每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胥帥 張明雙    

◎每經(jīng)記者 胥帥 張明雙

員工持股計(jì)劃向來(lái)被投資者認(rèn)為是上市公司的“安全墊”，但事實(shí)上，這一“安全墊”仍有被擊穿的時(shí)候，香雪制藥（300147，收盤(pán)價(jià)13.93元）便是典型代表。6月20日，香雪制藥第一期員工持股計(jì)劃迎來(lái)了解鎖后的首個(gè)交易日。盡管香雪制藥全天股價(jià)微漲1.09%，但距30.84元的員工持股購(gòu)買(mǎi)均價(jià)，已下跌54.83%。

持股一年浮虧54.83%

通常情況下，上市公司的股份“解禁日”會(huì)迎來(lái)集中拋售的“洪峰”。但這條“規(guī)律”卻并不適用于香雪制藥在6月18日解禁的員工持股計(jì)劃，因?yàn)槠鋯T工持股計(jì)劃已經(jīng)被“套牢”。每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，根據(jù)香雪制藥第一期員工持股計(jì)劃的實(shí)施進(jìn)展內(nèi)容，截至2015年6月18日，香雪制藥員工持股計(jì)劃共計(jì)買(mǎi)入公司股票781萬(wàn)股，占公司總股本1.18%，購(gòu)買(mǎi)均價(jià)為30.84元，總購(gòu)入金額為2.4億元。

從實(shí)施公告來(lái)看，香雪制藥員工持股計(jì)劃的持倉(cāng)成本價(jià)是30.84元，截至昨日收盤(pán)，香雪制藥的股價(jià)已縮水至13.93元，跌幅54.83%。值得一提的是，從員工持股計(jì)劃實(shí)施完成到解禁期，香雪制藥股價(jià)未能跑贏(yíng)大盤(pán)。上證指數(shù)在2015年6月18日的點(diǎn)位為4785.36，截至最新收盤(pán)為2888.81，40.7%的下跌幅度遠(yuǎn)小于香雪制藥54.83%的跌幅。

其實(shí)，香雪制藥有可能提早避免員工持股計(jì)劃被大幅套牢的尷尬境地。早在2014年12月，香雪制藥就已公布了第一期員工持股計(jì)劃（草案）。但是直到2015年2月3日才正式委托成立中信建投香雪財(cái)富1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱(chēng)香雪財(cái)富1號(hào)），并在2015年6月18日才完成了員工持股計(jì)劃的實(shí)施。這意味著從公布到最后實(shí)施，香雪制藥員工持股計(jì)劃耗時(shí)超過(guò)半年。事實(shí)上，在2014年12月至3月期間，香雪制藥的股價(jià)正處于底部，當(dāng)月最高點(diǎn)不過(guò)19.98元/股。在經(jīng)過(guò)半年的“拖延”后，香雪制藥持股計(jì)劃是在相對(duì)高點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)并遭深套。假設(shè)香雪制藥在員工持股計(jì)劃成立之初，即去年3月之前完成實(shí)施，那么其成本價(jià)也會(huì)控制在 19.98元/股以?xún)?nèi)。

曾出現(xiàn)補(bǔ)倉(cāng)行為

值得一提的是，受香雪制藥的股價(jià)下跌影響，香雪財(cái)富1號(hào)的凈值也繼續(xù)縮水。根據(jù)香雪財(cái)富1號(hào)2016年第一季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)香雪財(cái)富1號(hào)每份額凈值下跌4.44%。其中員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)的次級(jí)份額單位凈值，在2016年1月8日創(chuàng)下0.4506元的最低點(diǎn)，并一直在0.5~0.8之元間浮動(dòng)。截至6月17日，其最新單位凈值為0.6355元。

根據(jù)香雪財(cái)富1號(hào)相關(guān)規(guī)定，香雪制藥員工持股計(jì)劃的補(bǔ)倉(cāng)線(xiàn)為0.88元/份，若計(jì)劃份額凈值小于等于補(bǔ)倉(cāng)線(xiàn)，次級(jí)委托人和上市公司控股股東需追加資金，將凈值彌補(bǔ)至大于等于預(yù)警線(xiàn)0.95元/份。盡管從目前掌握的數(shù)據(jù)并不能判斷香雪財(cái)富1號(hào)已經(jīng)觸及補(bǔ)倉(cāng)線(xiàn)，但在2015年年報(bào)中，香雪財(cái)富1號(hào)曾收到過(guò)5231萬(wàn)元的補(bǔ)倉(cāng)款。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）記者以投資者身份致電香雪制藥，證券事務(wù)部門(mén)相關(guān)人士表示，作為股東，股價(jià)腰斬他們也很痛苦，不過(guò)由于大股東對(duì)員工持股計(jì)劃多次補(bǔ)倉(cāng)，現(xiàn)在計(jì)劃還在正常履行中，“雖然不清楚計(jì)劃份額凈值的整體計(jì)算方式，不過(guò)優(yōu)先級(jí)份額加次級(jí)份額的綜合凈值應(yīng)該是高于0.88元/份的，并沒(méi)有爆倉(cāng)?！?/p>

上述人士表示，目前第一期員工持股計(jì)劃只是解鎖了，存續(xù)期要到明年2月份，“現(xiàn)在股價(jià)那么低，員工也不太可能將股票拋售，只能通過(guò)自身努力經(jīng)營(yíng)發(fā)展來(lái)補(bǔ)救，至于屆時(shí)大股東會(huì)否出臺(tái)增持計(jì)劃，目前還不清楚?！?/p>