每經編輯 每經記者 楊建    

◎每經記者 楊建

私募基金和公募基金等金融資本紛紛進入影視行業(yè)，其中私募基金成為絕對主力，他們都是奔著影視業(yè)背后的高回報去的。而業(yè)內人士則指出，盡管影視文化行業(yè)前景可期，但影視文化單個項目風險不小。和其他行業(yè)投資一樣，電影投資業(yè)也是二八盈虧定律，只有20%賺錢，剩下80%虧錢。

六倍回報誘惑

一位制片轉行私募的投資人士告訴記者，因為影視業(yè)的高回報才是私募基金蜂擁而入的原因，而廣告收入是一部影視業(yè)收入的重要部分。以他們即將開拍的一部電影為例，其中投放首席廣告位的價格為280萬元、第二廣告席位為180萬元，第三廣告席位為80萬元。票房預算為合計收入在8000萬元左右。而一部電影的成本包括其中的制作成本及宣傳成本主要有影片制作成本400萬元、導演及明星成本500萬元、宣傳發(fā)行成本400萬元左右，合計成本在1300萬元左右，也就是說票房的回報率在600%以上。

上述業(yè)內人士表示，相比投資A股二級市場，私募機構對影視業(yè)的投資更加理性規(guī)范、注重成本控制。而目前投資影視行業(yè)的盈利模式主要有三種，其中一種是約定固定投資回報，這相當于在固定的期限內借錢給某個影視項目，年化利率一般約定在18%~25%左右。第二種則是保本分成，這種情況下，私募機構可能要讓渡一部分分成收益。第三種則是同股同權，用來投資一些比較有把握的項目。

私募機構的進入，不僅為影視制作方帶來了規(guī)范的成本控制理念，也通過股權投資方式打通影視行業(yè)上下游，客觀上可以降低風險，并獲得更大的收益。但對于影視創(chuàng)意產業(yè)從業(yè)者來說，商業(yè)運作知識是其短板。

對沖風險

作為投資者的私募機構，進入影視文化項目的時機大多在制作階段。私募機構在對影視業(yè)進行投資時，傾向于通過全方位的風控來綜合判斷和把握，才能保證項目的成功率。

相比投資A股二級市場，私募機構投資單個影視項目比投資一家影視劇制作公司的風險大。紅嶺資產熊家立告訴記者，從我們三年來投資電影的回報在除去所有費用之后，一般為年化25%~ 35%的回報。盡管影視文化行業(yè)整體增長迅速，市場前景可期，但影視文化單個項目風險不小，失敗率居高不下。和其他行業(yè)投資一樣，電影投資業(yè)也是二八盈虧定律，只有20%賺錢，剩下80%虧錢，我們在做投資影視時從投資角度綜合衡量風險，為了控制風險，我們會利用金融市場一些工具對風險進行對沖。

業(yè)內人士也指出，影視基金啟動宣傳時動輒上億元甚至數十億元的規(guī)模，但一期完成后二期往往很難延續(xù)?；疬\作最重要的是通過穩(wěn)定的盈利吸引后期投資者持續(xù)投資。但是目前國內影視基金很少能夠做到穩(wěn)定盈利和持續(xù)投資。所以大部分私募機構在簽訂投資協議時，一般會向制作方要求約定優(yōu)先回款，即在院線分成后，投資人先于制作方優(yōu)先回款。熊家立也告訴記者，有一些表面看起來好的東西，從金融角度來看不一定賺錢。我們目前電影投資策略是跟投，要綁定了比較好的制作公司和發(fā)行公司才會進入，劇本過關后，便要開始考察制作團隊，制作公司是一部電影成敗的關鍵。