每經(jīng)編輯 彭斐    

每經(jīng)記者 彭斐

已被推到退市邊緣的*ST江泉（600212，SH），欲通過騰籠換鳥之術(shù)，在主營業(yè)務(wù)的換擋之間，完成轉(zhuǎn)型。

7月26日，*ST江泉發(fā)布重組預(yù)案，擬置出價值4億元的鐵路運輸及熱電資產(chǎn)，并作價22億元收購瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)，同時募集不超過8.22億元配套資金。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述交易完成后，*ST江泉的主營業(yè)務(wù)將再次發(fā)生改變，變?yōu)殡姵丶壧妓徜嚭凸I(yè)級碳酸鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。而在前任大股東于2015年6月退出后，資本大佬鄭永剛，對這家公司的重組曾兩度夭折，*ST江泉在三年內(nèi)的三次重組，均以失敗告終。

有券商人士表示，鋰業(yè)概念在今年資本市場有不錯表現(xiàn)，但對凈利潤連續(xù)兩年為負值的*ST江泉來說，改善業(yè)績才是當務(wù)之急。

標的資產(chǎn)預(yù)估增值率超300%

7月26日，停牌兩個多月的*ST江泉發(fā)布重組預(yù)案，公司擬通過重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)及發(fā)行股份募集配套資金的交易，收購瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)。

公告顯示，*ST江泉擬置出的資產(chǎn)為鐵路業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)及負債、以熱電業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負債為主體的資產(chǎn)包，初步作價為4億元。

同時，作為擬置入資產(chǎn)，瑞福鋰業(yè)的預(yù)估值約為22.067億元元，相比于資產(chǎn)賬面值凈額增值約為16.97億元，預(yù)估值增值率為332.71%。

經(jīng)交易各方協(xié)商，擬置入資產(chǎn)的交易作價初步確定為22億元。資產(chǎn)置換差額部分的18億元，將由*ST江泉以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式自瑞福鋰業(yè)股東處購買。交易完成后，頻繁換擋的*ST江泉，將切入新能源產(chǎn)業(yè)鏈，上市公司主營業(yè)務(wù)將變更為電池級碳酸鋰和工業(yè)級碳酸鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

卓創(chuàng)資訊分析師王娟向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，隨著新能源汽車快速發(fā)展，作為新能源汽車的核心材料，鋰電池概念近期持續(xù)走牛，而瑞福鋰業(yè)的來頭亦不可小覷。

瑞福鋰業(yè)官網(wǎng)顯示，其成立于2010年，是全球第一家同時擁有鋰輝石和鋰云母提鋰技術(shù)的生產(chǎn)企業(yè)，主營電池級碳酸鋰和工業(yè)級碳酸鋰，聯(lián)產(chǎn)無水硫酸鈉、硅鋁粉等系列產(chǎn)品。

此外，三年內(nèi)瑞福鋰業(yè)計劃投資5億元，新增年產(chǎn)10000噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線一條，新建年產(chǎn)10000噸電池級氫氧化鋰生產(chǎn)線一條，達產(chǎn)后實現(xiàn)銷售收入10億元，利稅2億元。

*ST江泉公布的半年報顯示，2016年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，實現(xiàn)凈利潤4071.22萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。扭虧的主要原因為出售江興建陶廠實現(xiàn)收益2507.52萬元。此外，公司聯(lián)營企業(yè)山東華宇鋁電有限公司上半年扭虧為盈，*ST江泉實現(xiàn)投資收益1641.62萬元。

在一位不具名券商人士看來，對上市公司來說，鋰業(yè)資產(chǎn)的置入，僅從經(jīng)營產(chǎn)生的金額來看，顯然能夠增加其現(xiàn)金流，并且不必再通過賣子維持生計。

*ST江泉公告稱，交易完成后，上市公司有效拓寬了盈利來源，可持續(xù)發(fā)展能力得到有效提高。

重組結(jié)果尚不可斷言

在連續(xù)兩年虧損而被交易所實施退市風險警示后，保殼顯然是*ST江泉的首要任務(wù)。而對于此次交易的前景，也被寄予厚望。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，置入該筆鋰業(yè)資產(chǎn)的計劃，并不構(gòu)成重組上市，對*ST江泉的實際控制人鄭永剛來說，顯然是個一舉兩得的交易。

去年6月10日，*ST江泉原控股股東華盛江泉集團有限公司萌生了退意，將其持有的江泉實業(yè)9340.32萬股，分別轉(zhuǎn)讓給寧波順辰和李文。至此，寧波順辰投資成為公司第一大股東，而寧波順辰由杉杉控股有限公司100%持有，*ST江泉實際控制人變更為控制杉杉系的鄭永剛。

在此次置入瑞福鋰業(yè)的交易中，寧波順辰為查大兵認購本次配套資金提供財務(wù)支持，南通順恒是寧波順辰的全資子公司，查大兵和南通順恒都是寧波順辰的一致行動人。

交易完成后，上市公司控股股東及其一致行動人合計持股比例由交易前的13.37%變?yōu)?2.49%，交易對方瑞福鋰業(yè)控股股東王明悅及其一致行動人持股比例為8.26%。

剔除公司控股股東的一致行動人擬參與認購本次募集配套資金的部分后，持股比例為9.35%，仍高于王明悅及其一致行動人8.26%的持股比例，所以公司實際控制人仍為鄭永剛。

不過，在塵埃尚未落定之前，*ST江泉的此次重組不可斷言。尤其是在此次重大事項之前，鄭永剛成為實際控制人后，*ST江泉的兩次重組繼續(xù)都以流產(chǎn)告終。

2015年8月11日，江泉實業(yè)公告稱，擬向在香港主板上市的一家化學品制造公司發(fā)行股份，購買其旗下部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，交易構(gòu)成后者業(yè)務(wù)分拆并借殼江泉實業(yè)上市。

然而，事情的進展并不遂人愿。由于交易規(guī)模較大，且涉及內(nèi)地和香港兩地上市相關(guān)法律法規(guī)，交易較為復(fù)雜，重組進度受到影響。最終，放棄成為江泉實業(yè)的無奈選擇。

此后，鄭永剛又將目光投向了醫(yī)療設(shè)備制造商愛申科技。去年9月11日，江泉實業(yè)與愛申科技出資方上海昱華創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海晶成創(chuàng)業(yè)投資有限公司簽訂框架協(xié)議，擬通過收購兩家公司股份，持有愛申科技71.54%股權(quán)。

在券商人士看來，多次重組的失敗，讓外界對*ST江泉的判斷多少有些模糊，而公司價值的判斷，還要在新一次重組確定之后做出。