每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 于垚峰    

◎每經(jīng)記者 于垚峰

昔日光伏巨頭賽維自7月中旬被中國平煤神馬能源化工集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱平煤神馬集團(tuán)）的旗下上市公司易成新能（300080，SZ）接盤后，如何重整成為焦點(diǎn)。

7月26日，易成新能公告稱，已與賽維兩公司簽署重組框架協(xié)議，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其資產(chǎn)。

對(duì)于重整價(jià)格，易成新能證券部一位人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于發(fā)行價(jià)格并沒有確定，所以具體數(shù)字還不能確定，一切以公司的公告為準(zhǔn)。

方正證券一位分析師認(rèn)為，一般上市公司定向發(fā)行股票，以停牌前20個(gè)交易日均價(jià)的90%作為定價(jià)。如果按照這樣計(jì)算，易成新能發(fā)行3億股票的市值約為22.44億元，再加上支付的現(xiàn)金及后續(xù)需償還的幫扶資金，約合38億元。

采用發(fā)行股份和現(xiàn)金購買

7月13日，易成新能公告稱，公司決定與平煤神馬集團(tuán)組成的聯(lián)合體申請(qǐng)成為江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱江西賽維）、賽維LDK太陽能高科技（新余）有限公司（以下簡(jiǎn)稱新余賽維）、江西賽維LDK光伏硅科技有限公司、江西賽維LDK太陽能多晶硅有限公司的重整投資人。

經(jīng)破產(chǎn)管理人認(rèn)定，賽維LDK國內(nèi)四家公司債權(quán)累計(jì)445.19億元，預(yù)計(jì)債權(quán)累計(jì)47.62億元。目前，除一家停產(chǎn)外，其余三家經(jīng)營狀況已經(jīng)恢復(fù)正常（甚至全盛時(shí)期）。

7月26日，易成新能發(fā)布公告，公司與江西賽維破產(chǎn)清算組、新余賽維破產(chǎn)清算組簽署了《重整框架協(xié)議》?？蚣苤饕獌?nèi)容包括：易成新能擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)，對(duì)賽維兩公司的債權(quán)人進(jìn)行償付后，管理人確保易成新能獲得賽維兩公司全部業(yè)務(wù)和資產(chǎn)(應(yīng)剝離資產(chǎn)除外)。

具體對(duì)價(jià)內(nèi)容包括：預(yù)計(jì)約3億股股票；預(yù)計(jì)約5.5億元人民幣(以下均以人民幣為計(jì)價(jià)單位)現(xiàn)金；破產(chǎn)重整開始日(2015年11月17日)之前形成的銀團(tuán)幫扶資金及政府幫扶資金負(fù)債不應(yīng)超過10億元，自證監(jiān)會(huì)出具批準(zhǔn)易成新能發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)方案的批文之日起第6年開始的5個(gè)年度內(nèi)分期付清。

重整框架協(xié)議約定，雙方同意以具有證券期貨從業(yè)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果(評(píng)估基準(zhǔn)日為2016年6月30日)為基礎(chǔ)，確定本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的股份數(shù)量和現(xiàn)金支付金額。

上述方正證券分析師認(rèn)為，易成新能發(fā)行3億股票的市值約為22.44億元，再加上支付的現(xiàn)金等，共計(jì)約38億元。

兩停產(chǎn)公司重組談判艱難

據(jù)易成新能的業(yè)績預(yù)告，今年1~6月公司凈利潤約為100萬~500萬元，同比增長104.92%~124.62%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

如果說易成新能的實(shí)力還不足以應(yīng)對(duì)賽維的債務(wù)，其背后的大股東則實(shí)力強(qiáng)大。平煤神馬集團(tuán)是由平煤集團(tuán)和神馬集團(tuán)兩個(gè)中國500強(qiáng)企業(yè)重組創(chuàng)立的一家國有特大型能源化工集團(tuán)。2015年，平煤神馬集團(tuán)以1458億元的營業(yè)收入排名2015中國企業(yè)500強(qiáng)第105位。

易成新能及其控股股東平煤神馬集團(tuán)組成聯(lián)合體，成為賽維LDK國內(nèi)四公司的接盤人。在易成新能的重整框架協(xié)議中，只對(duì)江西賽維和新余賽維重整，江西賽維LDK光伏硅科技有限公司及江西賽維LDK多晶硅有限公司暫未列入。

新余市高新區(qū)管委會(huì)一位參與了賽維破產(chǎn)清算工作的官員表示，易成新能在短時(shí)間內(nèi)順利與江西賽維和新余賽維管理人達(dá)成重整協(xié)議，主要與這兩家公司的正常的運(yùn)營及債務(wù)相對(duì)較輕有很大關(guān)系，“賽維的主要債務(wù)是已經(jīng)停產(chǎn)了的江西賽維LDK太陽能多晶硅有限公司，這方面的重組工作最難談。”

據(jù)江西賽維、新余賽維以及江西賽維LDK光伏硅科技有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，自進(jìn)入破產(chǎn)重整程序以來，未停產(chǎn)的三家公司經(jīng)營狀況良好，均產(chǎn)生了現(xiàn)金流，硅料、硅片及電池片的產(chǎn)量均達(dá)到或超過歷史最好水平，公司生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)基本正常。

賽維公關(guān)總監(jiān)彭少敏告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，與易成新能的重組都是由破產(chǎn)管理人負(fù)責(zé)在談，賽維并沒有參與其中，“另外兩家公司的重組工作，應(yīng)該還在商談之中。”