每經(jīng)編輯 岳琦    

每經(jīng)記者 岳琦  

繼4月中旬介入冀凱股份（002691.SZ）重大資產(chǎn)重組后，中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司（下稱(chēng)中船重工）在資本市場(chǎng)上再度出手，而此次則涉及央企間少見(jiàn)的上市公司殼資源交易。

6月24日晚間，中電廣通（600764.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)過(guò)多輪的溝通和評(píng)審后，其控股股東中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)中國(guó)電子）最終確定與中船重工集團(tuán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性談判，擬轉(zhuǎn)讓中國(guó)電子所持中電廣通全部股權(quán)。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓也意味著上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，對(duì)此，中國(guó)電子與中船重工都有各自的戰(zhàn)略考量，一方因上市公司過(guò)多造成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，另一頭寄希望于分板塊上市卻缺乏平臺(tái)，或因此造就了兩大央企對(duì)殼資源的交易。

國(guó)企改革專(zhuān)家祝波善對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，央企間殼交易確實(shí)比較少見(jiàn)，如果是為了借上市促其不同產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展，那屬于市場(chǎng)條件下的正常交易。

少見(jiàn)的央企間殼交易

早在5月16日，中電廣通就發(fā)布公告稱(chēng)，因控股股東擬轉(zhuǎn)讓所持全部股權(quán)，中電廣通緊急停牌，中國(guó)電子持有中電廣通1.76億股股份，占其總股本的53.47%。

中電廣通6月24日的公告（下稱(chēng)公告）總算公布了另一主角。在公告中，中電廣通表示，其共收到七份意向受讓申請(qǐng)，經(jīng)過(guò)多輪的溝通和評(píng)審后，中國(guó)電子最終確定與中船重工集團(tuán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性談判，這也表示兩央企間的殼資源談判正式拉開(kāi)序幕。公告同時(shí)稱(chēng)，談判面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，“鑒于目前尚未完成《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的整體商談，并需報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)等部門(mén)批準(zhǔn)，相關(guān)事項(xiàng)存在不確定性”。

祝波善向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自2007年以來(lái)，政府鼓勵(lì)央企整體上市，對(duì)于央企來(lái)說(shuō)上市并不困難，所以央企很少有殼交易需求，但此次交易之所以形成，很大程度上在于中船重工并未考慮整體上市。

記者查閱官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)電子主要業(yè)務(wù)涵蓋新型顯示、信息安全、集成電路、信息服務(wù)、高信電子等五大板塊，是中國(guó)最大的國(guó)有綜合性IT企業(yè)集團(tuán)，目前擁有二級(jí)企業(yè)23家，下轄15家A股或港股上市公司。

中國(guó)電子賣(mài)殼很大原因在于，其下屬上市公司之間或多或少存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這與該集團(tuán)“一個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊一個(gè)上市公司”的資產(chǎn)證券化思路并不相符。為此，在長(zhǎng)城電腦（000066.SZ）與長(zhǎng)城信息（000748.SZ）推出的重大資產(chǎn)重組方案中，中國(guó)電子不惜“犧牲”掉一家上市平臺(tái)，最終將兩家上市公司通過(guò)換股的方式吸收合并。記者發(fā)現(xiàn)，中電廣通與中國(guó)電子控股的上海貝嶺（600171.SH）在集成電路業(yè)務(wù)方面也存在著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)電子這次選擇了出讓中電廣通控股權(quán)，或代表著中國(guó)電子處理下屬上市平臺(tái)的方式更加多元化。

中船重工鋪路資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)模式？

在此次中電廣通控股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，另一位主角更值得關(guān)注。

今年4月19日，冀凱股份（002691.SZ）發(fā)布公告，稱(chēng)因重大資產(chǎn)重組停牌兩個(gè)月，其交易標(biāo)的正是中船重工成員單位資產(chǎn)（股權(quán)）。從4月中旬至今僅兩個(gè)月時(shí)間，中船重工再次“出手“，或也意味著其資本運(yùn)作提速。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報(bào)道，中船重工董事長(zhǎng)胡問(wèn)鳴曾這樣表述集團(tuán)資本運(yùn)作規(guī)劃，“中船重工集團(tuán)除了大家熟知的海洋防務(wù)裝備、海洋運(yùn)輸裝備、海洋開(kāi)發(fā)裝備和海洋科考裝備四大類(lèi)海洋裝備外，還有動(dòng)力、電子信息、水中兵器、軍貿(mào)物流、新材料、清潔能源、特種裝備等四大領(lǐng)域十大產(chǎn)業(yè)板塊。

根據(jù)胡問(wèn)鳴的說(shuō)法，未來(lái)前述十大產(chǎn)業(yè)都將按照專(zhuān)業(yè)化板塊劃分，分板塊推進(jìn)資產(chǎn)證券化。” 目前，中國(guó)重工（601989.SH）已經(jīng)獲得中船重工軍品總裝及民船修造等核心資產(chǎn)注入，是中船重工重要的主營(yíng)業(yè)務(wù)上市平臺(tái)；今年完成重大資產(chǎn)重組的中國(guó)動(dòng)力（600482.SH）則成為中船重工旗下的船舶動(dòng)力上市平臺(tái)。在中電廣通控股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中船重工未上市業(yè)務(wù)板塊的資產(chǎn)證券化也有望加速。

祝波善也認(rèn)為，當(dāng)前，造船業(yè)嚴(yán)重過(guò)剩，其主業(yè)很難支撐中船重工的快速發(fā)展，只能擴(kuò)展到其他產(chǎn)業(yè)板塊，而上市平臺(tái)能推動(dòng)其各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

祝波善表示，之前盛行的央企“做大做強(qiáng)”、“整體上市”模式已不一定適合企業(yè)自身發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)更重要的是做精，分板塊上市更利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

對(duì)于央企間殼交易在國(guó)企改革中是否有借鑒意義，祝波善表示，因?yàn)閿?shù)量太少，還無(wú)法確定，但央企加大證券化，往資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)方向發(fā)展確實(shí)是大方向。“中船重工很可能就在為往資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)方向發(fā)展鋪路。” 祝波善說(shuō)。

（實(shí)習(xí)生賀泓源對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）