每經(jīng)編輯 胡健    

每經(jīng)記者 胡健

7月19日，民生銀行研究院發(fā)布2016年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告。該報(bào)告指出，盡管制造業(yè)、消費(fèi)、就業(yè)以及通脹等數(shù)據(jù)均在6月份呈現(xiàn)回暖，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息概率仍然較低。

上半年全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，地緣政治的影響沖擊更加頻繁，英國(guó)脫歐等“黑天鵝”事件時(shí)有發(fā)生。對(duì)此該報(bào)告稱，盡管美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)在二季度末大幅反彈并超出市場(chǎng)預(yù)期，但該數(shù)據(jù)尚未反映英國(guó)“脫歐”公投影響，并且二季度月均新增就業(yè)人數(shù)僅為14.7萬(wàn)人，仍然難以反映就業(yè)市場(chǎng)的整體性回升。

在外貿(mào)方面，民生銀行研究院判斷，美國(guó)貿(mào)易赤字規(guī)模較大。受油價(jià)上漲推升進(jìn)口總額、美元走強(qiáng)拖累出口等因素影響，二季度美國(guó)對(duì)外貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，加息將使其貿(mào)易狀況進(jìn)一步惡化。

報(bào)告認(rèn)為，從7月7日公布的6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)就業(yè)市場(chǎng)、通脹前景以及未來(lái)加息節(jié)奏的判斷存在分歧，加之11月即將舉行的美國(guó)大選為經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步增加了不確定性，因此美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于在公布大選結(jié)果前加息持謹(jǐn)慎態(tài)度。

而從外部來(lái)看，英國(guó)“脫歐”后歐洲市場(chǎng)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不確定性依然存在，而歐盟作為美國(guó)重要的貿(mào)易伙伴，若其經(jīng)濟(jì)下滑，也將對(duì)美國(guó)造成不利影響。

相比之下，歐洲和日本的情況則不同。報(bào)告稱，此次英國(guó)“脫歐”事件，將會(huì)為歐央行繼續(xù)擴(kuò)大寬松力度提供最好的理由。鑒于其負(fù)利率的程度已經(jīng)比較深，且效果仍不確定，加上日益頻發(fā)的恐怖襲擊極大打擊了投資及消費(fèi)信心，預(yù)計(jì)歐央行可能會(huì)在擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模方面有所動(dòng)作。

7月12日，日本內(nèi)閣府發(fā)布刺激計(jì)劃公告表示，必須采取全面大膽的經(jīng)濟(jì)措施加速未來(lái)投資。公告稱，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣本月將制定刺激計(jì)劃。日本推出新的刺激計(jì)劃主要源于下行風(fēng)險(xiǎn)猶存，通縮壓力仍大。

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的貨幣政策將會(huì)采取何種策略——對(duì)此民生銀行研究院認(rèn)為，下半年中國(guó)貨幣政策預(yù)計(jì)將維持實(shí)質(zhì)穩(wěn)健，理由包括當(dāng)前的流動(dòng)性并不缺乏、貨幣政策的寬松有可能會(huì)大幅推升資產(chǎn)泡沫、加劇資金避實(shí)就虛、引發(fā)金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)等。