情況進(jìn)行研究或者探討。對于嚴(yán)重依賴研發(fā)的生物科技公司，這一消息無異于當(dāng)頭棒喝，消息公布當(dāng)日，StemCells股價暴跌81%，最終報收于0.57美元的歷史最低價位。

在這個行業(yè)，StemCells可謂先驅(qū)。公司最引以為傲的，是從成人腦組織中獲取人類神經(jīng)干細(xì)胞，一度處于行業(yè)的領(lǐng)先地位。最鼎盛時期，StemCells的市值高達(dá)2200多億美元，如今卻只有670萬美元。

美股就是這樣一個市場，沒人愿意為空洞的故事買單，沒有業(yè)績，再好的觀眾也會退席。華爾街投資者要的是未來，他們看中的是預(yù)期收益與風(fēng)險，而不是財報中“營收創(chuàng)紀(jì)錄”這樣的字眼。

行業(yè)龍頭逐個倒下

P2P金融行業(yè)的鼻祖LendingClub、3D打印行業(yè)的龍頭3DSystem、大名鼎鼎的運動相機、智能硬件龍頭GoPro，全球最大新能源公司SunEdison等一票全球行業(yè)龍頭公司在今年的暴跌，也充分表明“美股不相信神話”。

今年5月9日，P2P金融行業(yè)的鼻祖LendingClub股價一日暴跌近35%，原因是時任CEO違規(guī)操作，涉嫌2200萬美元的違規(guī)貸款而辭職，這家全球最大的在線貸款公司，IPO的時市值高達(dá)130億美元，現(xiàn)在卻只有15億美元。

就在今年1月14日，僅僅因為財報不及預(yù)期，智能硬件龍頭GoPro宣布裁員7%后，公司股價旋即暴跌14.58%至12.48美元，當(dāng)時創(chuàng)出上市以來的最低價，公司股價在盤后再次暴跌28%。至今GoPro的股價并沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因投資者不好看公司的銷量，公司股價在5月19日再創(chuàng)歷史新低，盤中最低價只有8.62美元。從2014年10月創(chuàng)下的98.47美元歷史最高價至5月31日收盤價10.27美元，下跌近89.5%，跌幅88.2美元。

全球最大新能源公司SunEdison更不用說。它曾經(jīng)是美國資本市場上最炙手可熱新能源概念股，股價在2007年12月底達(dá)到了歷史最高，每股89.63美元。更是著名的綠光資本創(chuàng)始人大衛(wèi)·艾因霍恩的“心頭好”。

而截至今年4月25日，SunEdison的股價（已從紐交所轉(zhuǎn)到場外市場）只有0.222美元，還不到歷史峰值的四百分之一。導(dǎo)致SunEdison股價慘劇的原因正是其擴(kuò)張過快債臺高筑。就在4月21日，無力償還債務(wù)的SunEdison不得不依據(jù)《破產(chǎn)法》第十一章，提出破產(chǎn)保護(hù)申請。

在談到美股神話今年逐個破滅時，一位多年從事美股研究的分析人士說，今年以來，納斯達(dá)克生物科技股指數(shù)（Nasdaq Biotechnology Index）下跌超17%，從2015年7月創(chuàng)下的十年高點計，則下跌了30%。

他說，作為全球資本市場的領(lǐng)頭羊，A股常向美股看齊。美股什么概念火熱，過不了多久，A股的這些概念股多半也跟著火爆起來。而上述公司所屬的行業(yè)，不正是A股市場正炒得熱火朝天的概念嗎？

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