每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建

英國脫歐公投發(fā)生后，為了對沖接下來可能發(fā)生的一系列風(fēng)險事件，私募大佬們將如何應(yīng)對？海外避險資金又會流向哪里？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了多位私募大佬。

不必過于擔(dān)憂

NBD：英國脫歐公投事件發(fā)生后，你們是如何看待此次事件及其影響的?

前海旗隆基金代雪峰：就A股而言，我們認(rèn)為影響有限，首先中國的貨幣已經(jīng)較為寬松；其次，市場目前已經(jīng)處于相對低點，向下的空間有限；再次，A股相對封閉，外因?qū)ζ涞挠绊戇h(yuǎn)不如內(nèi)因；最后，央行也一定不會坐視不理。

我們今年的基調(diào)一直是在不確定性中尋求確定性，隨著變數(shù)的不斷增多，這種策略的預(yù)見性也逐漸凸顯出來。年初的時候我們就在說黃金，因為世界局勢不好帶來的避險需求和經(jīng)濟(jì)形勢良好伴隨的貨幣寬松都會推升它的價格。無論如何都能確保增長的，就是當(dāng)前形勢下的理想標(biāo)的，亦即價值投資是顛撲不破的真理。

此外醫(yī)藥股永遠(yuǎn)是旗隆的首選，其他細(xì)分行業(yè)中的細(xì)分龍頭也是可以保證確定性增長的。當(dāng)然，震蕩本身就是一次機(jī)遇，如果能夠承受高風(fēng)險，全球再次寬松貨幣下的流動性泛濫所帶來的資產(chǎn)重新定價的機(jī)會，很可能會帶來難以想象的高收益。

西藏琳瑯投資王琳：匯率肯定會受到?jīng)_擊。中國資本市場目前還相對封閉，外部風(fēng)險影響相對概率較小。此外，政府手上的工具和牌還多，降準(zhǔn)降息，政府和居民都還有加杠桿的空間。就英國脫歐事件帶來的風(fēng)險，在股指期貨受限的情況下，可以采取做多黃金和黃金股、固定收益?zhèn)缺茈U資產(chǎn)進(jìn)行一定的對沖。

就A股來說，自去年大跌以來已經(jīng)調(diào)整了一年，如果上證指數(shù)從1849點計算的話，上升到5178點上升了3329點，而目前上證指數(shù)為2854點，相當(dāng)于把漲幅跌回來了70%左右，也就是說目前點位并不是很高，當(dāng)然就估值來說也不便宜。我們在策略上不會做大的調(diào)整，經(jīng)歷過去年的大跌后，受益于改革和轉(zhuǎn)型的行業(yè)和公司就是機(jī)會之所在，而在改革和轉(zhuǎn)型中受沖擊的行業(yè)和公司就該回避。

A股后期調(diào)整震蕩概率大，但是震蕩中也會有反彈。在英國脫歐公投事件沖擊后，有可能在投資者悲觀情緒和外圍市場大跌影響下，A股下跌挖坑完成反彈前的最后一跌，按照我們目前的策略來看：后面受外圍市場影響，下周初估計A股還有一個順勢下探的動作，大概率在2780點附近可以穩(wěn)住。

從后續(xù)事件分析，英國脫歐造成美元升值，讓美國加息預(yù)期下降，而深港通開通的話，社會資產(chǎn)荒和降準(zhǔn)等可能會利好股市，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的行業(yè)政策措施出臺，供給側(cè)改革與國企改革也多有提振市場作用。因此，目前不要過度悲觀，上證指數(shù)破2800點后很大可能是買入機(jī)會。                  

旭誠資產(chǎn)陳贇：英國脫歐公投事件使得英鎊和歐元的匯率貶值，美元被動升值，進(jìn)而人民幣兌美元出現(xiàn)貶值壓力，匯率短期可能出現(xiàn)波動。不過，人民銀行已經(jīng)表態(tài)做好了應(yīng)對預(yù)案，將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，不排除監(jiān)管層近期擇機(jī)出臺利好政策對沖風(fēng)險。從另一個角度看，美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，如今英國脫歐導(dǎo)致全球市場巨幅震蕩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增強(qiáng)，美聯(lián)儲加息進(jìn)程必將延后，而英國脫歐對中國經(jīng)濟(jì)的影響比較間接，對A股走勢影響不大，后市仍將維持震蕩反彈，因此不必對英國脫歐過于擔(dān)憂。

A股現(xiàn)在主要是信心不足

NBD：英國脫歐公投事件對資本市場沖擊巨大，資金避險情緒高漲，海外避險資金會不會流向中國這類新興市場呢？

前海旗隆基金代雪峰：可能會有一部分資金流入新興市場，但對中國的影響有限。首先，這部分資金不會很多，因為對大部分投資者來說，美國無疑是避險的第一目標(biāo)，而針對那些風(fēng)險偏好比較大的投資者，越南、泰國等市場也有和A股相似的吸引力。更何況A股市場目前已經(jīng)是全球第二大資本市場和世界第一大新興市場了，其總市值已經(jīng)占到了全球股票總市值的10%左右，這些資金就算進(jìn)來，對這么大體量來說影響也有限。

其實，海外資金流不流入沒那么重要，A股現(xiàn)在的問題不是流動性不夠，而是信心不足。資金一直都有，甚至泛濫，只是敢不敢入市的問題。此次事件假若中國應(yīng)對得當(dāng)，讓民眾信心大增，那么很有可能就會成為A股的轉(zhuǎn)折點。 

西藏琳瑯投資王琳：英國脫歐公投事件發(fā)生后，國際市場的避險資金流向中國這樣的新興市場是完全可能的。因為，在目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，中國的經(jīng)濟(jì)增速肯定算好的，而且中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級有望。同時，中國資本市場也在逐步開放，最近的中美經(jīng)貿(mào)對話，專門給美國2500億元人民幣的投資額度，也表明美國資本對投資中國是有興趣的。未來深港通、滬倫通、滬新通等都會開通。只要人民幣匯率盯住美元基礎(chǔ)上合理浮動，通過若干年努力就可以逐步樹立全球硬通貨形象，實現(xiàn)人民幣資本國際化，新加坡已經(jīng)把人民幣作為儲備貨幣就是一個好的開端。 

星石投資楊玲：雖然英國脫歐公投對A股的影響較小，但英國脫歐事件對人民幣匯率可能帶來擾動影響，市場對于A股波動仍有一定的擔(dān)憂。因此脫歐并不會使避險資金對投資A股的安全性的評估發(fā)生改變。中國的資本項下是管制的，避險資金主要通過QFII、滬股通等途徑流向A股市場，額度有限，通道并不十分順暢。此外，脫歐使得美元被動走強(qiáng)，投資者避險情緒影響較大，黃金短期也有較大上漲。因此，我們覺得避險資金短期流向美元、黃金的概率較大。

旭誠資產(chǎn)陳贇：英國脫歐公投結(jié)果出爐，上證指數(shù)出現(xiàn)一波跳水逼近2800點后迅速反彈，表明市場的基本格局已經(jīng)明確：2800點的階段性底部非常扎實，市場有反彈需求，相對其他市場A股市場表現(xiàn)堅挺，此外A股并沒有完全向海外市場開放，受外圍事件影響有限，而當(dāng)前市場形勢使得海外資金避險情緒上升，所以中國這類相對獨立的新興市場必將成為他們的下一個目標(biāo)。

隨著6月A股納入MSCI落空、美聯(lián)儲加息及脫歐事件的逐一落定，基本上短期利空已經(jīng)出盡，利空出盡變利好，而且上證指數(shù)在2800點形成強(qiáng)力的階段性底部，市場平衡格局不易被打破，如遇瞬時低點應(yīng)該是較好低吸機(jī)會。