每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

每經(jīng)記者 劉海軍

對于價值投資者來講，見證奇跡的時候終于到了。貴州茅臺本周二（7月5日）再創(chuàng)歷史新高，成為名副其實的“股王”。

火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者了解到，對于茅臺后續(xù)走勢，多家機構(gòu)表示，茅臺股價或許還遠沒有見頂，后續(xù)需密切關注一批價情況。而普通投資者可以持股不動，以分享到這輪白酒大漲帶來的效益。

貴州茅臺突破300元

周二（7月5日），貴州茅臺大漲，截至收盤上漲2.27%，收300.58元，再創(chuàng)歷史新高，突破300元/股大關，成為名副其實的“股王”。

細數(shù)貴州茅臺過往股價不難發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺分別在2007年12月、2012年7月、2015年5月創(chuàng)造了新的歷史紀錄，分別為152.56元(前復權)、207.01元(前復權)、259.66元。

在市場震蕩背景下，白酒股的防御行情受到市場普遍認可，板塊多次站在漲幅榜前列，其中，不敗神話貴州茅臺股價屢創(chuàng)新高，更是為白酒股吸足了眼球。

對貴州茅臺股價屢屢創(chuàng)下歷史新高，市場普遍認為，是和白酒行業(yè)景氣度回暖預期強有關。新一輪提價頻頻出現(xiàn)，茅臺作為行業(yè)龍頭，充分受益。茅臺酒產(chǎn)銷狀況較佳，系列酒今年有望大幅放量。從最新渠道調(diào)研反饋來看，茅臺酒目前產(chǎn)銷狀況較佳，終端價已上升至929元，一批價基本在為840元至850元，部分經(jīng)銷商已出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象，結(jié)合公司下半年的出貨計劃以及市場需求狀況，今年9月份前茅臺一批價提升仍是大概率事件。

在公司股價走高的同時，機構(gòu)資金也紛紛加碼搶籌，顯示對公司價值的認可。在今年一季度，相關中央結(jié)算有限公司和知名QFII新加坡政府投資有限公司都在增持貴州茅臺的股票。

季報數(shù)據(jù)顯示，易方達、博時、中歐等基金公司一季度重倉茅臺 。其中，重倉貴州茅臺持股基金數(shù)量驟增，由去年四季度的26只增至今年一季度的79只，基金增持市值高達30.57億元。

對茅臺未來走勢，機構(gòu)仍普遍看好，火山財富記者統(tǒng)計后了解到，近1個月內(nèi)，有11家機構(gòu)給予貴州茅臺“買入”評級。

中泰證券表示，中長期來看， 公司在逐步加大渠道扁平化建設，在消費升級紅利下，渠道的深度下沉有望驅(qū)動飛天茅臺實現(xiàn)量價齊升。對比國際烈性酒巨頭，茅臺仍有 20%-30%的估值提升空間。目標價 336 元，維持“買入”評級。

長江證券認為，從歷史上看，茅臺歷史估值中樞在 15-20 倍之間，行業(yè)調(diào)整時，估值在 10 倍，行業(yè)景氣時，估值在 20-25 倍之間，在市場泡沫化過程中（ 07 年牛市及 09 年的大反彈）茅臺估值也曾超過 30 倍。由于行業(yè)正處于復蘇周期之初，可以給予行業(yè)和公司一定的估值溢價，給予公司 25 倍目標估值，目標價 342 元。

“目前來看，茅臺股價還是在上漲通道中，茅臺股價會跟著一批價而上漲，而一批價在中秋節(jié)左右大概率會提價，至于什么時候見頂就不清楚了。從長期去看，中高端白酒在三五年往上走的方向是很清晰的。但A股容易把幾年的行情放在一年走完，就容易形成泡沫，但目前來看還沒有泡沫跡象。”一食品飲料行業(yè)分析師在接受火山財富記者采訪時說道。

白酒行業(yè)迎來小牛市

在經(jīng)歷了長久的行業(yè)低迷后，白酒行業(yè)目前正處于強勁的恢復期。從白酒指數(shù)（803017）來看，從今年2月1日到周二已經(jīng)上漲45.50%。

目前在申萬食品飲料行業(yè)中，白酒行業(yè)共18只股票。

其中，從今年2月1日到周二，古井貢酒上漲了75.74%，酒鬼酒上漲89.35%，伊力特上漲51.01%，金種子酒上漲55.72%，貴州茅臺上漲54.56%，沱牌舍得上漲50.21%，水井坊上漲73.83%。順鑫農(nóng)業(yè)、洋河股份、老白干酒表現(xiàn)一般， 四個次新股迎駕貢酒、今世緣 、口子窖、金徽酒也表現(xiàn)一般。

融通基金投資總監(jiān)商小虎對記者分析稱，以食品飲料為代表的消費行業(yè)大漲，背后是超預期的業(yè)績增長。以白酒為例，在中央禁止“三公”消費后，茅臺、五糧液成為普通家庭消費升級的選擇。茅臺、五糧液年報、季報均超預期，尤其2016年一季報，貴州茅臺收入增長17%，預收款環(huán)比增加創(chuàng)新高；五糧液一季報收入利潤都增長30%以上，預收款創(chuàng)新高。這說明，真正具備內(nèi)生性增長的細分行業(yè)公司，將會在今年的結(jié)構(gòu)性行情中獲得持續(xù)關注。

國金證券食品新料分析師于杰表示，白酒行業(yè)的上漲有多重邏輯。一是，市場熱點缺乏，資金抱團取暖。在經(jīng)歷一月份的暴跌之后，上證綜指自2月份以來略有回暖，近5個月時間指數(shù)小幅上漲約7%，但市場整體人氣仍然不旺，整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。今年以來像次新股、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、 OLED、家電、白酒等少數(shù)幾個概念或子板塊的聚集相應極其顯著。同時，在基礎原因上，白酒估值低，歷年來Q2-Q3白酒防守性有傳統(tǒng)，；在催化原因上，因基本面配合，一線品種集中于淡季提價，帶動情緒面向好演繹。

于杰分析，本輪白酒板塊行情自茅臺始；如果終也有可能自茅臺終。茅臺作為白酒板塊中市值占比超過40%的超級權重股，對板塊而言不僅僅是風向標作用，而起到定海神針作用。當旺季不旺，復蘇邏輯被證偽，白酒板塊行情會破滅。目前市場普遍預期中秋旺季茅臺一批價會挺至870-880元一線，春節(jié)旺季會上行900元一線。如果旺季低于這一市場預期，一線復蘇邏輯將被打破，白酒板塊情緒將可能面臨崩塌。

持有行業(yè)龍頭不動

在這輪“白酒牛市”中，普通投資者如何抓住這輪行情呢，該怎么做？

“我覺得作為普通投資者，在白酒上持股不動就很好。白酒作為穩(wěn)健的消費品，持有不動就可以了，像之前的但斌、一些因買了茅臺今年業(yè)績轉(zhuǎn)好的私募長期持有茅臺這樣的龍頭股，跑贏大盤是大概率事件。”上述食品飲料行業(yè)分析師表示。

火山財富記者了解到，看好白酒，除了直接投資其股票外，白酒基金也是值得關注的投資目標。目前，白酒主題基金有3只，均為指數(shù)型分級基金。其中，鵬華中證酒跟蹤中證酒指數(shù)，而招商中證白酒和中融中證白酒則跟蹤中證白酒指數(shù)。 3只基金的規(guī)模差異很大，中融僅300萬元，鵬華約3.7億元，招商約4.8億元。

3只基金中，招商中證白酒收益相對較優(yōu)。由于中證白酒指數(shù)的季度收益率持續(xù)高于中證酒指數(shù)，具有明顯優(yōu)勢，因此，基于白酒行業(yè)景氣度向上的邏輯，投資者可優(yōu)先選擇跟蹤中證白酒指數(shù)的基金產(chǎn)品。在跟蹤中證白酒指數(shù)的2只產(chǎn)品中，投資效果差別較大，招商的收益率整體好于中融。

從相對長期表現(xiàn)看，由于中融成立于2015年9月，因此幸免于去年6月大跌，凈值最高，但或因為其規(guī)模過小，影響投資效果，近期凈值走平。鵬華與招商的凈值在市場反彈后，開始分化，由于招商的標的指數(shù)（中證白酒指數(shù)）收益較高，因此其業(yè)績也好于鵬華。

招商中證白酒目前規(guī)模為4.81億元，在同類產(chǎn)品中最大，有助于基金穩(wěn)定運作。該基金專注于白酒領域投資，集中度高，可以作為白酒細分主題基金配置。

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