每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

◎每經(jīng)記者 袁園

在低利率環(huán)境之下，保險機構(gòu)不免會面臨著“資產(chǎn)荒”的壓力，而另類投資以其靈活性和廣泛性，正成為保險公司克服傳統(tǒng)投資壓力的新方向。

7月13日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年6月，6家保險資產(chǎn)管理公司共注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品8項，合計注冊規(guī)模275.35億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃4項，注冊規(guī)模145.07億元；不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃4項，注冊規(guī)模130.28億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，5月份資管產(chǎn)品注冊規(guī)模僅為71億元，相比之下，6月份的資管產(chǎn)品注冊規(guī)模出現(xiàn)了大幅反彈。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，不動產(chǎn)債權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資等均屬于另類投資范疇，是目前險資重點投資的方向，從今明兩年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，另類投資在保險公司資金配置方面的比例或?qū)⒗^續(xù)加大。

另類投資占比僅次于債券

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的6月份產(chǎn)品注冊數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，6家保險資產(chǎn)管理公司共注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品8項，合計注冊規(guī)模275.35億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃4項，注冊規(guī)模145.07億元；不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃4項，注冊規(guī)模130.28億元。至此，上半年保險資產(chǎn)管理機構(gòu)累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項目資產(chǎn)支持計劃557項，合計備案（注冊）規(guī)模14385.39億元。

對此，某險企資管中心人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，不動產(chǎn)債權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資等均屬于另類投資范疇，這些資管產(chǎn)品注冊規(guī)模的增加說明險資正在加碼這方面的配置比重，而且從當下情況來看，另類投資確實是目前險資重點投資的方向，近兩年來，保險資金在銀行存款和債券方面的配置比例持續(xù)下降，而在另類投資方面的配置卻持續(xù)上升，尤其是進入2016年，保險資金在另類投資方面的配置比例更是創(chuàng)下歷史新高。保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，保險資金運用余額121109.30億元，較年初增長8.33%。值得一提的是，以另類投資為主的其他投資占比創(chuàng)歷史新高，占比首次達到33.41%。

所謂另類投資，即除銀行存款、債券、股票、基金等傳統(tǒng)投資之外的投資品種，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)、長期股權(quán)、以及信托金融產(chǎn)品等。作為投資渠道的一種，另類投資不僅可以在中短期內(nèi)幫助險資獲取優(yōu)于傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的投資收益，還可緩解資產(chǎn)負債久期錯配的問題，使得保險公司能夠更好地管理其償付能力。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，近年來險資配置的一個變化就是另類投資比例加大，目前另類投資已成為僅次于債券投資的第二大投資品種，而且另類投資對投資收益的貢獻率已高于股票投資。

資管機構(gòu)或加碼不動產(chǎn)投資

在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，隨著固定收益類資產(chǎn)收益率持續(xù)走低以及資本市波動的加大，另類投資配置的增加已成為保險資管機構(gòu)的共識。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露的大額未上市股權(quán)和大額不動產(chǎn)投資信息顯示，6月份以來，平安人壽、前海人壽配置未上市股權(quán)與不動產(chǎn)投資額超過180億元。除了境內(nèi)不動產(chǎn)投資，赴海外尋找優(yōu)質(zhì)項目也成為保險機構(gòu)資金配置的一股潮流，中國人壽、中國平安、安邦保險等多家保險巨頭都已在海外布局資產(chǎn)配置。

上述險企資管中心人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，以不動產(chǎn)為主的另類投資可以保證資金的盈利性和增值空間。尤其是對一些寫字樓的投資，不僅有增值空間還能獲得穩(wěn)定的租金，而且這也符合險資投資運用的安全性原則。

正是這些原因，讓險資青睞于另類投資。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示，從今明兩年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，在保險公司資金配置中，另類投資的比例或?qū)⒗^續(xù)加大。

需要提及的是，雖然另類投資將是保險資金未來運用的重要方向，但是保險資金對接另類投資的難度卻在加大。“信用風(fēng)險上升、收益率下降及優(yōu)質(zhì)項目稀缺等問題是當下險資在另類投資配置方面所面臨的問題。”上述險企資管中心人士表示，當下的投資環(huán)境并不樂觀。

《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，5月份保險資管產(chǎn)品注冊規(guī)模僅為71億元，成為上半年注冊規(guī)模最少的月份，而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因正是資產(chǎn)配置荒。

“險企應(yīng)以‘有穩(wěn)定現(xiàn)金流、長期限’為主線，研究和挖掘細分市場，加大非上市股權(quán)投資，重點關(guān)注景氣度高的行業(yè)、高資質(zhì)政府融資平臺、補齊短板的基礎(chǔ)設(shè)施項目以及與國家重大戰(zhàn)略有關(guān)的機會。”泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)投資中心董事總經(jīng)理李振蓬曾公開表示，險資的另類投資在未來或?qū)⒂蓚鶛?quán)投資模式轉(zhuǎn)為股權(quán)投資模式，由看重主體信用轉(zhuǎn)為看重以專業(yè)資產(chǎn)管理能力為基礎(chǔ)的資產(chǎn)信用，由注重規(guī)模轉(zhuǎn)為注重質(zhì)量效益，以實現(xiàn)業(yè)務(wù)可持續(xù)性、盈利能力的增強。