隨著基金二季報(bào)的公布，二級(jí)債基股票倉(cāng)位的情況也“水落石出”。數(shù)據(jù)顯示，二季度二級(jí)債基股票倉(cāng)位在一季度的基礎(chǔ)上有所提升，平均倉(cāng)位接近12%。分析人士指出，今年以來(lái)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，股票市場(chǎng)也缺乏系統(tǒng)性行情，二級(jí)債基整體操作難度加大，自下而上的股票選擇以及信用債風(fēng)險(xiǎn)甄別，成為決勝的關(guān)鍵。

數(shù)據(jù)顯示，二季度二級(jí)債基股票平均倉(cāng)位為11.94%，較上季度11.73%的持股權(quán)重穩(wěn)中有升。此外，二級(jí)債基持股比例分化較大，個(gè)別二級(jí)債基已經(jīng)將股票倉(cāng)位加至20%的上限，而很多基金則沒(méi)有股票持倉(cāng)。

數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，廣發(fā)聚鑫A、博時(shí)信用債券A、新華信用增益A和民生加銀增強(qiáng)收益A等債基，股票配置比例都已經(jīng)超過(guò)19%，接近20%的持股上限。而更多的債基持股在5%以下，更有不少債基股票配置比例為零。

分析人士指出，由于債券信用風(fēng)險(xiǎn)急劇上升以及股票市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性行情，個(gè)股、個(gè)債機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)甄別已經(jīng)取代大類資產(chǎn)配置成為二級(jí)債基業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，排名靠前的二級(jí)債基依次為：工銀瑞信雙利A、新華信用增益C、上投摩根雙債增利A、鵬華豐和、招商信用增強(qiáng)、富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB、鵬華信用增利A和銀河增利A，上半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率分別為4.99%、4.85%、3.83%、3.38%、3.14%、2.72%、2.71%和2.71%。上述業(yè)績(jī)績(jī)優(yōu)基金中，既有通過(guò)股票資產(chǎn)抓住結(jié)構(gòu)性行情從而獲取超額收益，也有通過(guò)深耕債市獲得優(yōu)秀業(yè)績(jī)。

值得一提的是，由于上半年二級(jí)債基操作難度加大，該類債券平均凈值為近年來(lái)較低水平。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年~2015年，混合債券型二級(jí)基金同期的半年度平均復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率分別為5.15%、2.76%、5.32%、10.52%。2016年中期混合債券二級(jí)基金的這一數(shù)據(jù)僅為-1.94%。

針對(duì)三季度的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，不少基金經(jīng)理表示，債市總體基調(diào)是等待風(fēng)險(xiǎn)釋放，當(dāng)前在債基管理上要強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制。此外，在股債之間進(jìn)行切換可以適當(dāng)降低單一債市風(fēng)險(xiǎn)。

華夏基金首席策略分析師軒偉表示，今年以來(lái)主流觀點(diǎn)對(duì)全年市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷基本是一致的，總體震蕩分化，以結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)為主，而分歧更多體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)方向上的判斷。“就三季度市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為是全年把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)非常重要的時(shí)間窗口。”