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◎每經(jīng)記者 李卓

四大快遞巨頭借殼競速正酣。

7月26日，鼎泰新材（002352，SZ）公告稱，為保證重大資產(chǎn)重組順利實施，根據(jù)監(jiān)管和市場環(huán)境變化情況，順豐控股擬將其直接或間接持有的順豐合豐小額貸款有限公司、樂豐保理和順誠融資租賃100%股權(quán)以現(xiàn)金方式轉(zhuǎn)讓給明德控股或其指定的第三方。

值得注意的是，不同于順豐商業(yè)一開始就被剝離在上市資產(chǎn)之外，上述三家公司是在順豐借殼方案發(fā)布2個月后才重新作出的調(diào)整。

對此，鼎泰新材董秘辦人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋稱，這主要是因為金融類業(yè)務(wù)審核要比一般的重組條件更苛刻，不僅要拿到金融牌照，還要得到金融部門的許可等。鑒于這部分資產(chǎn)營收占比很小，順豐將其剝離出去有利于加快重組進程。

中國物流學會特約研究員楊達卿則認為，此次資產(chǎn)調(diào)整或是順豐更加堅定地從物流企業(yè)走向多元化產(chǎn)業(yè)集團的重要舉措，剝離上述金融資產(chǎn)應是為順豐金融業(yè)務(wù)未來獨立壯大作鋪墊，不排除未來把金融業(yè)務(wù)做成獨立上市公司的可能。

剝離資產(chǎn)為加快重組

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，順豐控股本次擬轉(zhuǎn)讓的三家公司都是在2014~2015年間注冊成立的，2015年營業(yè)收入共計1.29億元，占順豐控股對應指標之比的0.27%；資產(chǎn)總額和資產(chǎn)凈額合計分別為34.95億、7.22億，分別占順豐控股對應指標之比的10.07%、5.25%。

也正因如此，鼎泰新材公告稱，交易標的2015年度合計資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額和營業(yè)收入占順豐控股合并報表相應科目的比重均不超過20%；順豐控股以快遞物流為主營業(yè)務(wù)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對順豐控股的生產(chǎn)經(jīng)營不會構(gòu)成實質(zhì)性影響。除上述調(diào)整外，本次重大資產(chǎn)重組方案的其他內(nèi)容保持不變。

值得一提的是，標的受讓方明德控股是順豐控股的控股股東。根據(jù)上述公告，雙方已經(jīng)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。在評估基準日 2015年12月31日，合豐小貸100%股權(quán)的評估值為29932.04 萬元，本次交易作價為29932.04萬元；樂豐保理100%股權(quán)的評估值為5057.46萬元，本次交易作價為5057.46萬元，順誠融資租賃100%股權(quán)的評估值為36705.15萬元，本次交易作價為36705.15萬元。三家公司合計作價7.17億元，受讓方將以現(xiàn)金支付交易對價。

專家：金融單飛是明智之舉

順豐控股剝離上述金融資產(chǎn)，或不僅僅是出于加速上市進程的考量。

楊達卿在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時認為，順豐的金融業(yè)務(wù)本身已經(jīng)拿下多塊牌照，已經(jīng)超越傳統(tǒng)物流金融，融入了消費、理財?shù)确?wù)，有較好的獨立發(fā)展空間；順豐借殼之初把金融裝進去，給了資本市場更大想象空間。但順豐主業(yè)還是快遞物流，金融業(yè)務(wù)更像給順豐物流貼金做陪襯，這種組合未來或掣肘順豐金融產(chǎn)業(yè)鏈的獨立擴張。

此外，監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策越來越緊，對供應鏈金融業(yè)務(wù)也持審慎態(tài)度。能玩轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融及在線供應鏈金融等業(yè)務(wù)，勢必是擁有大量業(yè)務(wù)流和消費群的BAT類公司，順豐在這方面目前仍屬小玩家，若這塊業(yè)務(wù)再被捆綁在物流板塊，勢必更放不開手腳。

北大縱橫管理咨詢集團物流中心總經(jīng)理雷春昭在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪同樣認為，做投資的基本理念是要將資產(chǎn)以最適合的價格賣出去。順豐的主業(yè)快遞物流顯然已經(jīng)較為成熟，在資本市場能夠獲得較高的估值；順豐金融因為剛剛起步，短期沒有太多的現(xiàn)金流和利潤貢獻，如果此刻就裝進上市公司是沒有估值優(yōu)勢的。再者，作為自留地，“商流、物流、資金流”多流融合是大勢所趨，也是順豐意在打造物流生態(tài)型企業(yè)的基本要求，剝離金融資產(chǎn)后，可以著力培養(yǎng)成獨立板塊上市。

楊達卿同時對記者舉例，從阿里巴巴布局物流生態(tài)圈的案例可見，雖然菜鳥網(wǎng)絡(luò)有物流金融、供應鏈金融，但阿里并未把相關(guān)金融主業(yè)放在菜鳥網(wǎng)絡(luò)，而是放在螞蟻金服，這有利于螞蟻金服成為產(chǎn)品線齊全的金融平臺。

“綜合性財團，集團企業(yè)的金融業(yè)務(wù)板塊發(fā)展為獨立的金融公司是趨勢，中國企業(yè)的財團化發(fā)展借助互聯(lián)網(wǎng)這個通道來得更快，但金融業(yè)務(wù)是經(jīng)濟金字塔頂端的業(yè)務(wù)，需要成熟的人才隊伍和風控管理，尤其是互聯(lián)網(wǎng)元素的融入為其帶來了更多不確定性風險。順豐若是基于這種認知，選擇審慎地融入資本市場，也是一種明智的行為。”楊達卿認為。