每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 實(shí)習(xí)生 李少婷    

◎每經(jīng)記者 岳琦 實(shí)習(xí)生 李少婷

巨虧的*ST煤氣試圖華麗“轉(zhuǎn)身”清潔能源，但煤層氣的礦權(quán)和補(bǔ)貼依賴使其不得不面對“老問題”。

停牌半年的*ST煤氣6月20日公布其重組方案，包含資產(chǎn)置換和募集資金等四部分，其中最為重要的則是晉煤集團(tuán)旗下山西藍(lán)焰煤層氣（以下簡稱藍(lán)焰煤層氣）100%股權(quán)作價30.73億元置入上市公司，晉煤集團(tuán)也由此取代太原煤氣化成為*ST煤氣控股股東。

作為清潔能源，隨煤礦伴生的煤層氣曾頗受資本熱捧。而藍(lán)焰煤層氣主要業(yè)務(wù)模式即為晉煤在內(nèi)的山西國有煤礦提供采氣服務(wù)，再通過晉煤等渠道銷售。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，藍(lán)焰煤層氣獨(dú)立性值得考量，其去年向晉煤關(guān)聯(lián)方銷售煤層氣金額占其總銷售額超過一半。此外，目前國內(nèi)煤層氣行業(yè)仍需依靠政府補(bǔ)貼，而且要面對礦權(quán)問題，山西藍(lán)焰煤層氣也不例外。

對此，記者致電*ST煤氣尋求回應(yīng)，證券部工作人員表示無權(quán)解答重組草案相關(guān)問題，要求記者詢問董秘，但記者多次撥打董秘電話，均無人接聽。

注入煤層氣謀“翻身”

停牌近半年，*ST煤氣昨天公布了重組草案。方案包含重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓以及募集配套資金4部分，其中前3項(xiàng)互為條件，需在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后方能實(shí)施。

根據(jù)重組方案，*ST煤氣將置出東河煤礦、嘉樂泉煤礦、爐峪口煤礦的采礦權(quán)，加上評估價值為2.33億元的其他凈資產(chǎn)，置出資產(chǎn)作價8.56億元。另一方面，*ST煤氣擬置入藍(lán)焰煤層氣100%股權(quán)，評估價值為32.23億元，增值率23.54%，扣除其2015年度分配現(xiàn)金股利1.5億元后，置入資產(chǎn)交易作價30.73億元。

整個重組方案中，置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額為22.17億元。*ST煤氣將以現(xiàn)金形式支付給晉煤集團(tuán)5億元，其余對價則將由*ST煤氣向晉煤集團(tuán)以非公開發(fā)行股份的方式支付。而*ST煤氣現(xiàn)有控股股東太原煤氣化擬向晉煤集團(tuán)轉(zhuǎn)讓1.25億股，作為承接置出資產(chǎn)的支付對價。另外，*ST煤氣擬向七名特定對象募集不超過13.17億元，用于支付本次交易的現(xiàn)金對價和晉城礦區(qū)低產(chǎn)井改造提產(chǎn)項(xiàng)目。

對*ST煤氣來說，此次重組可謂“翻身”之戰(zhàn)。其2014年、2015年凈利潤分別為-9.95億元、-15.66億元。*ST煤氣稱，由于煤炭行業(yè)的持續(xù)低迷，公司急需通過兼并重組等方式尋求新的盈利增長點(diǎn)。

為謀求扭虧脫困和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，*ST煤氣曾于2014年底籌劃重大資產(chǎn)重組，但最終未能成功。2015年12月，公司再次申請股票停牌謀劃重大資產(chǎn)重組。

若本次重組順利完成，藍(lán)焰煤層氣將成為*ST煤氣的全資子公司，*ST煤氣的主營業(yè)務(wù)將由煤及洗精煤的生產(chǎn)和銷售轉(zhuǎn)變?yōu)槊旱V瓦斯治理及煤層氣勘探、開發(fā)與利用業(yè)務(wù)。同時，公司控股股東將由太原煤氣化變更為晉煤集團(tuán)，實(shí)際控制人仍為山西省國資委。

在重組“騰籠換鳥”之后，*ST煤氣試圖借助煤層氣一舉翻身。交易方案披露，晉煤集團(tuán)對重組完成后藍(lán)焰煤層氣未來3年業(yè)績作出合計(jì)超過15億元的承諾。

業(yè)務(wù)模式依賴晉煤

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，山西煤層氣資源儲量約10.39萬億立方米，占全國總量的近三分之一。而據(jù)藍(lán)焰煤層氣宣傳，已形成了煤層氣勘探、抽采、輸送等完整的產(chǎn)業(yè)鏈，培育了國內(nèi)最大規(guī)模的煤層氣利用市場。

但對于煤層氣行業(yè)來說，目前仍需高額的政府補(bǔ)貼是繞不過的問題。根據(jù)針對藍(lán)焰煤層氣的評估和審計(jì)報(bào)告，其2015年?duì)I業(yè)利潤為2027.5萬元，凈利潤3.03億元，各項(xiàng)政府補(bǔ)助共計(jì)3.81億元，煤層氣銷售補(bǔ)助2.3億元；而2014年也獲得了各項(xiàng)補(bǔ)助2.5億元，煤層氣銷售補(bǔ)貼2.28億元，當(dāng)年度其營業(yè)利潤-2380.71萬元，凈利潤1.22億元。

廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，抽氣是煤炭開采成本的一部分，煤層氣產(chǎn)業(yè)只是廢物利用，由于煤層氣利用對環(huán)境較好，為了在市場上進(jìn)行價格競爭，政府才會給予一定補(bǔ)貼。

對于補(bǔ)貼政策的延續(xù)性，林伯強(qiáng)表示，政府補(bǔ)貼現(xiàn)階段是必要的，煤層氣產(chǎn)業(yè)慢慢發(fā)展起來、有競爭力后政府補(bǔ)貼會逐步取消。

此外，藍(lán)焰煤層氣業(yè)務(wù)模式對晉煤集團(tuán)及山西國資的依賴也不小。記者據(jù)其審計(jì)報(bào)告測算，藍(lán)焰煤層氣向晉煤集團(tuán)方面的關(guān)聯(lián)方出售煤層氣金額在2015年約6億元，而當(dāng)年其煤層氣銷售收入約10.78億元，占比達(dá)55.66%。