每經(jīng)編輯 朱萬平    

每經(jīng)記者 朱萬平

20日早間，萬科發(fā)布公告證實(shí)了此前媒體關(guān)于其向證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會、深交所、證監(jiān)會深圳監(jiān)管局提交舉報(bào)信，質(zhì)疑鉅盛華及9大資管計(jì)劃的合法合規(guī)性的相關(guān)的報(bào)道。萬科舉報(bào)信明確表示，在寶能的9個資管計(jì)劃中，目前6個資管計(jì)劃已經(jīng)出現(xiàn)浮虧，1個資管計(jì)劃已接近平倉線，并懇請監(jiān)管部門予以核查。

在這樣的背景下，相關(guān)資管計(jì)劃的管理機(jī)構(gòu)和優(yōu)先級份額委托人態(tài)度也開始出現(xiàn)變化，不過更為重要的是作為上述資管計(jì)劃劣后級份額持有人的寶能到底還能拿出多少“子彈”來撐住萬科A的股價？

銀行緊張、資管機(jī)構(gòu)態(tài)度分化

根據(jù)萬科的舉報(bào)信顯示，鉅盛華目前通過9個資管計(jì)劃斥資215.69億元（該數(shù)據(jù)為媒體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）買入萬科股票。9個資管計(jì)劃分別屬于南方資管、泰信基金、西部利得基金與東興證券，而上述資管計(jì)劃的優(yōu)先級委托人平安銀行、廣發(fā)銀行、民生銀行、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行以不同規(guī)模及通道為寶能提供了資金。

上述資管計(jì)劃，除了西部利得金裕1號和西部利得寶祿1號存續(xù)期在3年外，其余7個資管計(jì)劃均于2017年11-12月集中到期。萬科在舉報(bào)信中表示，“根據(jù)《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，上述資管計(jì)劃在到期后均需清盤，即使有新的資管計(jì)劃接盤，杠桿也必須從1：2降至1：1，鉅盛華及其一致行動人面臨降巨額資金缺口。”

不過，相比于萬科所謂的鉅盛華將面臨的巨額資金缺口，鉅盛華目前的重中之重是防止資管計(jì)劃出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

由于目前已經(jīng)有6個資管計(jì)劃已經(jīng)出現(xiàn)浮虧，1個資管計(jì)劃已跌破平倉線，加之萬科近來陰跌不斷，若寶能沒有及時補(bǔ)保證金，可能會出現(xiàn)平倉風(fēng)險(xiǎn)。同樣緊張的還有銀行和資管機(jī)構(gòu)，資料顯示，上述9個資管計(jì)劃的總規(guī)模為236.25億元，杠桿比例均為1：2，鉅盛華作為劣后級持有人共出資78.75億元，銀行作為優(yōu)先級委托人共出資157.5億元。

而據(jù)媒體報(bào)道，目前銀行方面希望尋求安全的撤離機(jī)會，而資管機(jī)構(gòu)的態(tài)度也出現(xiàn)了一定分化，一部分機(jī)構(gòu)認(rèn)定繼續(xù)按照合同辦事，另一部分則擔(dān)憂輿論會將寶萬之爭的火苗引向自己。

寶能資金狀況幾何？

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）根據(jù)萬科的舉報(bào)信發(fā)現(xiàn)，目前寶能9個資管計(jì)劃尚未耗盡，目前還有20億元資金可用。不過部分倉位較高且成本較高的資管計(jì)劃仍存在不小的風(fēng)險(xiǎn)。比如幾乎滿倉的西部利得金裕1號和西部利得寶祿1號，其持股均價分別為19.95元和19.18元，而萬科20日的收盤價為17.08元，距其平倉價僅6.65%和10.18%的跌幅。

在這樣的情況下，寶能的資金狀況到底是怎樣的情況，為此，每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者20日致電寶能方面，試圖詢問寶能目前的資金狀況，但截至發(fā)稿，尚未得到回復(fù)。

而根據(jù)萬科此前公告顯示，鉅盛華及其一致行動人前海人壽目前持有萬科A、華僑城A、中炬高新、韶能股份、明星電力、南寧百貨、南玻 A、南玻B及合肥百貨8家境內(nèi)外上市公司股份逾5%，不過其中的大部分股權(quán)為前海人壽所持有。

表面上看，鉅盛華及其一致行動人前海人壽可以通過質(zhì)押以上股權(quán)獲得融資，不過前海人壽想要質(zhì)押其持有的上市公司股權(quán)并不容易。上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師就告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）記者，如果前海人壽是用發(fā)行保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品所獲得的資金來購買上述上市公司的股權(quán)，則該股權(quán)就不能用于質(zhì)押融資。而鉅盛華除了已經(jīng)幾乎全部被質(zhì)押的萬科A和南玻A外，目前還可以質(zhì)押的股份只有1.17億股華僑城A，其市值只有8億元左右。

公告同時顯示，截至2015年12月30日，鉅盛華總資產(chǎn)約2603.39億元，總負(fù)債約1964.79億元，資產(chǎn)負(fù)債率為75.47%，利潤總額約261.18億元。據(jù)了解，鉅盛華的凈利潤遠(yuǎn)超營收，主要來自投資收益，2015年投資收益達(dá)到270.15億元。業(yè)內(nèi)人士表示，這個利潤都是賬面增值而已，并不是真是的現(xiàn)金流盈利，這也意味著，鉅盛華多達(dá)261.18億元的利潤總額，多為“紙面浮盈”。

不過寶能還有另外一條籌措資金的渠道，即質(zhì)押鉅盛華的股權(quán)。根據(jù)深圳市市場監(jiān)管局的數(shù)據(jù)顯示，目前寶能已經(jīng)于去年11月30日和今年3月3日將30.9億股和16.3億股鉅盛華股權(quán)分別質(zhì)押華福證券和江蘇銀行深圳分行。由于持股51%前海人壽的巨大價值，鉅盛華自身的股權(quán)也價值不菲。

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