每經(jīng)編輯 陸慧婧    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧

2008年以來(lái)，從最初的9家基金公司獲準(zhǔn)開(kāi)展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，發(fā)展到一對(duì)多專(zhuān)戶理財(cái)全面開(kāi)閘，以及子公司的迅猛發(fā)展，過(guò)去8年時(shí)間，基金公司非公募業(yè)務(wù)從無(wú)到有，從弱到強(qiáng)。

這個(gè)行業(yè)隨著政策紅利而起伏。當(dāng)基金子公司規(guī)模急速飆升后遭遇監(jiān)管“急剎車(chē)”，取而代之的是銀行委外業(yè)務(wù)蓬勃興起。據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年三季度末，基金公司非公募業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)突破10萬(wàn)億元，而同期公募業(yè)務(wù)規(guī)模為7.95萬(wàn)億元，非公募業(yè)務(wù)規(guī)模已遠(yuǎn)超公募，二者出現(xiàn)倒掛。

非公募業(yè)務(wù)從無(wú)到有

2007年證監(jiān)會(huì)頒布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》），符合條件的基金公司獲準(zhǔn)開(kāi)辦特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也就是專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)?！对圏c(diǎn)辦法》規(guī)定，為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，每筆業(yè)務(wù)的資產(chǎn)不得低于5000萬(wàn)元人民幣。這也意味著公募基金專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)正式開(kāi)閘。

隨后，一對(duì)多專(zhuān)戶政策利好引爆了基金專(zhuān)戶業(yè)務(wù)。2009年8月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《基金管理公司特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，標(biāo)志著基金公司一對(duì)多專(zhuān)戶業(yè)務(wù)全面啟動(dòng)。首批產(chǎn)品獲批的公司包括：交銀施羅德、國(guó)泰、匯添富等基金公司，獲批產(chǎn)品在30個(gè)以上?；鸸緦?duì)新業(yè)務(wù)也格外重視，均為一對(duì)多專(zhuān)戶配備了重量級(jí)團(tuán)隊(duì)。

不過(guò)，基金公司“一對(duì)多”專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)在正式運(yùn)行后，發(fā)行和操作也曾陷入一個(gè)比較困難的境地。“不少基金‘一對(duì)多’專(zhuān)戶收益在10%以下，沒(méi)有戰(zhàn)勝大盤(pán)，甚至沒(méi)有戰(zhàn)勝同期的公募基金?；饘?zhuān)戶‘一對(duì)多’的銷(xiāo)售已不復(fù)當(dāng)日的火熱勢(shì)頭，部分‘一對(duì)多’產(chǎn)品甚至難以達(dá)到5000萬(wàn)元的成立底線。”當(dāng)時(shí)有媒體如此描述。

經(jīng)過(guò)8年發(fā)展，截至2016年一季度末，基金管理公司專(zhuān)戶管理規(guī)模前20名合計(jì)管理規(guī)模達(dá)2.32萬(wàn)億，易方達(dá)、嘉實(shí)、工銀瑞信等11家基金公司專(zhuān)戶規(guī)模突破千億大關(guān)。其中，中銀、建信和華夏基金分別以3070億元、2265億元和1833億元的總規(guī)模位列前三名。

委外業(yè)務(wù)接檔基金子公司

2015年，曾讓基金公司非公募規(guī)模迅速膨脹的子公司業(yè)務(wù)暫時(shí)告別高速發(fā)展期，接檔而來(lái)的則是銀行委外業(yè)務(wù)。“去年公司委外業(yè)務(wù)規(guī)模從100多億元增長(zhǎng)至600多億元。截至目前，委外業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到900多億元，到年底規(guī)模上到千億問(wèn)題不大。”博時(shí)基金分管市場(chǎng)業(yè)務(wù)的一位高管表示。

據(jù)申萬(wàn)宏源研報(bào)估算，2015年銀行委外規(guī)模為16.69萬(wàn)億元。分銀行看，5大國(guó)有行委外規(guī)模4.86萬(wàn)億元，股份制上市銀行8.81萬(wàn)億元，城商農(nóng)商行3.02萬(wàn)億元。股份制銀行是委外的主力。

“今年公司中機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比已經(jīng)超過(guò)散戶，未來(lái)基金公司業(yè)務(wù)會(huì)呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)。”上述博時(shí)基金人士預(yù)計(jì)，“能順應(yīng)這一趨勢(shì)、把握住機(jī)遇的基金公司將會(huì)迅速發(fā)展，但是走公募還是非公募發(fā)展路徑，還有賴于各自的資源。一些基金公司自身?yè)碛星纼?yōu)勢(shì)，公募業(yè)務(wù)自然是強(qiáng)項(xiàng)，大基金公司各類(lèi)資源齊備，公募與非公募業(yè)務(wù)將全面發(fā)展，并不會(huì)偏向其中一項(xiàng)。”