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每經(jīng)記者 楊建

對于陽光私募來說，股災(zāi)不但是對行業(yè)的重塑，而且也是對基金經(jīng)理的洗禮。近日，一位私募老總在朋友圈和每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）交流時抱怨道，自己旗下的兩只產(chǎn)品在5月26日遭到了大量的贖回，其中一只產(chǎn)品的凈值好不容易從之前的0.78元爬到了1.06元的坑口，準(zhǔn)備東山再起的時候，投資人卻不買賬，決絕離去。

另外在發(fā)行產(chǎn)品方面也遭遇尷尬，該私募老總之前就考慮在2900點的時候發(fā)新產(chǎn)品抄底，找了多個渠道之后好不容易發(fā)行了一個3000萬規(guī)模的產(chǎn)品，但是過去了4個多月仍無下文，資金都沒有募集到位，而之前的產(chǎn)品規(guī)模都在8000萬左右。而一位券商機構(gòu)人士也驗證了該私募的說法，目前沒有業(yè)績支撐的私募發(fā)行產(chǎn)品比較難。

部分私募面對上漲遭遇“尷尬”

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，在周一大漲近2%后，滬指周二繼續(xù)上攻，收復(fù)3000點整數(shù)關(guān)口，兩市成交量繼續(xù)溫和放大，行業(yè)板塊漲多跌少。針對目前行情樂觀的投資者明顯增加，在前期由于倉位低而大肆抄底的私募更是賺得盆滿缽滿的，但是面對上漲，部分私募卻遭遇了尷尬。

近日，一位廣東地區(qū)的私募總經(jīng)理在朋友圈和每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）交流時抱怨道，自己旗下的兩只產(chǎn)品在5月26日進(jìn)入第二次開放期，卻遭到了大量的贖回，其中一只產(chǎn)品遭到了近16%左右的贖回，被迫在低點拋票，實際上該產(chǎn)品的凈值也不差，在投資者贖回的時候有1.06元。雖然兩只產(chǎn)品都曾瀕臨清盤，后來改變策略，好不容易由之前的0.78元做到了1.06元的坑口，相比大盤這樣的凈值實屬不易，本想東山再起的時候，沒想到投資人卻并不買賬，決絕離去。

據(jù)了解，該私募旗下的兩只產(chǎn)品均是在去年股災(zāi)前成立的產(chǎn)品，而5月27日這兩只產(chǎn)品正好進(jìn)入開放期，沒想到贖回申請比第一次的贖回還多，因為在第一次的開放期，凈值還在0.86左右，投資者還有浮虧。后來追逐市場熱點，快進(jìn)快出，把凈值做到了1.06元左右，卻遭遇了大量贖回。

對此業(yè)內(nèi)人士指出，通常私募產(chǎn)品規(guī)定，持有期滿一年，可免贖回費，而贖回費通常在1%左右，而此時如果產(chǎn)品略有浮虧或者是有盈利的產(chǎn)品，對于資金大的投資者來說，此時贖回較為劃算。反而是虧得越多的投資者很少贖回。

上述業(yè)內(nèi)人士指出，目前這種情況并非個案，許多股災(zāi)期間成立的私募產(chǎn)品或多或少都會出現(xiàn)這種情況。

據(jù)格上理財統(tǒng)計顯示，截至2016年5月底，基金業(yè)協(xié)會登記備案的私募證券管理人已達(dá)10769家，其中7704家成立于2014年之后，占比高達(dá)70.52%。據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這些私募新人旗下產(chǎn)品凈值平均為1.03，凈值主要分布于0.7-1.3之間。其中44.74%的基金凈值位于0.7-1.0之間，48%的基金凈值在1.0-1.3之間。

前期遭遇贖回后新產(chǎn)品“仍無下文”

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，目前市場熱點不斷，不少個股創(chuàng)出歷史新高，但是板塊輪動太快，賺錢不易。規(guī)模大的私募，很難快進(jìn)快出抓住熱點。規(guī)模小的私募，雖說可能抓住熱點，但不敢倉位過重，這種看得見吃不著的行情真熬人。但是還有比這更熬人的是，不少投資者在市場反彈后對私募產(chǎn)品進(jìn)行贖回，而老產(chǎn)品的申購則幾乎沒有，此外在面對客戶贖回時還不得不安撫其他投資人的情緒。

對此深圳一位私募老總道出了實情，由于私募有清盤線和預(yù)警線設(shè)置，一旦凈值跌到清盤線和預(yù)警線附近時，私募的投資比例將進(jìn)一步受到限制，可操作空間也減小，導(dǎo)致凈值回升得更慢。因此，一般投資人會傾向于贖回老產(chǎn)品，認(rèn)購新產(chǎn)品。但是目前客戶贖回后申購的投資者很少，而認(rèn)購新產(chǎn)品的投資者也很少，其主要是因為缺乏信心，而私募產(chǎn)品在前期低迷的行情中賺錢效應(yīng)不夠明顯。

而一位券商機構(gòu)部人士告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）由于之前的很多資金在幾輪市場下跌時損失慘重，對一些新私募失去信任，一些大的資金方很難再拿錢入市了。據(jù)他了解，目前一些三方財富管理機構(gòu)，由于去年高點發(fā)行太多產(chǎn)品，為了維護客戶，對于發(fā)行新產(chǎn)品相當(dāng)謹(jǐn)慎，特別是對成立不到2年的新私募，而之前業(yè)績又不穩(wěn)定的私募更加謹(jǐn)慎。該人士坦言，目前很多私募發(fā)行產(chǎn)品不但募集時間較之前延長，而且在規(guī)模方面也縮水不少。

上述情況的發(fā)生，對于單個私募來說，尤其是在股市高點成立的新私募，在遭遇青黃不接的時候，可能會面臨生存危機。由于這些私募一成立就遇上股災(zāi)，雖然發(fā)了產(chǎn)品，但初期規(guī)?？赡芏疾淮?，而且在熊市下業(yè)績提成已經(jīng)沒有指望，按2%的管理費來算，收入少得可憐，如果再遭遇贖回而沒有新的申購，或者新產(chǎn)品發(fā)行不成功等更會導(dǎo)致這些小型私募的生存危機。

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