◎每經(jīng)記者 余強(qiáng)

近期，各大基金公陸續(xù)披露旗下產(chǎn)品二季報(bào)。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)行情較為平淡的二季度中，不少基金選擇空倉(cāng)或輕倉(cāng)參與。其中，在今年新設(shè)立的基金產(chǎn)品中，一些產(chǎn)品在投資策略中表示要積極進(jìn)行股票投資，結(jié)果卻直接選擇空倉(cāng)股票，只買了一些債券等產(chǎn)品。

如此大的變化，原因何在？也許原因就在于：股市形勢(shì)比人強(qiáng)。

新基金持倉(cāng)謹(jǐn)慎

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者注意到，今年1月至今，A股市場(chǎng)走勢(shì)整體低迷，部分基金二季報(bào)顯示，其截至二季度末持有股票的倉(cāng)位為零。其中，不少為今年以來新設(shè)立產(chǎn)品。

例如，新華基金旗下的科技創(chuàng)新主題靈活配置基金，其成立于2016年3月22日，投資策略為“采取積極的股票投資策略和穩(wěn)健的債券投資策略”。但其二季報(bào)顯示，截至報(bào)告期末該基金并未持有股票標(biāo)的，主要投資方向放在了買入返售金融資產(chǎn)上，共投資2.03億元。凈值方面，過去3個(gè)月該產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率為0.20%。

此外，興業(yè)聚盛靈活配置混合型和興業(yè)聚盈靈活配置混合型兩款今年新設(shè)基金，同樣是截至二季度末時(shí)股票持倉(cāng)為零。例如興業(yè)聚盛基金，其二季度末并未持股，持倉(cāng)最大的部分為固定收益投資，近4000萬的投資額占基金總資產(chǎn)的78%；興業(yè)聚盈基金配置如出一轍，在期末并未持有個(gè)股，主要投資方向仍然是債券和買入反售金融資產(chǎn)。上述兩只基金的管理人表示，股市經(jīng)歷了年初的快速下跌，風(fēng)險(xiǎn)快速釋放，較多的具備成長(zhǎng)價(jià)值的標(biāo)的逐步浮現(xiàn)，隨著市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)憂，受益于通脹回升的行業(yè)近期獲得了較好的超額收益。隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的進(jìn)一步下行，他們對(duì)于下半年的股市相對(duì)樂觀一些。

其實(shí)，從部分披露二季報(bào)的基金可以看出，經(jīng)歷了去年和今年年初市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，不少基金都顯得十分謹(jǐn)慎，許多產(chǎn)品其建倉(cāng)比例并不高，不少產(chǎn)品股票持倉(cāng)占其基金總資產(chǎn)比例不足10%。

部分基金棄“預(yù)定”追熱門

所謂棄“預(yù)定”追熱門，主要是指基金原定投資策略與其持股標(biāo)的大相徑庭。

例如，上投摩根文體休閑靈活配置混合基金，其二季度第一重倉(cāng)股為當(dāng)升科技（300073，收盤價(jià)74.35元），這是一家以從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動(dòng)力鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的公司。此外，其重倉(cāng)的個(gè)股還有同有科技等。在業(yè)績(jī)表現(xiàn)說明中，該基金如此描述道：2016年上半年，市場(chǎng)整體波動(dòng)較大，以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌17.91%，而作為本基金主要投向的文化傳媒指數(shù)下跌更是超過25%。本基金在此期間處于完成了建倉(cāng)，通過由上而下的行業(yè)分析結(jié)合由下而上的個(gè)股選擇，重點(diǎn)投資了契約相關(guān)行業(yè)的龍頭公司，特別加大了對(duì)新能源和電子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司的投資，取得了明顯的超額收益。

當(dāng)然，基金棄“預(yù)定”追熱門并不是毫無依據(jù)，在上述基金投資策略中曾提到，基金在申銀萬國(guó)一級(jí)行業(yè)分類中選取了以下與文體休閑主題相關(guān)的行業(yè)，分別是：傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、紡織服裝、輕工制造、商業(yè)貿(mào)易、通信、家用電器、交通運(yùn)輸、汽車、食品飲料、綜合。可見，雖然基金主題為文體休閑，但是其覆蓋的行業(yè)卻十分廣泛。

其實(shí)，基金運(yùn)作“名不符實(shí)”的情況并不少見，每季度都能找出那么幾例。例如，2015年三季報(bào)顯示，大成中小盤混合型基金第一大重倉(cāng)股是工商銀行，持倉(cāng)占基金凈值的7.85%。