每經(jīng)編輯 李蕾    

比特幣這種特殊的投資品種，從誕生之日起就飽受爭議。一路從"將死"和"閃亮"這樣兩極化的評價(jià)中走來，到今年又迎來了一個(gè)爆發(fā)期。

比特幣交易平臺火幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在今年5月26日當(dāng)天，國內(nèi)比特幣的交易最高價(jià)還停留在3027.85元／個(gè)的水平；此后就一路上漲，到6月19日當(dāng)天飆升至5165元的峰頂，創(chuàng)下近2年來的新高，漲幅達(dá)到驚人的70.6%。盡管近段時(shí)間比特幣價(jià)格有所回落，但目前仍維持在4400元／個(gè)左右的水平……

不過最近又有重磅消息傳出，或許將對比特幣行情產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，那就是全球首只比特幣ETF（場內(nèi)交易基金）有望掛牌。這意味著普通投資者除了通過交易平臺買賣比特幣之外，又多了一種方式可以進(jìn)行比特幣交易。那這樣的方式該怎么玩？風(fēng)險(xiǎn)又有多大呢？

誕生“一波三折”

近日，關(guān)于全球首只比特幣ETF即將掛牌上市的消息傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

據(jù)悉，美國科技公司SolidXPartners向美國證券交易委員會（SEC）提交上市申請，擬安排其籌辦的比特幣ETF在紐約證券交易所掛牌買賣。

理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，SolidXPartners是一家專業(yè)提供區(qū)塊鏈身份認(rèn)證服務(wù)的公司，而區(qū)塊鏈正是比特幣的核心技術(shù)。該公司本次提出申請的ETF產(chǎn)品將被稱為SolidXBitcoinTrust，股票代碼為XBTC。

這里理財(cái)不二牛要給不熟悉基金的盆友再做一次科普了：

所謂ETF（ExchangeTradedFunds）基金，又可稱為交易型開放式指數(shù)基金或交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。它既可進(jìn)行申購或贖回，又能像股票一樣在二級市場上交易，買賣的價(jià)格就是它的市場價(jià)。

SolidXPartners在申請文件中也表示，將向投資者提供比特幣的美元價(jià)格日常變化，而其ETF產(chǎn)品的價(jià)格將隨比特幣價(jià)格的變動(dòng)而波動(dòng)。理財(cái)不二牛了解到，首只比特幣ETF產(chǎn)品發(fā)行的確切規(guī)模還未披露，但在備案中SolidXPartners表示將發(fā)行1萬股。

一位資深比特幣玩家告訴理財(cái)不二牛，他并不認(rèn)為比特幣ETF的面市將大幅帶動(dòng)市場價(jià)格的上揚(yáng)："前段時(shí)間大漲主要是對產(chǎn)量減半的預(yù)期提前反映出來了，減半之后價(jià)格反而沒了動(dòng)靜。而且這也不是第一次傳出比特幣ETF上市的消息了。"

正如該玩家所說，早在2013年，曾因起訴FacebookCEO馬克·扎克伯格而為公眾所熟悉的溫克萊沃斯兄弟就提出了首個(gè)與比特幣相關(guān)的證券產(chǎn)品的想法，并就此向SEC提交了申請，在之后幾年時(shí)間內(nèi)也一直努力促成監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)其成立比特幣ETF。

2年后，美國ARK投資管理公司旗下的互聯(lián)網(wǎng)主題基金--ARK網(wǎng)絡(luò)X.0ETF首次購買了比特幣資產(chǎn)，成為全球首只以某種形式擁有比特幣資產(chǎn)的ETF。

當(dāng)然，應(yīng)該明確的是ARKETF并未直接投資比特幣，而是入股了一家比特幣投資信托公司，所以本次SolidXBitcoinTrust如果成功掛牌，將會成為真正意義上的第一只比特幣ETF。

噱頭還是利好？

雖然成立比特幣ETF的消息每隔一段時(shí)間就會在市場上出現(xiàn)一次，每次出現(xiàn)都會引起業(yè)內(nèi)人士和投資者的熱議。

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)Crabtree的投資經(jīng)理巴里·蘭道爾就公開表示，比特幣ETF這種證券對比特幣及其支持者都是不利的。他指出："由于比特幣（當(dāng)前和最終的）流通數(shù)量終究有限，這一ETF會催生需求泡沫，從而進(jìn)一步推高比特幣的價(jià)值。而這反過來也會抑制比特幣的流通，從而削弱比特幣的貨幣效力。"

也有人持不同看法。理財(cái)不二牛采訪的多位業(yè)內(nèi)人士就將設(shè)立比特幣ETF的申請視為"一個(gè)好的市場信號"哦。

火幣網(wǎng)某高管、前高盛香港VP告訴理財(cái)不二牛，如果SEC批準(zhǔn)了比特幣ETFSolidX的上市申請，意味著它可以在正規(guī)交易所合法交易。國內(nèi)有QDII基金用來投資境外市場，因此可以期待將來QDII基金募集國內(nèi)公眾資金用來投資境外的ETFSolidX，這也給國內(nèi)投資者提供了另一種更被監(jiān)管認(rèn)可的投資比特幣的方法。

"如果掛牌成功，那么在不久的將來基金公司能夠以合法透明的方式募集公眾資金用以投資比特幣ETF，從而間接為比特幣市場注入大量資金。這是一個(gè)非常好的市場信號。"

一位大型公募基金人士也表示，ETF是交易所交易基金，既能在一級市場申購贖回，又能在二級市場交易。ETF的公允價(jià)格往往跟它的實(shí)際價(jià)格有偏差，所以這或許將為ETF套利者提供一種新的套利策略--比特幣ETF套利策略。

他坦言："如果這只ETF能順利發(fā)行，雖然對于直接增加比特幣本身的流動(dòng)性沒有太大幫助，不過這能為更多人投資比特幣提供便利。"

不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)

多位人士在采訪中指出，SolidXETF以比特幣為標(biāo)的，自然意味著比特幣在數(shù)字貨幣中的引導(dǎo)地位將更加牢靠。而比特幣ETF如果被SEC批準(zhǔn)了，將會提振整個(gè)比特幣甚至數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)的信心。

事實(shí)上，關(guān)于數(shù)字貨幣的討論在國內(nèi)外都由來已久。就在本月，英格蘭銀行剛剛發(fā)布了一份研究報(bào)告，指出若引入現(xiàn)有法幣的數(shù)字貨幣形式，英格蘭銀行將持續(xù)使本國的GDP增加3%。英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾丹也建議，英國央行可以考慮發(fā)行一種基于比特幣技術(shù)的數(shù)字貨幣："比特幣的分布式支付技術(shù)具有真正的潛力，它解決了貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)深?yuàn)W問題：如何在一個(gè)去中心化的網(wǎng)絡(luò)中，建立信任，而這正是貨幣的本質(zhì)。"

在國內(nèi)，自從年初央行高層在公開場合談及數(shù)字貨幣和比特幣底層技術(shù)區(qū)塊鏈以來，也引發(fā)了行業(yè)人士和普羅大眾的高度關(guān)注和熱議。不過某國有銀行資管人士告訴牛妹，目前更多的做法還是在將紙幣"數(shù)字化"，真正意義上的"數(shù)字貨幣"遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有成體系，"還需要一些時(shí)間來解決金融體系、邏輯乃至行為學(xué)方面的問題，另外還要重視相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制"。

上述火幣網(wǎng)高管表示，由于ETF對應(yīng)的還是各大主流的比特幣交易所價(jià)格，所以對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也不可避免。例如，比特幣市場目前還是個(gè)小眾市場，價(jià)格波動(dòng)較其他交易品種大，因此其ETF產(chǎn)品必然也會存在相應(yīng)問題，"投資者在投資比特幣ETF時(shí)要有充分的風(fēng)險(xiǎn)意識"。

其次，一開始市場沒有熟悉比特幣ETF時(shí)，交易流動(dòng)性或許會比較差，即買來的ETF不一定能很快地賣出去，或想買ETF但不一定很容易買到。

另外，比特幣交易所的信用風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注。如果某主流交易所突然跑路或遭遇其他問題，導(dǎo)致其比特幣流動(dòng)性差、價(jià)格大幅度偏離其他交易所，這將會影響ETF的公允價(jià)格，"公允價(jià)格傳至實(shí)際價(jià)格，使得ETF價(jià)格大幅度偏離其他主流比特幣交易所的價(jià)格，這種價(jià)格偏差將給投資者帶來困擾"。

比特幣作為一種破壞性創(chuàng)新，目前還處于襁褓期，但來自硅谷、華爾街和各國管理層的興趣都在不斷增加中。比特幣ETF是否能成功設(shè)立、此后會出現(xiàn)怎樣的結(jié)果，還需保持長期觀察哦！